Лагард подражает Тетчер, а Йеллен пугает дефолтом

١٠ سبتمبر ٢٠٢١

Главное событие вчерашнего дня для финансовых рынков – это оглашение итогов заседания ЕЦБ. Напомним, что после резкого роста инфляции в Еврозоне (до максимальных за последние 10 лет значений) многие озадачились вопросом, а не пора ли ЕЦБ ужесточать монетарную политику?

Итоги заседания ЕЦБ оказались довольно неоднозначными. С одной стороны, ключевая ставка ЕЦБ осталась неизменной на уровне минус 0,5%, , а покупки в рамках Программы покупки активов (APP) без изменений на уровне 20 миллиардов евро в месяц. То есть вроде как статус-кво. Но есть одно «но».

Программу покупок на случай пандемии (PEPP) было решено сворачивать вплоть до полного ее прекращения в марте 2022 года. В рамках этой программы в последние два квартала ЕЦБ ежемесячно покупал долгов на сумму около 80 миллиардов евро. И хотя Центробанк не предоставил числовых ориентиров по темпам сворачивания, все же это явный сигнал в пользу того, что эра денежных ливней подходит к концу.

Но с другой стороны, глава ЕЦБ Лагард, подражая Маргарет Тэтчер (которая в свое время на призывы изменить курс экономической политики заявила: «the lady's not for turning») сказала буквально следующее: «The lady isn't tapering». То есть дала явно понять, что речь не идет о сужении количественного смягчения как такового. Напомним, именно слово «tapering» (буквально «сужение») в последнее время наиболее часто встречается в контексте Центробанков, особенно ФРС.

Так что итоги заседания ЕЦБ каждый может трактовать, исходя из своего видения. От себя отметим, что со стороны Центробанков сейчас идет натуральный конкурс «как ужесточить монетарную политику, но сделать это так, чтобы никто не понял, что это ужесточение». В этом свете ЕЦБ определенно один из номинантов на главный приз.

И если Лагард пыталась всеми силами делать хорошую мину при плохой игре, то Министр Финансов США Джаннет Йеллен даже не пыталась выбирать слова, когда обращалась к Конгрессу на предмет необходимости поднятия потолка государственного долга. А напрямую заявила, что задержка в принятии решения на законодательном уровне поставит под сомнение способность федерального правительства выполнять свои обязательства и, вероятно, нанесет непоправимый ущерб экономике США. Так что дефолт в контексте США вполне может войти в ключевые слова финансовых новостей уже в обозримом будущем. Напомним, лет 10 назад была схожая ситуация и тогда торги между законодателями закончились понижением кредитного рейтинга США.