于无声处听惊雷——券商是指数的领先指标

٢٩ يوليو ٢٠٢٣

作为指数现货，券商一直被认为是指数走向的风向标。而且在A股过去几次大牛市中，赢得了牛市旗手的美誉。

不过在2020年以后，券商板块沉沦了，走势明显弱于指数，而且经常被空头利用，成为行情杀手。
我们会看2019年开始的这一轮牛市，在前两波的拉升中，券商都体现了非常明确的领先属性，先于指数启动，先于指数见顶。而2020年以后，一直呈现下跌走势。

与其说券商指数背离了上证指数，倒不如说，券商板块更真实的反应了A股的走势。因为我们如果剖析A股的实质，那么2020年之后，一直都是结构行情，从医药、TMT等几波行情看，都是存量资金博弈，典型的拆东墙补西墙行情，所以赚钱效应非常差。

所以现在看，券商的沉沦，也是合理的，但我们都知道，券商是指数的影子，如果有指数级的牛市，券商肯定是最大的受益者，所以这个板块不可能一直沉默。

7月24日，中央政治局会议，提出了活跃市场，提振信心的说法，中国一直都有字少事大的说法，所以这个信息一经发布，马上引发了市场的关注。而最敏感的券商板块，凭空而起，龙头太平洋4天三板，周五，板块内12只股票涨停，板块单周涨幅超10%，这是2020年7月以来最大涨幅。让大家开始憧憬新一波牛市来了。

的确，如果我们看券商板块的走势，更像是一个清晰的2浪调整，而目前，这个2浪可能结束了。
对于A股的走势，如果看过我以前文章的读者，都应该知道，我是坚定的多头，从2018年预测熊市结束之后，一直是坚定的看到A股，虽然这几年市场走的比较纠结，但不妨碍我的态度。毕竟这是一波10年的大周期，所以初期走势反复也可以接受。

目前看，中国的经济面临转型困境，内外都有很多不利因素，所以大家缺乏信心是正常的，但考虑到这个世界第二大经济体在过去40年创造的奇迹，考虑到事物发展的自然规律，我认为，对A股还是要坚定信心。

建议：高层所谓的提振信心，无外乎降印花税，改革交易模式，增加资金入市，停止新股上市。目前看，注册制情况下，停止上市的可能性微乎其微，增加新资金入市，好像也有困难，虽然过去10年A股极力吸引外资入市，但随着中美关系恶化，美资作为世界最大的流动资金，正在逐步撤出A股，剩下的就是内资，现在看也就是险资和养老等国家队入市比例可以调节了。而降印花税或者是所谓的恢复T+0，不管实施哪一个，对于券商来说都是顶级利好。回看历史上所有政策性利好，券商板块无一例外都是连板走势。
所以在政策预期兑现之前，券商板块应该都是很好的入手时机。理论上，一波牛市，龙头板块翻倍，板块龙头3-5倍是常规走势。比如上一轮的中信建投。