#AFKS 🅰️ ПАО "АФК Система" short
#AFKS 🅰️ ПАО "АФК Система" занимается предоставлением инвестиционных и финансовых услуг.
💼Инвестиционный портфель:
👉🏼телекоммуникации и финансы (МТС, МТС-банк) =64,5% от общей выручки,
👉🏼сельское хозяйство (Степь) =13,1%
лесное хозяйство(Сегежа) =7,6%
недвижимость (Бизнес-недвижимость, Эталон) =4,5%
👉🏼розничная торговля (Детский Мир) =3,9%
электроэнергетика (БЭСК) =3,4%
здравоохранение(Биннофарм, Медси, Allium, Синтез)=2,3%
👉🏼IT-Сектор (OZON, РТИ, Элемент) = 0,5%
👉🏼Гостиницы (Cosmos group)= 0,3%
🏬Компания была основана Владимиром Петровичем Евтушенковым в 1993 году и имеет штаб-квартиру в Москве, Россия.
➡️Основные владельцы:
Евтушенков Владимир - 59,2%
Евтушенков Феликс (сын) - 5,18%
Менеджмент АФК Система - 2,12%
"Система Финанс" - 1,56%
Частные инвесторы - 31,94%
🔴Как видим, это целиком частный бизнес в руках одного человека и его семьи. Что чревато неожиданными ситуациями, как было с Башнефтью.
👉🏼в 2009 году АФК «Система» купила контрольный пакет акций в «Башнефти» и других башкирских нефтегазовых компаний. На базе «Башнефти» создали крупную нефтяную компанию.
👉🏼15 июля 2014 года — АФК «Система» планировала продать акции «Башнефти» инвесторам на Лондонской бирже, но власти наложили запрет из-за вскрытия архивов о приватизации в 2002 и выявления нарушений.
👉🏼16 сентября 2014 года — основного владельца акций АФК «Система» Владимира Евтушенкова посадили под домашний арест по делу хищения акций башкирских предприятий.
👉🏼30 октября 2014 года — акции «Башнефти» перешли от АФК «Система» к «Роснефти».
👉🏼2 мая 2017 года — «Роснефть» подала в суд на АФК «Система» и требует 106,3 млрд рублей за вывод активов из «Башнефти».
👉🏼22 декабря 2017 года — АФК «Система» согласилась заплатить 100 млрд рублей «Башнефти». По этой причине не платили дивы в 2017-18 годах и взяли большие кредиты.
🤔Сравнивая выручки компаний за 2014 год, видим серьезность потери: «Башнефть» — 637 млрд рублей, «Система» — 646 млрд рублей, половину отобрали фактически.
👉🏼А еще в августе 2018 года американские власти раздумывали о введении персональных санкций против Владимира Евтушенкова.
Министерство юстиции США начало расследование в отношении работы МТС в Узбекистане, подозревая компанию в даче взятки в крупном размере.
👉🏼В марте 2019 года дело удалось урегулировать, компания МТС признала вину и заплатила штраф 55,6 млрд рублей.
➡️Отчёт о доходах:
2014=640млрд руб
2015=679млрд
2016=681млрд
2017=693млрд
2018=625млрд
2019=654млрд
2020=691млрд
2021=769млрд
🟡Выручка растёт медленно, за 7 лет прирост 20%
🟡Себестоимость: 2014=317млрд (49,5%), 2020=330млрд (48%), без изменений практически
🟢Амортизация: 2014=88,5млрд (14%), 2020=120,5млрд (17,5%), а тут наблюдаем рост, больше откладывать стали
🔴Управление: 2014=136млрд (21%), 2017=157млрд (23%), 2020=137млрд (20%) - тут всё стабильно и очень дорого обходятся управленцы.
🤔Интересная графа - Другие операционные расходы: 2014=-22млрд, 2015-20= в среднем -5млрд, 2021=-302млрд руб! Нашлась такая новость, АФК может купить банк "Хоум кредит", у которого активы как раз 302 млрд руб.
🔴Проценты к уплате: 2014=31млрд, 2015-17=50млрд, 2018=60млрд, 2019=77млрд, 2020=71,5млрд. Долги становятся больше, обслуживать уже непросто становится, возникает ситуация, когда надо что-то продать, а вместо этого покупают Хоум Кредит.
🔴Налоги: 2014-15= в среднем 18млрд, 2016=21млрд, 2017=11,2млрд, 2018=29,35млрд, 2019=27млрд, 2020=8,34млрд. Налоги так же составляют существенную долю расходов
➡️Чистая прибыль/убыток:
2014= 34млрд руб
2015= -15,73млрд
2016= -4,14млрд
2017= -89,61млрд
2018= -22,4млрд
2019= -38,48млрд
2020= 7,09млрд
2021= 13,56млрд
🔴Проблемы с государством сильно подкосили компанию на долгие годы, прибыль появилась снова только в 2020
#AFKS
➡️Бух.баланс:
🔴Активы компании: 2014=1,24трл руб, 2020=1,42трл. Рост на 14%, ниже, чем выручка.
➡️Их них Оборотные активы:
🔴Денежные средства: 2014=128млрд, 2016=70млрд, 2017=97млрд, 2018=122млрд, 2019=69млрд, 2020=118млрд. Видим просадки по наличности в эти непростые годы
🔴Краткосрочные инвестиции: 2014=22,5млрд, 2015=76млрд, 2016=9млрд, 2017=0, 2018=15,5млрд, 2019=1,66млрд, 2020=1,75млрд. Сошли на нет.
🟡Дебиторка: 2014=90млрд, 2020=80млрд, держится примерно на одном уровне, плюс-минус 10млрд
🟡Товарные запасы: 2014-17=74-81млрд, 2018=97млрд, 2019-20=45млрд тут сокращение, хотя непонятно, что именно сократилось в инвест-бизнесе, какая отрасль здесь учтена
🤔Прочие оборотные активы все годы на уровне 123млрд, с просадками до 65млрд в 2016 году и ростом в 2018 до 146млрд. Существенная доля неясных активов.
➡️Их них Внеоборотные активы:
🟢Долгосрочные инвестиции: в неконсолидированные дочерние компании в 2014=21млрд, 2020=74млрд, рост существенный с 2019, в 3,5 раза за 6 лет.
🤔Прочие долгосрочные инвестиции: 2014=39млрд, 2020=171млрд, рост в 4,4 раза, еще существеннее. Очень много вкладывается в развитие бизнесов для последущей продажи для погашения долгов
🔴Основные средства: 2014=431млрд, 2020=580млрд. При этом стоимость текущая основных фондов 1,094трл руб и накопленная амортизация уже составляет более половины этой суммы -514млрд. То есть фонды изношены почти на 50%, грубо говоря.
🟡Деловая репутация: 2014=49млрд, 2020=57млрд, рост на 16%, как выручка примерно
➡️Долги компании:
2014=943млрд
2015=1,46трл
2016=877млрд
2017=1,014млрд
2018=1,4трл
2019=1,2трл
2020=1,33трл
🔴Долги за 6 лет выросли на 41%, существенно обогнав выручку. Причины озвучил ранее, на этом и был сильный обвал стоимости акций
➡️Их них краткосрочные обязательства:
🔴Кредиторам: 2014=104млрд, 2020=102млрд. На одном уровне за 6 лет, хотя были и увеличения в 2015=258млрд и погашения до 89млрд в 2019г.
🔴Дивиденды к выплате: 2013=19,9млрд (4,6%), 2014=4,54млрд (4,1%), 2015=6,47млрд (3,8%), 2016=7,82млрд (3,5%), 2017=7,62млрд (6,5%), 2018=1,06млрд (1,4%) 2019=1,25млрд (0,9%), в 2020=2,99млрд (1,63%). Сдулись.
👉🏼Совет директоров АФК «Система» утвердил новую дивидендную политику на 2021-2023 гг. Выплата дивидендов будет один раз в год в размере 0,31р в 2021г, 0,41р — в 2022 г. и 0,52р — в 2023г.
🔴Прочие текущие обязательства: 2014=217млрд, 2020=281млрд, рост на 30%. Вопрос, это они собственному банку должны, раз не указывают в Кредиторах?
➡️Их них долгосрочные обязательства:
🔴Общие: 2014=377млрд, 2020=640млрд, рост на 70%, очень много в сравнении со слабо растущей выручкой
🔴Финансовая и операционная аренда: 2014=14,36млрд, 2020=148млрд, рост в 10 раз, очень настораживает
🔴Резерв на покрытие рисков: 2014=6млрд, 2020=7,4млрд, держат совсем немного относительно даже текущих обязательств
🔴Отложенные налоговые обязательства: 2014=47млрд, 2020=35млрд, тут сокращение, но не существенное, много налогов еще должны.
🟢Прочие долгосрочные: 2014=45млрд, 2017=61млрд, 2020=15млрд. Хотя бы в этой графе есть положительное сокращение и существенное.
➡️Собственный капитал: 2014=297млрд, 2020=87млрд, падение в 3,4 раза, на чём же?
🔴Нераспределенная прибыль: 2014=252млрд, 2015=113млрд, 2016=91млрд, 2017= -17,3млрд, 2018= -63млрд, 2019= -36млрд, 2020= -27млрд. Динамика негативная
🔴Добавочный капитал: 2014=156млрд, 2015-20= на одном уровне примерно 75млрд. Сокращение в 2 раза, помним, на чём.
🟢Байбек: 2014=15млрд, 2015-19 выкуп на 5-6млрд примерно, 2020=3,03млрд сократили, но продолжают выкуп, зачем? Просто поддерживают акции, чтобы не укатали в пол?
➡️Движение денежных средств:
🏬Capex 11-15% Капиталовложения в основные средства: с 2014 примерно 95млрд затраты в год, 2021=118млрд, в основном на поддержание инфраструктуры МТС, основного актива
🟢Капиталовложения в прочие активы: 2014=21млрд, 2020=33,6млрд, рост в 1,5 раза, развивают другие бизнесы для продажи
Статистика:
🟢Всего выпущено акций 2014=9,44млрд шт, 2020=9,51млрд шт, увеличения практически нет, наоборот, проводят выкуп с рынка
🟡Всего акций в свободном обращении: 2014=3,02млрд шт, 2020=2,94млрд шт, сокращается байбеком
🟡P/E=13.87, P/S=0.39, P/BV=2.97, P/EBITDA=4.82 - мультипликаторы смотрятся средне
🔴Капитализация =184млрд, EV=985млрд, BV= -98млрд. Отрицательная балансовая стоимость следствие огромных долгов компанииЮ в случае распродажи компании акционерам не то, что ничего не достанется, еще и должны будут.
🔴ROA=0.53%, ROE=13.36%, ROI=0.92%, чистая маржа околонулевая, хотя по EBITDA=30.15%, но вычитаем налоги, амортизацию, проценты по кредитам и ничего не остается по факту.
🔴Коэф.быстрой ликвидности очень низкий, 0,67
🟢Из перспектив:
👉🏼Удачная конъюнктура рынка в 2021 году позволила Системе вывести на биржу убыточный OZON, перспективную Сегежа.
👉🏼до 17 сентября 2022 года действует программа выкупа акций на 7 млрд рублей
👉🏼В 2022 году компания может провести IPO МТС-банка, Медси, Агрохолдинга Степь и Биннофарма, что будет способствовать высвобождению акционерной стоимости АФК
🤔Резюме: огромный холдинг в руках одной семьи (тут немаловажны проблемы со здоровьем Евтушенкова, который никогда не носит маску даже в условиях повышенного риска при пандемии), неоднократные нарушения, огромные долги и растут быстрее выручки, слабая прибыль, низкие дивиденды с одной стороны. С другой очень диверсифицированный бизнес, который взращивает бизнесы и продаёт их, вкладывается в перспективные технологии. Для меня негатив перевешивает, причем сильно, поэтому мимо.👎🏼
⚙️ТА: цена корректируется после всплеска 2020-21 годов, по Фибо пришли на уровень 0,38, есть трендовая восходящая линия (красный пунктир) и уровень хая февраля 2020 года. Полагаю, спекулятивный отскок вверх на НТФ к ема200, далее снижение.📉
💼Инвестиционный портфель:
👉🏼телекоммуникации и финансы (МТС, МТС-банк) =64,5% от общей выручки,
👉🏼сельское хозяйство (Степь) =13,1%
лесное хозяйство(Сегежа) =7,6%
недвижимость (Бизнес-недвижимость, Эталон) =4,5%
👉🏼розничная торговля (Детский Мир) =3,9%
электроэнергетика (БЭСК) =3,4%
здравоохранение(Биннофарм, Медси, Allium, Синтез)=2,3%
👉🏼IT-Сектор (OZON, РТИ, Элемент) = 0,5%
👉🏼Гостиницы (Cosmos group)= 0,3%
🏬Компания была основана Владимиром Петровичем Евтушенковым в 1993 году и имеет штаб-квартиру в Москве, Россия.
➡️Основные владельцы:
Евтушенков Владимир - 59,2%
Евтушенков Феликс (сын) - 5,18%
Менеджмент АФК Система - 2,12%
"Система Финанс" - 1,56%
Частные инвесторы - 31,94%
🔴Как видим, это целиком частный бизнес в руках одного человека и его семьи. Что чревато неожиданными ситуациями, как было с Башнефтью.
👉🏼в 2009 году АФК «Система» купила контрольный пакет акций в «Башнефти» и других башкирских нефтегазовых компаний. На базе «Башнефти» создали крупную нефтяную компанию.
👉🏼15 июля 2014 года — АФК «Система» планировала продать акции «Башнефти» инвесторам на Лондонской бирже, но власти наложили запрет из-за вскрытия архивов о приватизации в 2002 и выявления нарушений.
👉🏼16 сентября 2014 года — основного владельца акций АФК «Система» Владимира Евтушенкова посадили под домашний арест по делу хищения акций башкирских предприятий.
👉🏼30 октября 2014 года — акции «Башнефти» перешли от АФК «Система» к «Роснефти».
👉🏼2 мая 2017 года — «Роснефть» подала в суд на АФК «Система» и требует 106,3 млрд рублей за вывод активов из «Башнефти».
👉🏼22 декабря 2017 года — АФК «Система» согласилась заплатить 100 млрд рублей «Башнефти». По этой причине не платили дивы в 2017-18 годах и взяли большие кредиты.
🤔Сравнивая выручки компаний за 2014 год, видим серьезность потери: «Башнефть» — 637 млрд рублей, «Система» — 646 млрд рублей, половину отобрали фактически.
👉🏼А еще в августе 2018 года американские власти раздумывали о введении персональных санкций против Владимира Евтушенкова.
Министерство юстиции США начало расследование в отношении работы МТС в Узбекистане, подозревая компанию в даче взятки в крупном размере.
👉🏼В марте 2019 года дело удалось урегулировать, компания МТС признала вину и заплатила штраф 55,6 млрд рублей.
➡️Отчёт о доходах:
2014=640млрд руб
2015=679млрд
2016=681млрд
2017=693млрд
2018=625млрд
2019=654млрд
2020=691млрд
2021=769млрд
🟡Выручка растёт медленно, за 7 лет прирост 20%
🟡Себестоимость: 2014=317млрд (49,5%), 2020=330млрд (48%), без изменений практически
🟢Амортизация: 2014=88,5млрд (14%), 2020=120,5млрд (17,5%), а тут наблюдаем рост, больше откладывать стали
🔴Управление: 2014=136млрд (21%), 2017=157млрд (23%), 2020=137млрд (20%) - тут всё стабильно и очень дорого обходятся управленцы.
🤔Интересная графа - Другие операционные расходы: 2014=-22млрд, 2015-20= в среднем -5млрд, 2021=-302млрд руб! Нашлась такая новость, АФК может купить банк "Хоум кредит", у которого активы как раз 302 млрд руб.
🔴Проценты к уплате: 2014=31млрд, 2015-17=50млрд, 2018=60млрд, 2019=77млрд, 2020=71,5млрд. Долги становятся больше, обслуживать уже непросто становится, возникает ситуация, когда надо что-то продать, а вместо этого покупают Хоум Кредит.
🔴Налоги: 2014-15= в среднем 18млрд, 2016=21млрд, 2017=11,2млрд, 2018=29,35млрд, 2019=27млрд, 2020=8,34млрд. Налоги так же составляют существенную долю расходов
➡️Чистая прибыль/убыток:
2014= 34млрд руб
2015= -15,73млрд
2016= -4,14млрд
2017= -89,61млрд
2018= -22,4млрд
2019= -38,48млрд
2020= 7,09млрд
2021= 13,56млрд
🔴Проблемы с государством сильно подкосили компанию на долгие годы, прибыль появилась снова только в 2020
#AFKS
➡️Бух.баланс:
🔴Активы компании: 2014=1,24трл руб, 2020=1,42трл. Рост на 14%, ниже, чем выручка.
➡️Их них Оборотные активы:
🔴Денежные средства: 2014=128млрд, 2016=70млрд, 2017=97млрд, 2018=122млрд, 2019=69млрд, 2020=118млрд. Видим просадки по наличности в эти непростые годы
🔴Краткосрочные инвестиции: 2014=22,5млрд, 2015=76млрд, 2016=9млрд, 2017=0, 2018=15,5млрд, 2019=1,66млрд, 2020=1,75млрд. Сошли на нет.
🟡Дебиторка: 2014=90млрд, 2020=80млрд, держится примерно на одном уровне, плюс-минус 10млрд
🟡Товарные запасы: 2014-17=74-81млрд, 2018=97млрд, 2019-20=45млрд тут сокращение, хотя непонятно, что именно сократилось в инвест-бизнесе, какая отрасль здесь учтена
🤔Прочие оборотные активы все годы на уровне 123млрд, с просадками до 65млрд в 2016 году и ростом в 2018 до 146млрд. Существенная доля неясных активов.
➡️Их них Внеоборотные активы:
🟢Долгосрочные инвестиции: в неконсолидированные дочерние компании в 2014=21млрд, 2020=74млрд, рост существенный с 2019, в 3,5 раза за 6 лет.
🤔Прочие долгосрочные инвестиции: 2014=39млрд, 2020=171млрд, рост в 4,4 раза, еще существеннее. Очень много вкладывается в развитие бизнесов для последущей продажи для погашения долгов
🔴Основные средства: 2014=431млрд, 2020=580млрд. При этом стоимость текущая основных фондов 1,094трл руб и накопленная амортизация уже составляет более половины этой суммы -514млрд. То есть фонды изношены почти на 50%, грубо говоря.
🟡Деловая репутация: 2014=49млрд, 2020=57млрд, рост на 16%, как выручка примерно
➡️Долги компании:
2014=943млрд
2015=1,46трл
2016=877млрд
2017=1,014млрд
2018=1,4трл
2019=1,2трл
2020=1,33трл
🔴Долги за 6 лет выросли на 41%, существенно обогнав выручку. Причины озвучил ранее, на этом и был сильный обвал стоимости акций
➡️Их них краткосрочные обязательства:
🔴Кредиторам: 2014=104млрд, 2020=102млрд. На одном уровне за 6 лет, хотя были и увеличения в 2015=258млрд и погашения до 89млрд в 2019г.
🔴Дивиденды к выплате: 2013=19,9млрд (4,6%), 2014=4,54млрд (4,1%), 2015=6,47млрд (3,8%), 2016=7,82млрд (3,5%), 2017=7,62млрд (6,5%), 2018=1,06млрд (1,4%) 2019=1,25млрд (0,9%), в 2020=2,99млрд (1,63%). Сдулись.
👉🏼Совет директоров АФК «Система» утвердил новую дивидендную политику на 2021-2023 гг. Выплата дивидендов будет один раз в год в размере 0,31р в 2021г, 0,41р — в 2022 г. и 0,52р — в 2023г.
🔴Прочие текущие обязательства: 2014=217млрд, 2020=281млрд, рост на 30%. Вопрос, это они собственному банку должны, раз не указывают в Кредиторах?
➡️Их них долгосрочные обязательства:
🔴Общие: 2014=377млрд, 2020=640млрд, рост на 70%, очень много в сравнении со слабо растущей выручкой
🔴Финансовая и операционная аренда: 2014=14,36млрд, 2020=148млрд, рост в 10 раз, очень настораживает
🔴Резерв на покрытие рисков: 2014=6млрд, 2020=7,4млрд, держат совсем немного относительно даже текущих обязательств
🔴Отложенные налоговые обязательства: 2014=47млрд, 2020=35млрд, тут сокращение, но не существенное, много налогов еще должны.
🟢Прочие долгосрочные: 2014=45млрд, 2017=61млрд, 2020=15млрд. Хотя бы в этой графе есть положительное сокращение и существенное.
➡️Собственный капитал: 2014=297млрд, 2020=87млрд, падение в 3,4 раза, на чём же?
🔴Нераспределенная прибыль: 2014=252млрд, 2015=113млрд, 2016=91млрд, 2017= -17,3млрд, 2018= -63млрд, 2019= -36млрд, 2020= -27млрд. Динамика негативная
🔴Добавочный капитал: 2014=156млрд, 2015-20= на одном уровне примерно 75млрд. Сокращение в 2 раза, помним, на чём.
🟢Байбек: 2014=15млрд, 2015-19 выкуп на 5-6млрд примерно, 2020=3,03млрд сократили, но продолжают выкуп, зачем? Просто поддерживают акции, чтобы не укатали в пол?
➡️Движение денежных средств:
🏬Capex 11-15% Капиталовложения в основные средства: с 2014 примерно 95млрд затраты в год, 2021=118млрд, в основном на поддержание инфраструктуры МТС, основного актива
🟢Капиталовложения в прочие активы: 2014=21млрд, 2020=33,6млрд, рост в 1,5 раза, развивают другие бизнесы для продажи
Статистика:
🟢Всего выпущено акций 2014=9,44млрд шт, 2020=9,51млрд шт, увеличения практически нет, наоборот, проводят выкуп с рынка
🟡Всего акций в свободном обращении: 2014=3,02млрд шт, 2020=2,94млрд шт, сокращается байбеком
🟡P/E=13.87, P/S=0.39, P/BV=2.97, P/EBITDA=4.82 - мультипликаторы смотрятся средне
🔴Капитализация =184млрд, EV=985млрд, BV= -98млрд. Отрицательная балансовая стоимость следствие огромных долгов компанииЮ в случае распродажи компании акционерам не то, что ничего не достанется, еще и должны будут.
🔴ROA=0.53%, ROE=13.36%, ROI=0.92%, чистая маржа околонулевая, хотя по EBITDA=30.15%, но вычитаем налоги, амортизацию, проценты по кредитам и ничего не остается по факту.
🔴Коэф.быстрой ликвидности очень низкий, 0,67
🟢Из перспектив:
👉🏼Удачная конъюнктура рынка в 2021 году позволила Системе вывести на биржу убыточный OZON, перспективную Сегежа.
👉🏼до 17 сентября 2022 года действует программа выкупа акций на 7 млрд рублей
👉🏼В 2022 году компания может провести IPO МТС-банка, Медси, Агрохолдинга Степь и Биннофарма, что будет способствовать высвобождению акционерной стоимости АФК
🤔Резюме: огромный холдинг в руках одной семьи (тут немаловажны проблемы со здоровьем Евтушенкова, который никогда не носит маску даже в условиях повышенного риска при пандемии), неоднократные нарушения, огромные долги и растут быстрее выручки, слабая прибыль, низкие дивиденды с одной стороны. С другой очень диверсифицированный бизнес, который взращивает бизнесы и продаёт их, вкладывается в перспективные технологии. Для меня негатив перевешивает, причем сильно, поэтому мимо.👎🏼
⚙️ТА: цена корректируется после всплеска 2020-21 годов, по Фибо пришли на уровень 0,38, есть трендовая восходящая линия (красный пунктир) и уровень хая февраля 2020 года. Полагаю, спекулятивный отскок вверх на НТФ к ема200, далее снижение.📉
إخلاء المسؤولية
لا يُقصد بالمعلومات والمنشورات أن تكون، أو تشكل، أي نصيحة مالية أو استثمارية أو تجارية أو أنواع أخرى من النصائح أو التوصيات المقدمة أو المعتمدة من TradingView. اقرأ المزيد في شروط الاستخدام.