Март месяц ознаменовался "банкопадом". Один за одним, в течении двух недель, разорились три американских банка. А ещё через неделю один из крупнейших банков Европы -Швейцарский Credit Suisse. И, несмотря на заверения Министра финансов США Janet Yellen, что мол "ситуация контролируемая", несмотря на уверения Президента Резервного банка Америки (FED Reserve) Jerome Powell, что мол "проблема носит локальный характер", вкладчики не прекратили массовый вывод средств из банков, а значит следующие "банкопадения" не заставят себя ждать.
И если у "банкопадения" американских банков и швейцарского Credit Suisse была весьма банальная причина - отток средств вкладчиков, то Deutsche Bank "зашатался" по причине совершенно иного характера.
Дело в том, что более 30% общего капитала Deutsche Bank инвестировал в коммерческую недвижимость и в кредиты, выданные на ее приобретение. И если до 2020-го года инвестировать в офисы было "королевской дисциплиной" среди широкого спектра инвестирования в коммерческую недвижимость, то COVID-19, пандемия и Lockdown, "перевернувшие всё вверх дном", очень сильно изменили привычные и устоявшиеся реалии. С одной стороны, "вкусивший" прелесть Home Office "офисный планктон" (так кажется называют работников и служащих, рабочее место которых бюро или офис) не желает возвращаться обратно в современные здания из стекла и бетона. Они приспособились "на дому" решать весь тот объем задач, который до пандемии решался исключительно в бюро и офисах. А с другой стороны компании и предприятия получили подтверждение, что работающий "на дому" выполняет всё тот же объем, и решает всё те же задачи, но обходится гораздо дешевле, чем если бы он находился в бюро или офисе. Компании и предприятия массово сокращают площади своих офисов, а порою и целиком от них отказываются.
Следствием такой переориентации становится сокращение месячных арендных платежей. И если для концернов и предприятий эта экономия "во благо", то владельцы коммерческой недвижимости несут потери, и ищут выход из создавшейся ситуации. И что первым приходит им "на ум"? Правильно - поскорее продать, "пока ещё не началось". И действительн: пока ещё нет массовых и панических попыток избавления от офисной недвижимости, но это непременно будет. А пока Индекс стоимости коммерческой недвижимости (Preisindex für Gewerbeimmobilien), достигнув в 2020-м году своего исторического максимума, перестал расти, и впервые с 2009-го года начал снижаться. Чтобы хоть как-то удержать арендаторов, владельцы коммерческой недвижимости вынуждены снижать арендную плату.
Если эта ситуация продолжит своё развитие ( а по какой причине что-то должно изменится), то возникнут сложности с оплатой кредитов, взятых на приобретение этой недвижимости. Не вдаваясь особо в подробности расскажу, что на общую сумму, образованную выданными кредитами, банки выпускают и продают облигации. Таким образом, они получают возврат ликвидности, и перекладывают свои риски на инвесторов. Однако не всё так однозначно - выпустил и продал облигации, больше нет риска, и "дальше хоть трава не расти". Перекладывая и перераспределяя риски, банки обязаны страховать свои обязательства по погашению облигаций.
Эта страховка называется Credit Default Swap, и с начала марта она выросла в цене на 400% для Deutsche Bank.
С одной стороны, этот "взлет" стоимости подтверждает возросший риск невозврата кредитов, выданных под коммерческую недвижимость. А с другой стороны, сильно "бьет" по доходности банка от коммерческой недвижимости. Из-за этого подорожания Credit Default Swap цена акций Deutsche Bank в пятницу падала на 24%, правда потом несколько восстановилась. Посмотрим, как "переживет" эти выходные Deutsche Bank, и что будет происходить в понедельник. Но ,независимо ни от чего, ситуация достаточно серьезная. Серьезная, но не критическая. Deutsche Bank имеет достаточно резервов, чтобы спокойно перенести "охлаждение" коммерческой недвижимости. Однако "беда не приходит одна".
Усугубить ситуацию могут клиенты, которые вдруг решат, что их деньгам будет "спокойнее", когда они не в банке ,и начнут массово снимать свои вклады, массово ликвидировать свои сберкнижки. А если вы помните, в начале этого поста я писал, что именно по этой причине "упали" три американских и один швейцарский банк.
Сознательно не делаю никаких выводов, никаких заключений, прогнозов, никаких рекомендаций относительно акций Deutsche Bank - оставляю это вам в ваших комментариях.
И если у "банкопадения" американских банков и швейцарского Credit Suisse была весьма банальная причина - отток средств вкладчиков, то Deutsche Bank "зашатался" по причине совершенно иного характера.
Дело в том, что более 30% общего капитала Deutsche Bank инвестировал в коммерческую недвижимость и в кредиты, выданные на ее приобретение. И если до 2020-го года инвестировать в офисы было "королевской дисциплиной" среди широкого спектра инвестирования в коммерческую недвижимость, то COVID-19, пандемия и Lockdown, "перевернувшие всё вверх дном", очень сильно изменили привычные и устоявшиеся реалии. С одной стороны, "вкусивший" прелесть Home Office "офисный планктон" (так кажется называют работников и служащих, рабочее место которых бюро или офис) не желает возвращаться обратно в современные здания из стекла и бетона. Они приспособились "на дому" решать весь тот объем задач, который до пандемии решался исключительно в бюро и офисах. А с другой стороны компании и предприятия получили подтверждение, что работающий "на дому" выполняет всё тот же объем, и решает всё те же задачи, но обходится гораздо дешевле, чем если бы он находился в бюро или офисе. Компании и предприятия массово сокращают площади своих офисов, а порою и целиком от них отказываются.
Следствием такой переориентации становится сокращение месячных арендных платежей. И если для концернов и предприятий эта экономия "во благо", то владельцы коммерческой недвижимости несут потери, и ищут выход из создавшейся ситуации. И что первым приходит им "на ум"? Правильно - поскорее продать, "пока ещё не началось". И действительн: пока ещё нет массовых и панических попыток избавления от офисной недвижимости, но это непременно будет. А пока Индекс стоимости коммерческой недвижимости (Preisindex für Gewerbeimmobilien), достигнув в 2020-м году своего исторического максимума, перестал расти, и впервые с 2009-го года начал снижаться. Чтобы хоть как-то удержать арендаторов, владельцы коммерческой недвижимости вынуждены снижать арендную плату.
Если эта ситуация продолжит своё развитие ( а по какой причине что-то должно изменится), то возникнут сложности с оплатой кредитов, взятых на приобретение этой недвижимости. Не вдаваясь особо в подробности расскажу, что на общую сумму, образованную выданными кредитами, банки выпускают и продают облигации. Таким образом, они получают возврат ликвидности, и перекладывают свои риски на инвесторов. Однако не всё так однозначно - выпустил и продал облигации, больше нет риска, и "дальше хоть трава не расти". Перекладывая и перераспределяя риски, банки обязаны страховать свои обязательства по погашению облигаций.
Эта страховка называется Credit Default Swap, и с начала марта она выросла в цене на 400% для Deutsche Bank.
Усугубить ситуацию могут клиенты, которые вдруг решат, что их деньгам будет "спокойнее", когда они не в банке ,и начнут массово снимать свои вклады, массово ликвидировать свои сберкнижки. А если вы помните, в начале этого поста я писал, что именно по этой причине "упали" три американских и один швейцарский банк.
Сознательно не делаю никаких выводов, никаких заключений, прогнозов, никаких рекомендаций относительно акций Deutsche Bank - оставляю это вам в ваших комментариях.