التقديرات
ما هي التقديرات؟
التقديرات هي توقعات مستقبلية للأداء المالي للشركة، يتم جمعها من محللي أبحاث الأسهم وتجميعها في صورة إجماع السوق. تساعد هذه التوقعات المستثمرين على تقييم توقعات السوق للمقاييس المالية الرئيسية. وتُستخدم التقديرات عادةً لمقارنة توقعات السوق بالنتائج الفعلية المعلنة وتقييم التغيرات في معنويات المحللين بمرور الوقت. يتم إعداد تقديرات الإجماع من خلال تجميع التوقعات المقدمة من المحللين المحترفين الذين يغطون الشركة. ويشمل المساهمون بنوك الاستثمار وشركات الوساطة ومقدمي الأبحاث المستقلين من الأسواق حول العالم. تتضمن مجموعة بيانات التقديرات توقعات لمجموعة واسعة من المقاييس المالية، بما في ذلك:
- ربحية السهم (EPS)
- إجمالي الإيرادات (المبيعات)
- تكلفة البضائع المباعة
- إجمالي الربح
- البحث والتطوير
- مصاريف البيع/المصاريف العامة/المصاريف الإدارية (الإجمالي)
- صافي الدخل
- EBITDA
- EBIT
- إجمالي الأصول
- النقد والاستثمارات قصيرة الأجل
- إجمالي الدين
- التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية
- التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية
- التدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية
- التدفق النقدي الحر (FCF)
- النفقات الرأسمالية (CAPEX)
- القيمة الدفترية للسهم (BPS)
- توزيعات الأرباح للسهم (DPS)
خصائص المنهجية
تمثل تقديرات الإجماع المتوسط الحسابي لتوقعات المحللين المقدمة ضمن فترة الإجماع النشطة. ويتم تعديل بيانات التقديرات وفقًا لإجراءات الشركات للحفاظ على قابلية المقارنة بين الفترات التاريخية. وقد تشمل التعديلات: تجزئة الأسهم والتجزئة العكسية، وعمليات فصل الشركات، وإصدارات حقوق الاكتتاب، وتوزيعات الأرباح الاستثنائية، والأحداث المخففة التي تؤثر في عدد الأسهم القائمة (تحويل السندات القابلة للتحويل، وممارسة حقوق الضمان، ودفع توزيعات الأرباح في صورة أسهم جديدة). ولذلك، قد تتغير التقديرات التاريخية لكل سهم بمرور الوقت بعد تطبيق إجراء شركة. ويضمن ذلك بقاء التقديرات التاريخية والحالية قابلة للمقارنة على أساس ثابت لعدد الأسهم. ونظرًا لأن توقعات المحللين تتطور باستمرار، ينبغي اعتبار تقديرات الإجماع توقعات سوق ديناميكية وليست توقعات ثابتة.
تفاصيل المقاييس المنفصلة
- يتم جمع التقديرات تمامًا كما يقدمها المحللون، ولا يتم اشتقاقها أو إعادة حسابها من مقاييس مالية أخرى. وتعكس قيم الإجماع المنهجية الأكثر استخدامًا في السوق، وعادةً ما تكون إما قيمًا وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) أو قيمًا معدلة تستبعد البنود الاستثنائية وغير المتكررة.
- قد تختلف منهجيات ربحية السهم (EPS) حسب المنطقة وممارسات السوق. تستخدم الأسواق الأوروبية عادةً ربحية السهم المعدلة، وغالبًا ما تستخدم الأسواق الآسيوية ربحية السهم المعلنة استنادًا إلى معايير المحاسبة المحلية، بينما تتبع الأسواق الأمريكية والكندية عمومًا الأعراف السائدة في السوق.
- قد تستخدم تقديرات المبيعات (إجمالي الإيرادات) منهجيات مختلفة حسب القطاع ومعايير إعداد التقارير. تستخدم معظم الشركات صافي المبيعات، وقد تستخدم شركات التأمين إجمالي أقساط التأمين المكتتبة، بينما تميز بعض الشركات بين مقاييس الإيرادات وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) والمقاييس غير المتوافقة معها (non-GAAP).
- لا يتم عمومًا توفير تقديرات EBITDA والتدفقات النقدية التشغيلية والتدفقات النقدية الاستثمارية والتدفقات النقدية التمويلية والتدفق النقدي الحر للشركات المصرفية بسبب محدودية قابليتها للمقارنة وأهميتها للأنشطة المصرفية.
- تختلف منهجية صافي الدخل حسب المنطقة. تستخدم الولايات المتحدة وكندا القيم المعلنة بشكل أساسي، وتستخدم أوروبا عمومًا القيم المعلنة باستثناء المملكة المتحدة حيث يشيع استخدام القيم المعدلة، بينما تستخدم آسيا القيم المعلنة بشكل أساسي باستثناء الهند، وتستخدم أستراليا عادةً القيم المعدلة.
- تعكس تقديرات التدفق النقدي الحر عمومًا منهجية الدورة الكاملة مع استبعاد عمليات الاستحواذ حيثما ينطبق ذلك. وبحسب معايير المحللين، قد يتم عرض التدفق النقدي الحر قبل الضرائب أو بعدها.
- تُعرض تقديرات النفقات الرأسمالية (CAPEX) عادةً كقيم موجبة، وتعكس عمومًا إجمالي النفقات الرأسمالية بدلًا من صافي النفقات الرأسمالية.
- تستبعد تقديرات توزيعات الأرباح للسهم (DPS) عمومًا توزيعات الأرباح الاستثنائية لتحسين قابلية المقارنة بين فترات إعداد التقارير.