هل NuScale (SMR) الرهان النووي الذي لا غنى للـ AI عنه؟تُتداول شركة NuScale Power في بورصة نيويورك تحت الرمز SMR. تقوم الشركة ببناء مفاعلات معيارية صغيرة (SMRs) للنشر التجاري. قفز سهمها مؤخرًا بأكثر من 13٪ بناءً على أخبار التوسع في كوريا الجنوبية. ومع ذلك، لا تزال الأسهم منخفضة بنحو 75٪ عن أعلى مستوياتها على الإطلاق. تستهدف NuScale سوق بنية تحتية عالمية بقيمة 10 تريليونات دولار. تبدو الفكرة بسيطة بشكل خادع: الذكاء الاصطناعي يلتهم الكهرباء، وشبكة الطاقة لا تستطيع المواكبة.
تدعم الظروف الكلية بقوة الطاقة النووية المتقدمة. ظل الطلب على الكهرباء في الولايات المتحدة ثابتًا من عام 2000 إلى عام 2020. الآن، تحتاج مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي إلى طاقة حمل أساسي مستمرة وخالية من الكربون. تضع NuScale المفاعلات مباشرة بجوار المرافق الضخمة، متجاوزة الشبكات المزدحمة بالكامل. تعد تصميماتها بعامل قدرة يبلغ 95٪. لقد نسجت الشركة أيضًا شبكة جيوسياسية مثيرة للإعجاب. تبرز كوريا الجنوبية ورومانيا وهيئة وادي تينيسي في خطط النشر الخاصة بها. كما يبدو خندقها التنظيمي هائلاً. لا تزال NuScale المطور الوحيد لمفاعلات SMR الذي يحمل موافقات التصميم القياسية من اللجنة التنظيمية النووية (NRC). وقد أضافت مؤخرًا رئيس الـ NRC السابق، ديل كلاين، إلى مجلس إدارتها.
تروي البيانات المالية قصة أكثر قسوة. سجلت NuScale خسارة صافية قدرها 355 مليون دولار في عام 2025. بلغت إيرادات العام بأكمله 31.5 مليون دولار فقط. انهارت إيرادات الربع الأول من عام 2026 إلى 565,000 دولار فقط. لم تقم الشركة بتسويق مفاعل واحد على الإطلاق. كما أنها تخفف حصص المساهمين بقوة، حيث تضاعفت الأسهم القائمة في غضون اثني عشر شهرًا. والأهم من ذلك، لا تمتلك NuScale أي طلبات عملاء مؤكدة وملزمة اليوم. مذكرات التفاهم لا تدفع الفواتير. يفترض السعر المستهدف المتفائل البالغ 120 دولارًا تنفيذًا خاليًا من العيوب لمدة عقد من الزمان. سيتطلب الوصول إليه حوالي 30 وحدة تشغيل وقفزة في الإيرادات بمقدار 54 ضعفًا.
لذا يبقى السؤال المركزي دون حل. تقدم NuScale ميزة تكنولوجية حقيقية وقصة طلب قوية. كما أنها تحرق النقد بينما يطاردها تاريخها. تضخم مشروع الطاقة الخالية من الكربون السابق من 3 مليارات دولار إلى أكثر من 9 مليارات دولار قبل إلغائه. يمكن أن تنقل اتفاقية شراء الطاقة الموقعة التالية السهم من المشاعر إلى الأساسيات. حتى ذلك الحين، يراهن المستثمرون على الوعد، وليس على الدليل.
شراء