Существуют ли объективные пределы падения цены биткоина?
Наш мир создан из ограничений. Ограничения позволяют существовать бесконечному числу разнообразных вещей. Чтобы понять или объяснить кому-то, что из себя представляет тот или иной объект, нам необходимо определение, то есть описание пределов, в рамках которых что-то можно считать данным объектом.
Что же такое биткоин? Платежное средство, цифровое золото, числовые записи, отображаемые на экранах ваших устройств, сеть множества вычислительных мощностей, работающих в рамках определенного алгоритма, или продукт "жизнедеятельности" этой сети? Все зависит от контекста в котором мы говорим о биткоине. Но по сути, объективно, - это электронная система, своего рода цифровой организм, в пределах которого рождаются записи в базе данных (владение биткоином это просто запись. сюрприз, сюрприз. Правда круто?), у которых есть ценность, выражаемая в определенном ценностном эквиваленте (фиатная валюта, материальные объекты). При этом, мы не можем рассматривать данные записи, отображаемые в наших кошельках (в виде числа и аббревиатуры BTC ), в отрыве от сети электронных устройств и алгоритма, которые указанные записи производят. Без этих вещей записи будут просто символами, отображаемыми на экранах ваших портативных компьютеров и мобильных устройств. Биткоин заканчивается там, где заканчивается преобразование электроэнергии в строго определенные последовательности нулей и единиц на микросхемах процессоров и видеокарт. Преобразования, в свою очередь, не происходят сами по себе, а запускаются людьми (майнерами), которые, как правило, делают это с целью обретения биткоина.
При этом обретение биткоина в рамках работы сети без значительных затрат невозможно. Для работы необходимы устройства и электроэнергия, которые также имеют свою ценность, большую или меньшую в разные временные отрезки. И если ценность работы превышает ценность биткоинов, обретаемых в её процессе, то данная работа становится убыточной, обременяющей и бессмысленной. Если только человек (или группа людей) не способен какое-то время нести это бремя для того чтобы в будущем, при вероятном повышении ценности биткоина, получить значительную прибыль как заслуженное вознаграждение за проделанную работу.
Однако, как подсказывает первый абзац, у всего есть пределы, в том числе и у времени в рамках которого каждый конкретный майнер (или пул майнеров) способен терпеть убытки. Когда данный предел достигну:
1) Майнер начинает активно продавать накопленные резервы биткоинов;
2) Или, в крайнем случае, прекращает работу своих вычислительных устройств, что в свою очередь отображается на суммарной вычислительной мощности сети - хешрейте.
Если предел достигается одним или несколькими майнерами, то последствия этого события ничтожны и находятся в рамках случайной погрешности ценности биткоина и хешрейта сети. Однако когда пределов достигает подавляющая часть майнеров (в периоды неблагоприятного макроэкономического климата, при импульсном безоткатном падении ценности биткоина):
1) На рынок выбрасывается огромное количество ликвидности (запомним это слово), что в крайнем случае может вызвать так называемую "мертвую спираль", когда практически все добытые биткоины продаются для покрытия затрат на майнинг и таким образом оказывают дополнительное усиленное давление на падение ценности биткоина, загоняя её в крутое пике;
2) Хешрейт значительно уменьшается, что при некоторых условиях может повлиять на стабильность, скорость и безопасность работы сети.
Поэтому у практически безоткатного резкого падения ценности биткоина тоже существуют свои пределы, если мы хотим сохранить ту утилитарность, которую предоставляет биткоин мировому сообщество в текущий исторический период. Исчезнет ли биткоин при падении цены в бездну и выхода большинства майнеров из сети? Конечно нет, т.к. в алгоритм сети заложена адаптация сложности вычислений (количества вычислений необходимой для создания блока транзакций) под хешрейт сети. Обо всем этом далее.
В предыдущих абзацах проскользнул термин, который мы все так хорошо знаем и регулярно употребляем, когда с умным видом пытаемся спрогнозировать дальнейшее движение цены финансовых активов, - "ликвидность". Стоп-лоссы и ликвидации маржинальных и фьючерсных лонг позиций - это основная движущая сила цены в рамках медвежьего рынка (согласно одной из концепции, если верить в наличие "кукловодов" манипулирующих движением цены в каждый конкретный момент времени), однако и у неё есть предел. В какой-то момент цена биткоина опускается настолько низко, что люди владеющие биткоином не видят смысла и мотивации выставлять стоп-лоссы и осуществлять продажи, потому что никто не желает фиксировать значительные убытки сейчас, т.к. всегда присутствует непоколебимая вера в то, что существует огромный потенциал для роста в будущем. При этом, маржинальные и фьючерсные лонг позиции открываются с опаской и с небольшим риском, т.к. людей в течение длительного времени приучили к беспощадным и методичным ликвидациям лонгов. И в такие моменты, когда ликвидность трейдеров и инвесторов подходит к своему пределу, появляется финальный аккорд высвобождения ликвидности в виде значительных продаж резервов (по каким причинам было описано выше), накопленных майнерами для продаж в период бычьего рынка. Данные вынужденные продажи называются "капитуляцией майнеров" и, как правило, предвещают окончание падения ценности биткоина, обозначая максимально выгодные точки для входа в инвестиционные позиции. Т.к. дальнейшее безоткатное падение цены объективно нецелесообразно (дефицит ликвидности на продажу) и возможно небезопасно (резкие значительные нарушения стабильности работы сети в теории могут приводить к созданию альтернативных цепочек и "осиротевших" блоков).
Два индикатора снизу на графике, отображают те два основных процесса, которые сигнализируют о том, что майнеры испытывают проблемы в виду невыгодного соотношения ценности выполняемой работы и биткоина, обретаемого в её процессе.
Первый индикатор отображает отношение оттока биткоинов с кошельков майнеров к их резервам (синяя линия), которые выражаются как простые 30-дневные скользящие средние. Таким образом чем больше отношение, тем больше накопленных резервов в среднем тратят майнеры. Это может происходить в двух случаях, первый - когда майнеры терпят значительные убытки, второй - в периоды бычьего рынка, когда ценность биткоина способна принести значительную прибыль. Когда значение отношения отток/резерв пересекает снизу вверх линию 200 дневной скользящей средней этого отношения (зеленая пунктирная линия) + 1 стандартное отклонение (белая линия), это означает, что майнеры начинают тратить больше, чем они тратили примерно в 66 % времени за последние 200 дней. Когда же отношение пересекает линию 200 MA + 3 стандартных отклонения (фиолетовая линия) это значит, что майнеры начинают экстремальную распродажу своих резервов (отношение трат к резервам больше чем в 99,9 % случаев за последние 200 дней). Данное событие, практически всегда за всю историю биткоина обозначало глобальное или локальное дно в рамках текущего медвежьего рынка. Обратите внимание, что такого соотношения как сейчас не было в течение последних 5 лет (think about it!).
Второй индикатор - всеми известный, заезженный до невозможности, Hash Ribbons, на котором представлены 30 дневная и 60 дневная скользящая средняя хешрейта сети биткоин. Если 30 дневная MA пересекает 60 дневную MA сверху вниз, это означает что хешрейт сети поймал значительное нисходящее движение и у майнеров проблемы (по причинам, описанным выше в идее, либо в следствии отключения большого кол-ва майнинговых ферм в связи с регуляторными проблемами). Вчера на индикаторе снова появился сигнал о "капитуляции". Данный сигнал, также в большинстве случаев обозначал глобальное или локальное дно.
Как видно, сигналы, свидетельствующие о капитуляции майнеров появлялись на обоих индикаторах в периоды падения цены практически синхронно, что неудивительно, т.к. хешрейт и продажи майнеров связаны между собой объективным образом. Обратите внимание, что совместное появление обоих сигналов (красная заливка на продажах майнеров и кружок "Capitulation" на Hash Ribbons) всегда (!!) означали глобальное или локальное дно рынка, даже в текущем цикле, за сигналами появившимися при падении цены до 17,6 к последовал локальных откат цены до 25 к (think about it!).
На графике осталось еще кое что, не менее важное. Это канал, созданный на основании линейной регрессионной зависимости цены биткоина (в логарифмическом виде) от времени его существования в 2019 Harold Christopher Burger, с официальным название - long-term power law ( aka долгосрочный степенной закон). Центральная линия - это та самая линия регрессии (отображающая среднюю зависимость цены биткоина от времени), зеленая линия снизу - это та же линия, смещенная ниже таким образом, чтобы выступать в качестве поддержки для всех минимумов цены на протяжении всей истории биткоина. После создания канала, цена приходила к границе данной поддержки во время коронадампа и выходила за границу тенью дневной свечи в моменте максимум на 6 % (то есть канал уже показал не только описательную но и прогностическую состоятельность). Часть канала, выделенная зеленым цветом показывает область, наиболее подходящую под построенную зависимость (оценка "подходящести" выполнялась методом RANSAC - random sample consensus, если кому интересно), которая, таким образом, характеризует нормальное состояние рынка. Все что выше, бычий рынок - и переоценка стоимости записей в базе данных сети биткоин. Если какой-то процесс адекватно описывается и прогнозируется (пока что) определенной моделью, значит существуют объективные закономерности, которые приводят к этому. Как видно на графике, касание цены биткоина нижней границы канала либо нахождение в нижней половине зеленой зоны канала сопровождалось капитуляцией майнеров, обозначаемой сигналами на описанных выше индикаторах. Что как бы подталкивает нас к мысли о том, что помимо дефляционной структуры биткоина, причиной адекватности модели могут выступать объективные причины напрямую связанные с поведением майнеров и состоянием сети. Таким образом прошлое говорит нам о том, что вероятно существует фактические пределы для снижения цены биткоина (по крайней мере в моменте), которые не могут быть значительно и продолжительно нарушены, если сеть продолжает функционировать в том формате, к которому привык мир с начала массового принятия биткоина как цифровой платежной системы и если потенциально влияющие на ценность биткоина факторы остаются неизменными (чего мы к сожалению никогда не узнаем, пока эти факторы не изменят свое значение или состояние). Сейчас, кстати, нижняя граница канала находится на отметках около 15,4 к (think about it!).
Если мы имеем прецеденты, которые в совокупности на протяжении всей истории существования сети биткоин сигнализировали о локальном или глобальном минимуме цены биткоина в рамках медвежьего рынка, то почему бы не рассмотреть гипотезу о том, что все таки существуют объективные пределы падения цены, которые заложены в самой сути топ-1 криптовалюты в мире. Мой совет (не финансовый естественно), properly think about it!
На этом все! Всех благ и успехов в нашем нелегком деле!
Что же такое биткоин? Платежное средство, цифровое золото, числовые записи, отображаемые на экранах ваших устройств, сеть множества вычислительных мощностей, работающих в рамках определенного алгоритма, или продукт "жизнедеятельности" этой сети? Все зависит от контекста в котором мы говорим о биткоине. Но по сути, объективно, - это электронная система, своего рода цифровой организм, в пределах которого рождаются записи в базе данных (владение биткоином это просто запись. сюрприз, сюрприз. Правда круто?), у которых есть ценность, выражаемая в определенном ценностном эквиваленте (фиатная валюта, материальные объекты). При этом, мы не можем рассматривать данные записи, отображаемые в наших кошельках (в виде числа и аббревиатуры BTC ), в отрыве от сети электронных устройств и алгоритма, которые указанные записи производят. Без этих вещей записи будут просто символами, отображаемыми на экранах ваших портативных компьютеров и мобильных устройств. Биткоин заканчивается там, где заканчивается преобразование электроэнергии в строго определенные последовательности нулей и единиц на микросхемах процессоров и видеокарт. Преобразования, в свою очередь, не происходят сами по себе, а запускаются людьми (майнерами), которые, как правило, делают это с целью обретения биткоина.
При этом обретение биткоина в рамках работы сети без значительных затрат невозможно. Для работы необходимы устройства и электроэнергия, которые также имеют свою ценность, большую или меньшую в разные временные отрезки. И если ценность работы превышает ценность биткоинов, обретаемых в её процессе, то данная работа становится убыточной, обременяющей и бессмысленной. Если только человек (или группа людей) не способен какое-то время нести это бремя для того чтобы в будущем, при вероятном повышении ценности биткоина, получить значительную прибыль как заслуженное вознаграждение за проделанную работу.
Однако, как подсказывает первый абзац, у всего есть пределы, в том числе и у времени в рамках которого каждый конкретный майнер (или пул майнеров) способен терпеть убытки. Когда данный предел достигну:
1) Майнер начинает активно продавать накопленные резервы биткоинов;
2) Или, в крайнем случае, прекращает работу своих вычислительных устройств, что в свою очередь отображается на суммарной вычислительной мощности сети - хешрейте.
Если предел достигается одним или несколькими майнерами, то последствия этого события ничтожны и находятся в рамках случайной погрешности ценности биткоина и хешрейта сети. Однако когда пределов достигает подавляющая часть майнеров (в периоды неблагоприятного макроэкономического климата, при импульсном безоткатном падении ценности биткоина):
1) На рынок выбрасывается огромное количество ликвидности (запомним это слово), что в крайнем случае может вызвать так называемую "мертвую спираль", когда практически все добытые биткоины продаются для покрытия затрат на майнинг и таким образом оказывают дополнительное усиленное давление на падение ценности биткоина, загоняя её в крутое пике;
2) Хешрейт значительно уменьшается, что при некоторых условиях может повлиять на стабильность, скорость и безопасность работы сети.
Поэтому у практически безоткатного резкого падения ценности биткоина тоже существуют свои пределы, если мы хотим сохранить ту утилитарность, которую предоставляет биткоин мировому сообщество в текущий исторический период. Исчезнет ли биткоин при падении цены в бездну и выхода большинства майнеров из сети? Конечно нет, т.к. в алгоритм сети заложена адаптация сложности вычислений (количества вычислений необходимой для создания блока транзакций) под хешрейт сети. Обо всем этом далее.
В предыдущих абзацах проскользнул термин, который мы все так хорошо знаем и регулярно употребляем, когда с умным видом пытаемся спрогнозировать дальнейшее движение цены финансовых активов, - "ликвидность". Стоп-лоссы и ликвидации маржинальных и фьючерсных лонг позиций - это основная движущая сила цены в рамках медвежьего рынка (согласно одной из концепции, если верить в наличие "кукловодов" манипулирующих движением цены в каждый конкретный момент времени), однако и у неё есть предел. В какой-то момент цена биткоина опускается настолько низко, что люди владеющие биткоином не видят смысла и мотивации выставлять стоп-лоссы и осуществлять продажи, потому что никто не желает фиксировать значительные убытки сейчас, т.к. всегда присутствует непоколебимая вера в то, что существует огромный потенциал для роста в будущем. При этом, маржинальные и фьючерсные лонг позиции открываются с опаской и с небольшим риском, т.к. людей в течение длительного времени приучили к беспощадным и методичным ликвидациям лонгов. И в такие моменты, когда ликвидность трейдеров и инвесторов подходит к своему пределу, появляется финальный аккорд высвобождения ликвидности в виде значительных продаж резервов (по каким причинам было описано выше), накопленных майнерами для продаж в период бычьего рынка. Данные вынужденные продажи называются "капитуляцией майнеров" и, как правило, предвещают окончание падения ценности биткоина, обозначая максимально выгодные точки для входа в инвестиционные позиции. Т.к. дальнейшее безоткатное падение цены объективно нецелесообразно (дефицит ликвидности на продажу) и возможно небезопасно (резкие значительные нарушения стабильности работы сети в теории могут приводить к созданию альтернативных цепочек и "осиротевших" блоков).
Два индикатора снизу на графике, отображают те два основных процесса, которые сигнализируют о том, что майнеры испытывают проблемы в виду невыгодного соотношения ценности выполняемой работы и биткоина, обретаемого в её процессе.
Первый индикатор отображает отношение оттока биткоинов с кошельков майнеров к их резервам (синяя линия), которые выражаются как простые 30-дневные скользящие средние. Таким образом чем больше отношение, тем больше накопленных резервов в среднем тратят майнеры. Это может происходить в двух случаях, первый - когда майнеры терпят значительные убытки, второй - в периоды бычьего рынка, когда ценность биткоина способна принести значительную прибыль. Когда значение отношения отток/резерв пересекает снизу вверх линию 200 дневной скользящей средней этого отношения (зеленая пунктирная линия) + 1 стандартное отклонение (белая линия), это означает, что майнеры начинают тратить больше, чем они тратили примерно в 66 % времени за последние 200 дней. Когда же отношение пересекает линию 200 MA + 3 стандартных отклонения (фиолетовая линия) это значит, что майнеры начинают экстремальную распродажу своих резервов (отношение трат к резервам больше чем в 99,9 % случаев за последние 200 дней). Данное событие, практически всегда за всю историю биткоина обозначало глобальное или локальное дно в рамках текущего медвежьего рынка. Обратите внимание, что такого соотношения как сейчас не было в течение последних 5 лет (think about it!).
Второй индикатор - всеми известный, заезженный до невозможности, Hash Ribbons, на котором представлены 30 дневная и 60 дневная скользящая средняя хешрейта сети биткоин. Если 30 дневная MA пересекает 60 дневную MA сверху вниз, это означает что хешрейт сети поймал значительное нисходящее движение и у майнеров проблемы (по причинам, описанным выше в идее, либо в следствии отключения большого кол-ва майнинговых ферм в связи с регуляторными проблемами). Вчера на индикаторе снова появился сигнал о "капитуляции". Данный сигнал, также в большинстве случаев обозначал глобальное или локальное дно.
Как видно, сигналы, свидетельствующие о капитуляции майнеров появлялись на обоих индикаторах в периоды падения цены практически синхронно, что неудивительно, т.к. хешрейт и продажи майнеров связаны между собой объективным образом. Обратите внимание, что совместное появление обоих сигналов (красная заливка на продажах майнеров и кружок "Capitulation" на Hash Ribbons) всегда (!!) означали глобальное или локальное дно рынка, даже в текущем цикле, за сигналами появившимися при падении цены до 17,6 к последовал локальных откат цены до 25 к (think about it!).
На графике осталось еще кое что, не менее важное. Это канал, созданный на основании линейной регрессионной зависимости цены биткоина (в логарифмическом виде) от времени его существования в 2019 Harold Christopher Burger, с официальным название - long-term power law ( aka долгосрочный степенной закон). Центральная линия - это та самая линия регрессии (отображающая среднюю зависимость цены биткоина от времени), зеленая линия снизу - это та же линия, смещенная ниже таким образом, чтобы выступать в качестве поддержки для всех минимумов цены на протяжении всей истории биткоина. После создания канала, цена приходила к границе данной поддержки во время коронадампа и выходила за границу тенью дневной свечи в моменте максимум на 6 % (то есть канал уже показал не только описательную но и прогностическую состоятельность). Часть канала, выделенная зеленым цветом показывает область, наиболее подходящую под построенную зависимость (оценка "подходящести" выполнялась методом RANSAC - random sample consensus, если кому интересно), которая, таким образом, характеризует нормальное состояние рынка. Все что выше, бычий рынок - и переоценка стоимости записей в базе данных сети биткоин. Если какой-то процесс адекватно описывается и прогнозируется (пока что) определенной моделью, значит существуют объективные закономерности, которые приводят к этому. Как видно на графике, касание цены биткоина нижней границы канала либо нахождение в нижней половине зеленой зоны канала сопровождалось капитуляцией майнеров, обозначаемой сигналами на описанных выше индикаторах. Что как бы подталкивает нас к мысли о том, что помимо дефляционной структуры биткоина, причиной адекватности модели могут выступать объективные причины напрямую связанные с поведением майнеров и состоянием сети. Таким образом прошлое говорит нам о том, что вероятно существует фактические пределы для снижения цены биткоина (по крайней мере в моменте), которые не могут быть значительно и продолжительно нарушены, если сеть продолжает функционировать в том формате, к которому привык мир с начала массового принятия биткоина как цифровой платежной системы и если потенциально влияющие на ценность биткоина факторы остаются неизменными (чего мы к сожалению никогда не узнаем, пока эти факторы не изменят свое значение или состояние). Сейчас, кстати, нижняя граница канала находится на отметках около 15,4 к (think about it!).
В итоге, что мы имеем на текущий момент:- Рекордное отношение среднего оттока средств к резервам майнеров за последние 5 лет.
- Падение краткосрочной вычислительной мощности сети.
- Касание нижней границы логарифмического канала long-term power law
- Помимо этого значительное число метрик показывает то, что у холдеров и инвесторов практически отсутствует мотивация продавать биткоин, а "умные" деньги ( кошельки с более 10 btc ) на текущем падении агрессивно накапливают записи в базах данных, определяющих их как владельцев btc (каждый раз когда я проговариваю или пишу о том, что люди готовы платить за строчки информации десятки тысяч долларов у меня идет легкий холодок по коже. Сила идеи!)
Если мы имеем прецеденты, которые в совокупности на протяжении всей истории существования сети биткоин сигнализировали о локальном или глобальном минимуме цены биткоина в рамках медвежьего рынка, то почему бы не рассмотреть гипотезу о том, что все таки существуют объективные пределы падения цены, которые заложены в самой сути топ-1 криптовалюты в мире. Мой совет (не финансовый естественно), properly think about it!
На этом все! Всех благ и успехов в нашем нелегком деле!
إخلاء المسؤولية
لا يُقصد بالمعلومات والمنشورات أن تكون، أو تشكل، أي نصيحة مالية أو استثمارية أو تجارية أو أنواع أخرى من النصائح أو التوصيات المقدمة أو المعتمدة من TradingView. اقرأ المزيد في شروط الاستخدام.