Инвестиции в Бразилию и EM: повторит ли история 1000%-ный рост
В то время как акции компаний технологических гигантов, таких как Apple, Amazon, Meta**, Alphabet (Google), Microsoft, Netflix продолжают терять сотни миллиардов долларов США рыночной капитализации под влиянием инфляции и роста процентных ставок, а криптозима, начавшаяся четыре квартала назад, или около того, все никак не закончится, - внимание инвесторов все активнее разворачивается в пользу альтернативных источников доходности на финансовых рынках.
Представьте себе фондовый индекс, взлетевший более чем на 1000% за шесть лет.
Не одна акция — индекс! И не один индекс — а несколько, причем по всему миру.
Это большая редкость, но такое действительно случалось раньше.
За первые шесть лет правления Луиса Инасиу Лулы да Силвы бразильский фондовый индекс Ibovespa взлетел до невероятных 1210% в долларовом выражении.
Выглядит здорово для бразильских инвесторов, которые воспользовались этим тогда. Но какое отношение это имеет к нам?
Неделей ранее бразильский народ переизбрал Лулу.
И это действительно серьезная причина, по которой следует серьезно подумать об инвестировании в Бразилию и другие развивающиеся страны сегодня.
На самом деле, Лула — это просто вишенка на торте.
Более масштабная бразильская инвестиционная история связана с циклами сырьевого бума/спада и деглобализацией.
Открывающиеся возможности, по своим масштабам, до сих пор остаются вне поля зрения большинства инвесторов.
И если история повторится, как это часто бывает, большинство инвесторов упустят эту возможность так же, как они упустили предыдущую.
На самом деле, если прошлое — это пролог, то предстоящее вполне может сигнализировать о новом «золотом веке» для этих акций развивающихся рынков.
Может ли это повториться?
Отвечая на этот вопрос, начать стоит с понимания того, почему это произошло в первый раз.
Лула вступил в должность как раз в тот момент, когда мощный сырьевой суперцикл собирался обрушить процветание на экономику Бразилии, ориентированную на ресурсы.
С 2003 по 2011 год ВВП Бразилии увеличился в пять раз — с 500 миллиардов долларов до 2,6 триллиона долларов. Уровень безработицы упал с 13% в 2003 году до менее 5% несколько лет спустя.
Что происходило с бразильским фондовым рынком в преддверии выборов Лулы и этого периода бурного роста в преыдущий раз?
Фондовый рынок Бразилии — в лице своего ключевого индикатора, индекса Ibovespa, — упал более чем на 60% за месяцы, предшествовавшие предыдущим выборам.
Именно это дисконтирование создало потрясающую возможность для покупки Бразилии в начале 2000х. Мы уже знаем результат — 10-кратный выигрыш.
Но экономики, которые живут за счет товаров, также за счет товаров и умирают.
В этом заключается опасность инвестирования в экономику, непрерывно управляемую циклами подъемов и спадов.
Наступил 2011 год, и похлебка из фасоли поразила вкусом своих поклонников.
Товарный бум превратился в крах. Цены падали в течение десятилетия, кульминацией чего стал крах пандемии в марте 2020 года, и отрицательные цены на нефть WTI.
Когда цены на сырьевые товары рухнули, рухнула и бразильская экономика. Рост ВВП упал с стабильного годового показателя в 9% в 2010 году до отрицательных 10,7% в 2020 году!
В то "потерянное десятилетие" 2010х почти все, что могло пойти не так в Бразилии, как впрочем и на других развивающихся рынках, в т.ч. российском — пошло не так.
Фондовый рынок Бразилии и России, как следствие безжалостной экономической травмы, упал до многолетнего минимума к началу 2020х.
Благодаря новому суперциклу сырьевых товаров, который начался в 2020 году — история повторяется — Бразилия снова оказалась в благоприятной макроэкономической ситуации.
И все же инвесторы, как мы видим, после обвала рынков на Covid-19 в начале 2020 года, по инерции устремились в Бигтех, безотказно работавший все десятилетие 2010х, и не спешили вознаграждать бразильский фондовый рынок соответствующим образом.
Впрочем, как и два десятилетия назад.
Сегодня у бразильской экономики есть несколько благоприятствующих факторов:
Первый — это цикл сырьевого бума/спада.
Хотя Бразилия может похвастаться уже несколько более диверсифицированной экономикой, процветание страны по-прежнему в значительной степени зависит от природных ресурсов, таких как энергия, сельское хозяйство и добыча полезных ископаемых.
В минувшие пару лет цены на сырье выросли, что является безусловно хорошей новостью для бразильской экономики и фондового рынка.
Второй благоприятствующий фактор — нарастающая тенденция деглобализации.
Россия и Бразилия станут одними из главных бенефициаров начавшегося процесса массового исхода западных компаний из развивающихся рынков.
Это значимое экономическое событие перенаправит потоки инвестиций и изменит глобальные цепочки поставок на долгие годы.
И третья причина посмотреть на Бразилию и Россию.
Несмотря на то, что фондовый рынок США уже серьезно распродан в этом году, его оценка все еще остается достаточно высокой, по крайней мере, по одному показателю — циклически скорректированному соотношению цены к прибыли (CAPE).
Разница между обычным отношением цены к прибыли и коэффициентом CAPE заключается в том, что CAPE использует прибыль, растянутую на 10-летний период. Это делается для того, чтобы сгладить колебания бизнес-цикла.
Даже после потерь в 2022 году на фондовом рынке США сегодняшний коэффициент CAPE остается одним из самых высоких показателей в США за последние 140 лет.
Его значение 27,54 намного выше долгосрочного среднего значения 17.
В действительности это хотя и грубый инструмент оценки, но такие высокие значения совершенно точно указывают на потенциально низкую и отрицательную 10-летнюю доходность от инвестиций в американский рынок.
Для сравнения, 13 - это оценка CAPE для фондового рынка Бразилии.
Бразилия выглядит очень привлекательно для инвестиций, на что указывает разворотная формация в соотношении акций ETF QQQ на индекс американского Бигтеха Nasdaq-100 и фонда EWZ, iShares MSCI Brazil ETF EWZ.
В техническом плане картина в фондовом индексе Бразилии IBovespa указывает на продолжающийся рост, после десятилетия стагфляции, с возможностью роста индекса к верхней границе канала.
** Meta Platforms Inc. признана экстремистской и запрещена в РФ.
Метка ** означает упоминание организации, запрещенной в РФ.
Представьте себе фондовый индекс, взлетевший более чем на 1000% за шесть лет.
Не одна акция — индекс! И не один индекс — а несколько, причем по всему миру.
Это большая редкость, но такое действительно случалось раньше.
За первые шесть лет правления Луиса Инасиу Лулы да Силвы бразильский фондовый индекс Ibovespa взлетел до невероятных 1210% в долларовом выражении.
Выглядит здорово для бразильских инвесторов, которые воспользовались этим тогда. Но какое отношение это имеет к нам?
Неделей ранее бразильский народ переизбрал Лулу.
И это действительно серьезная причина, по которой следует серьезно подумать об инвестировании в Бразилию и другие развивающиеся страны сегодня.
На самом деле, Лула — это просто вишенка на торте.
Более масштабная бразильская инвестиционная история связана с циклами сырьевого бума/спада и деглобализацией.
Открывающиеся возможности, по своим масштабам, до сих пор остаются вне поля зрения большинства инвесторов.
И если история повторится, как это часто бывает, большинство инвесторов упустят эту возможность так же, как они упустили предыдущую.
На самом деле, если прошлое — это пролог, то предстоящее вполне может сигнализировать о новом «золотом веке» для этих акций развивающихся рынков.
Может ли это повториться?
Отвечая на этот вопрос, начать стоит с понимания того, почему это произошло в первый раз.
Лула вступил в должность как раз в тот момент, когда мощный сырьевой суперцикл собирался обрушить процветание на экономику Бразилии, ориентированную на ресурсы.
С 2003 по 2011 год ВВП Бразилии увеличился в пять раз — с 500 миллиардов долларов до 2,6 триллиона долларов. Уровень безработицы упал с 13% в 2003 году до менее 5% несколько лет спустя.
Что происходило с бразильским фондовым рынком в преддверии выборов Лулы и этого периода бурного роста в преыдущий раз?
Фондовый рынок Бразилии — в лице своего ключевого индикатора, индекса Ibovespa, — упал более чем на 60% за месяцы, предшествовавшие предыдущим выборам.
Именно это дисконтирование создало потрясающую возможность для покупки Бразилии в начале 2000х. Мы уже знаем результат — 10-кратный выигрыш.
Но экономики, которые живут за счет товаров, также за счет товаров и умирают.
В этом заключается опасность инвестирования в экономику, непрерывно управляемую циклами подъемов и спадов.
Наступил 2011 год, и похлебка из фасоли поразила вкусом своих поклонников.
Товарный бум превратился в крах. Цены падали в течение десятилетия, кульминацией чего стал крах пандемии в марте 2020 года, и отрицательные цены на нефть WTI.
Когда цены на сырьевые товары рухнули, рухнула и бразильская экономика. Рост ВВП упал с стабильного годового показателя в 9% в 2010 году до отрицательных 10,7% в 2020 году!
В то "потерянное десятилетие" 2010х почти все, что могло пойти не так в Бразилии, как впрочем и на других развивающихся рынках, в т.ч. российском — пошло не так.
Фондовый рынок Бразилии и России, как следствие безжалостной экономической травмы, упал до многолетнего минимума к началу 2020х.
Благодаря новому суперциклу сырьевых товаров, который начался в 2020 году — история повторяется — Бразилия снова оказалась в благоприятной макроэкономической ситуации.
И все же инвесторы, как мы видим, после обвала рынков на Covid-19 в начале 2020 года, по инерции устремились в Бигтех, безотказно работавший все десятилетие 2010х, и не спешили вознаграждать бразильский фондовый рынок соответствующим образом.
Впрочем, как и два десятилетия назад.
Сегодня у бразильской экономики есть несколько благоприятствующих факторов:
Первый — это цикл сырьевого бума/спада.
Хотя Бразилия может похвастаться уже несколько более диверсифицированной экономикой, процветание страны по-прежнему в значительной степени зависит от природных ресурсов, таких как энергия, сельское хозяйство и добыча полезных ископаемых.
В минувшие пару лет цены на сырье выросли, что является безусловно хорошей новостью для бразильской экономики и фондового рынка.
Второй благоприятствующий фактор — нарастающая тенденция деглобализации.
Россия и Бразилия станут одними из главных бенефициаров начавшегося процесса массового исхода западных компаний из развивающихся рынков.
Это значимое экономическое событие перенаправит потоки инвестиций и изменит глобальные цепочки поставок на долгие годы.
И третья причина посмотреть на Бразилию и Россию.
Несмотря на то, что фондовый рынок США уже серьезно распродан в этом году, его оценка все еще остается достаточно высокой, по крайней мере, по одному показателю — циклически скорректированному соотношению цены к прибыли (CAPE).
Разница между обычным отношением цены к прибыли и коэффициентом CAPE заключается в том, что CAPE использует прибыль, растянутую на 10-летний период. Это делается для того, чтобы сгладить колебания бизнес-цикла.
Даже после потерь в 2022 году на фондовом рынке США сегодняшний коэффициент CAPE остается одним из самых высоких показателей в США за последние 140 лет.
Его значение 27,54 намного выше долгосрочного среднего значения 17.
В действительности это хотя и грубый инструмент оценки, но такие высокие значения совершенно точно указывают на потенциально низкую и отрицательную 10-летнюю доходность от инвестиций в американский рынок.
Для сравнения, 13 - это оценка CAPE для фондового рынка Бразилии.
Бразилия выглядит очень привлекательно для инвестиций, на что указывает разворотная формация в соотношении акций ETF QQQ на индекс американского Бигтеха Nasdaq-100 и фонда EWZ, iShares MSCI Brazil ETF EWZ.
В техническом плане картина в фондовом индексе Бразилии IBovespa указывает на продолжающийся рост, после десятилетия стагфляции, с возможностью роста индекса к верхней границе канала.
** Meta Platforms Inc. признана экстремистской и запрещена в РФ.
Метка ** означает упоминание организации, запрещенной в РФ.
منشورات ذات صلة
إخلاء المسؤولية
لا يُقصد بالمعلومات والمنشورات أن تكون، أو تشكل، أي نصيحة مالية أو استثمارية أو تجارية أو أنواع أخرى من النصائح أو التوصيات المقدمة أو المعتمدة من TradingView. اقرأ المزيد في شروط الاستخدام.