هل تستطيع SpaceX تمويل رهان Alphabet على الذكاء الاصطناعي؟جمعت شركة Alphabet مبلغاً تاريخياً قدره 84.75 مليار دولار في يونيو 2026. ودفع الطلب القوي من المستثمرين الصفقة لتتجاوز هدفها الأصلي البالغ 80 مليار دولار. وتخطط الشركة الآن لإنفاق ما بين 180 مليار و190 مليار دولار على النفقات الرأسمالية هذا العام. وبلغ التدفق النقدي التشغيلي الأساسي 174 مليار دولار فقط حتى مارس. ستنكمش هوامش التدفق النقدي الحر من 18% في عام 2025 إلى حوالي 5% في عام 2026. وتضاعف إجمالي الديون بأكثر من أربع مرات ليتجاوز 100 مليار دولار منذ أوائل عام 2025.
تعوض حصة قديمة واحدة الآن جزءاً كبيراً من هذه الضغوط. فقد دفعت Google مبلغ 900 مليون دولار مقابل حصة قدرها 6.11% في SpaceX في عام 2015. وقد قَدّر الطرح العام الأولي (IPO) في يونيو 2026 قيمة SpaceX بـ 2.1 تريليون دولار. وتبلغ قيمة هذه الحصة الآن حوالي 107 مليارات دولار. ويمكن أن يوفر إلغاء قفل الأسهم المتدرج سيولة نقدية فورية تتراوح بين 18 مليار و21 مليار دولار. وهذا يمنح Alphabet قناة غير مخففة للمساهمين لتمويل بناء بنيتها التحتية.
يعزز محرك الحوسبة السحابية مبررات الإنفاق. فقد قفزت إيرادات Google Cloud بنسبة 63% على أساس سنوي في الربع الأخير. وتضاعف إجمالي الأعمال السحابية المتراكمة (backlog) تقريباً ليصل إلى أكثر من 460 مليار دولار. ومن المتوقع تحويل نصفها تقريباً إلى إيرادات في غضون 24 شهراً. ويخفف هذا الخط التعاقدي من مخاطر التخفيف والنفقات الرأسمالية على المدى القريب.
تمتد الرهانات طويلة الأجل إلى ما هو أبعد من البحث والسحابة. تدمج DeepMind الآن نماذج Gemini في الروبوتات الشبيهة بالبشر بالتعاون مع Agile Robots وBoston Dynamics. وتجمع شركة Isomorphic Labs أكثر من ملياري دولار لتصميم الأدوية القائم على الذكاء الاصطناعي باستخدام AlphaFold2. وتوسع هذه الخطوات الخندق التنافسي لشركة Alphabet في مجالات الذكاء الاصطناعي المادي والبيولوجيا الحاسوبية. ويظل الاحتكاك الجيوسياسي، بما في ذلك ردود الفعل العنيفة ضد مشروع نيمبوس (Project Nimbus)، هو العامل المجهول الرئيسي.
شراء