Экономика России: хроники падения. Ч. 70. Итоги 2022 года

٤ يناير ٢٠٢٣

Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.

2022 год для российской экономики, без сомнения, станет переломным. Ну или как любят говорить представители российские власти – трансформационным. Трансформироваться российская экономика будет в что-то среднее между Ираном и Северной Кореей.

Кстати, один из главных уроков 2022 года – трансформация (в контексте экономики РФ речь идет, естественно, о деградации) занимает время. Многие пророчили быструю кончину российской экономики и поначалу все было довольно весело и динамично: рубль по 130, дерущиеся за сахар бабки, очереди в банкоматы, пустые полки по ряду позиций в магазинах, а также прочие предвестники экономического краха. Но в итоге экономика отошла от шока и продолжила функционировать как система. Почему так произошло и какую цену за это пришлось заплатить, а также что ее ждет в 2023 году – читайте в сегодняшнем обзоре.

Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.

Последние санкционные новости

- Консорциум компаний Vitol и Mercantile & Maritime Energy закрыл сделку по продаже доли в Восток Ойл компании Fossil Trading (владельцем 5% акций проекта Роснефти консорциум стал в октябре 2021 года. Сумма сделки составляла 3,5 миллиарда евро);
- Четыре крупнейших страховых клуба, на долю которых приходится страхование почти 90% мировых судоперевозок, объявили, что с 1 января перестанут покрывать военные риски в России;
- О новых санкциях против 10 российских военных предприятий и морских институтов объявил Госдепартамент США;
- DP Eurasia, управляющая брендом Domino's Pizza в России, сообщила, что рассматривает различные варианты для своего российского подразделения, включая продажу;
- ИКЕА хочет достигнуть соглашения о продаже бизнеса в РФ до конца 22 г;
- Bank of Georgia с 23 декабря начал без объяснения закрывать счета гражданам России.

Последствия санкций

- «Газпром» в 2022 году экспортировал 100,9 миллиарда кубометров газа на ключевые рынки. Это минимальный показатель с 1995 года. Добыча газа «Газпромом» составила 412,6 миллиарда кубометров. Это почти на 20% ниже показателя 2021 года и стало минимальным значением по крайней мере с 2008 года;
- Российский рынок акций в 2022 году упал на 43%;
- Россияне в третьем квартале 2022 года перевели на депозиты за рубежом почти 1,5 триллиона рублей (рост почти в 26 раз по сравнению с аналогичным периодом 2021 года), что является максимальным значением за все время публикации этих данных Банком России;
- В ноябре выпуск лекарственных средств и медицинских изделий в РФ обвалился на 14,8% в годовом выражении, а ввоз лекарств в Россию из-за рубежа рухнул на 20% в физическом выражении;
- Подержанные автомобили в России подорожали на 37% после закрытия автозаводов;
- В июле–сентябре 2022 года на частичную занятость было переведено 4,66 млн человек — больше, чем во время пандемии коронавируса (4,59 млн).

Санкционная статистика

Всего в 2022 году на Россию было наложено около 10400 санкций. С учетом того, что еще до этого на ней висело порядка 2700, то имеем общую сумму свыше 13 000. Нужно ли говорить, что в истории человечества столько санкций еще не получал никто. Иран с его 4 000откровенно завидует и грызет локти. Ну а прочие Сирии (2600+) и Северные Кореи (2100+) вообще перестали быть конкурентами.

Кстати, в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 10. Экономика под санкциями (история)» мы рассматривали на примерах Ирана, Венесуэлы, Сирии и Северной Кореи, чем для экономики страны заканчиваются такие вот санкционные рекорды. И тот факт, что с экономикой РФ это еще не произошло отнюдь не означает, что это не произойдет в обозримом будущем. 2023 год выглядит отличным кандидатом для этого.

Но вернемся к санкциям. В основном страдали физлица: 8600 счастливчиков из России в 2022 году попали в санкционные списки. Но досталось и юр лицам – около 1700 компаний и организаций получили черные метки.

Главными русофобами традиционно были англосаксы: США (1827 санкций в 2022 году против РФ) с Канадой (1528) и Великобритания (1424). Самое неожиданное открытие года – нейтральная Швейцария вдруг разошлась и с 1411 штуками обошла даже известных ненавистников всего русского мира из ЕС. Так что это определенно успех российской дипломатии – довести Швейцарию до белого каления не удавалось даже Гитлеру, а тут вот, пожалуйста.

Исход компаний

Но санкции со стороны ЕС, США и др – это лишь верхушка айсберга. Все же мы имеем дело с государствами, а значит вопрос в том числе политический. Но в этот раз все не ограничилось государственным регулированием. Компании и бизнес решили, что строить бизнес на крови – это довольно сомнительная стратегия, да и сам по себе рынок РФ для большинства из иностранных компаний – это минорное явление, которое определенно не стоит потенциальной «отмены», которую ей могут устроить инвесторы, акционеры и клиенты.

Сразу отметим, что инстинкт самосохранения сработал не у всех, а у некоторых банально жадность смогла победить страх. Тем не менее, если верить исследователям из Йеля, которые отследили около 1400 иностранных компаний, работавших в России, то имеем приблизительно следующую картину:

- 227 компаний (16%) сделали вид, что ничего не произошло и продолжили работать как работали;
- 161 компания (12%+) приняли озабоченное выражение лица и отложили инвестиции, а также свернули некоторую деятельность, но при этом частично продолжили оперировать на рынке РФ в той или иной форме. В основном это касалось компаний в сфере здравоохранения и сельского хозяйства, а также производства продуктов питания, где санкций было по минимуму плюс можно было прикрываться заботой о населении, которое, как известно ни в чем не виновато;
- 171 компания (13%) озаботились всерьез и значительно сократили свое присутствие на рынке РФ, как правило это проявлялось в полной остановке новых продаж/проектов, но при этом работа по старым контрактам/заказам в той или иной форме продолжалась;
- 495 компаний (35%) свернули всю (или почти всю) активность на рынке РФ, большинство из них ищут покупателя на свой бизнес в РФ или находятся в процессе выхода;
- 335 компаний (24%) продали свой бизнес в РФ и больше не работают в стране.

В общем под 75% иностранных компаний в той или иной форме перестали вести бизнес в РФ. Решение это не далось компаниям легко и было очень болезненным: цену вопроса мы детально анализировали в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 39. Обратная сторона санкций». Если вкратце, то компании потеряли десятки миллиардов долларов. А раз так, то рассчитывать на их возвращение не приходится от слова совсем – ну как вы объясните акционерам, что хотите вернуться на рынок, на котором совсем недавно понесли громадные убытки. В пользу этого говорит и смена риторики российских властей, которые поначалу в одни голос уверяли, что компании вернутся – куда они денутся. Но ближе к концу года голоса эти затихли. Совсем.

А вопрос ведь исключительной важности для экономики. В обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 55. Топ-50 компаний Forbes и санкции» мы писали, что суммарная выручка 50 крупнейших иностранных компаний в 2021 году в России превысила 8 трлн рублей. Так вот +/- продолжают работать в России из них 5-6 с общим доходом под 1 трлн рублей. То есть 7 трлн выручки в той или иной форме исчезло или в лучшем случае трансформировались. Для понимания масштабов суммы – все доходы федерального бюджета в 2023 году запланированы на уровне 26 трлн рублей. Так что сумма потерь не просто большая, она гигантская.

Но дело ведь даже не в прямых потерях от ухода, а в том, что экономика – это система и потеря ключевого ее элемента бьет по всем остальным: сотни компаний остались кто без клиента, кто без поставщика, кто без заказчика, люди остаются без работы, теряют доходы торговые центры, рекламные агентства без заказов, арендаторы не могут сдать квартиру, потому что завод не работает, и т.д. и т.п. – продолжать можно практически бесконечно.

Промышленность

Формально, если смотреть в самом общем и целом, промышленность не заметила кризиса. Поскольку снижение промышленного производства на пару процентов по итогам года – это не велика беда. Но реально целый ряд отраслей уже слегли, а остальные находятся в прединфарктном состоянии.

Пройдемся по основным жертвам.

Лидером и самым показательным примером является автопром. Минус 80% - это клиническая смерть. То есть пациент еще дышит, но зачем – не очень понятно. С точки зрения государства все ясно – отрасль, в которой занято под миллион человек – это не то, что можно не заметить и проигнорировать. В итоге покупаем китайское авто на заводе вешаем шильдик «Москвич» - и вуаля – в стране есть автопром. Но что это меняет по сути? Ответ очевиден – ничего. А значит, никому не нужен металл (привет передают металлурги), не нужны запчасти (машут рукой сотни предприятий, которые что-то там производили, поставляли и т.д.), не нужны рабочие (сотни тысяч частично занятых так и не получат фактической занятости), да много еще кто не нужен.

Что характерно автопром – это проекция будущего для целого ряда отраслей.

Производство стиральных машины в 2022 году упало на 60% - вычеркиваем. Приемники телевизионные с минус 53% готовятся на выход Холодильники - минус 35%, занимают очередь за ними. Производство оптоволоконных кабелей скукожилось на 64% и приказало долго жить. А помните, мы писали про уход всяких Мишелинов и Нокианов с Бриджстоунами – ну вот к концу года имеем минус 30% по производству шин. И это цифры с учетом того, что на складах еще были запчасти и комплектующие, январь-февраль так вообще работали в привычном режиме, еще не было мобилизации и миграции, то есть были предельно тепличные условия. Так вот, если вы в тепличных условиях потеряли 50%, то в 2023 году все будет еще хуже (хотя, казалось бы, куда).

Впрочем, будем реалистами, экономика РФ – это колосс на нефтегазовых ногах. И ноги эти начинают подкашиваться. Причем там, где нет санкций, есть самосанкции, которые порой являются гораздо более эффективными инструментами по наказанию российской экономики, нежели санкции. Вот самосанкцировала Россия свой газ и по итогам года экспорт упал на 45% до отметок, которых не видели со времен СССР, а добыча в результате просела на 20%. И это ведь еще далеко не предел, потому как первую половину года Европа покупала российский газ как не в себя по ценам в 3-4 раза выше текущих – в 2023 году всего этого не будет.

Что касается нефти, то эмбарго и потолок цен подоспели лишь к декабрю 2022 года, то есть, по сути, экономике РФ дали отсрочку, но приговор уже вступил в силу и пока что выглядит как близкий к смертному: экспорт нефти из российских портов на неделе, завершившейся 16 декабря, рухнул на 56%. А ведь с 5 февраля будет еще эмбарго на нефтепродукты.
Но в целом промышленное производство снизилось на пару процентов, и экономика уверенно держит удар.

Для поклонников секты держателей удара напомним, что вообще-то в 2022 году изначально ожидался рост экономики на 3%. По факту же получим минус 3%. То есть реальная текущая цена вопроса – это 6%. В ценах 2021 года 6% ВВП – это примерно 9 трлн рублей. Для лучшего понимания приведем несколько наглядных примеров, что такое 9 трлн рублей для экономики РФ:

- расходы бюджета на здравоохранение за шесть лет;
- расходы бюджета на образование за семь лет;
- стоимость 6 Олимпиад в Сочи;
- 2,5 рыночной стоимости "Газпрома";
- 2/3 средств Фонда национального благосостояния.

В общем гульнули неплохо.

Услуги, потребление и финансовые результаты

Что касается остальных сфер, на которые в развитом мире приходится до 75% генерации ВВП, то здесь ситуация не лучше, а местами – хуже.

Про авиацию у нас был отдельный обзор «Рубль: хроники падения. Ч. 7. Авиация». И хотя со времени написания обзора прошло более 9 месяцев, к лучшему ситуация не поменялась. Воздушное пространство многих стран закрыто, часть аэропортов как закрыли 24 февраля, так и не открывали – скажем больше, уже даже перестали официально объявлять о продлении ограничений – теперь это опция по умолчанию, самолеты разбирают на детали, пилотов увольняют и т.д.
Кинопрокат и киноиндустрия (детали в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 42. Кино и санкции») либо окончательно скатятся в пиратство, либо признают, что смысла существовать в текущей форме им нет.

Фондовый рынок России по итогам года потерял 43% капитализации и скорее мертв, чем жив (детали в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 43. Фондовый рынок и санкции»). То есть формально он есть, но для кого и зачем – не понятно.
Рынок рекламы (детали в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 47. Рынок рекламы и санкции») после ухода иностранных компаний и падения благосостояния граждан деградирует семимильными шагами.

Сфера туризма (детали в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 48. Отели, рестораны и санкции») деградировала до внутреннего туризма с элементами Египта, Турции и какого-нибудь Таиланда.

Гостинично-ресторанный бизнес (детали в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 48. Отели, рестораны и санкции») просел из-за отмены России в мире: миллионы туристов не приехали в РФ, бизнес-поездки и встречи резко уменьшились в количестве и качестве, массовые мероприятия и конференции отменены.

В общем, продолжать можно довольно долго, но сути дела это не поменяет. Вполне логичным следствием такого положения вещей стало то, что в октябре сальдированный финансовый результат российских предприятий (прибыль минус убытки) рухнул на 44% год к году, до 1,653 трлн рублей, а в сентябре экономика и вовсе сработала в минус: потери убыточных компаний оказались выше заработка прибыльных на 728 млрд рублей. И это ведь еще далеко не конец истории, а лишь ее начало, потому что резервы проедало не только Правительство, но и компании, запасы сырья, материалов и комплектующих к концу года закончились, население продолжает беднеть, что создает надежные предпосылки для ухудшения и без того весьма плачевной ситуации.

Рынок труда и прочее

Вообще непонятно, если экономика удар держит так хорошо и падение что ВВП, что промышленного производства минимальные, откуда в стране 4,66 млн частично занятых. Напомним, что особенностью и уникальной чертой рынка труда РФ является отсутствие на нем безработицы при одновременном наличии безработных по сути (но не по форме).

Или вот еще интересный факт: в июле–сентябре из российских компаний было уволено 3,24 млн человек, что является абсолютным рекордом за весь период доступной статистики с 2013 года.

Ну а как могло быть иначе, если у вас одномоментно ушли сотни крупных компаний.

Плюс под миллион человек, которые покинули Россию физически.

Плюс 300К мобилизованных.

Более детально про рынок труда читайте в нашем обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 30. Рынок труда и санкции».

В итоги года можно было бы еще добавить в качестве знаковых и важных моментов бомбу замедленного действия под телекоммуникационный рынок (детали в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 50. Телеком и санкции»), потому как уход всех ключевых поставщиков данного типа оборудования (даже китайцев из Huawei) – это крайне серьезный звоночек.

Можно было бы еще отдельно поговорить о строительстве и рынке недвижимости (детали в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 33. Строительство и санкции»), ситуации в банковской системе (детали в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 26. Банковская система и санкции») и сфере страхования (детали в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 65. Рынок страхования и санкции»), о рынках сбыта, которые закрылись (детали в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 60. Санкции и рынки сбыта»), о малом и среднем бизнесе, который и так дышал на ладан после пандемии, а тут «спецоперация», «мобилизация» (детали в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 59. Малый/средний бизнес и санкции»).

Отдельная и важнейшая тема – это бюджет как итоговый индикатор проблем и понесенного ущерба (детали в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 46. Бюджет и санкции»). То, что он начинает разваливаться стало ясно еще летом, но осенью ситуация стала совсем аховой, но самое смешное, что это только начало.

В общем много, о чем еще можно было бы поговорить, но перегружать не хочется, тем более что частично это отображено в более ранних обзорах и апдейтах к ним.

Но несмотря на общую очевидность безысходности по итогам года мы имеем всего лишь 3-4% снижения ВВП и буквально пару процентов падения промышленного производства. А значит нужно обсудить, почему экономика РФ «держит удар» «столь успешно».

Почему экономика еще не развалилась?

Выстояла российская экономика потому же, почему исчез сахар в России марте, но только наоборот. Поясним. Сахар исчез не потому, что его не было в принципе, а потому, что возник ажиотажный панический спрос, удовлетворить который в моменте не вышло. Итог – дерущиеся бабки.

Так вот с экономикой РФ вышло так, что в марте и апреле Европа кинулась скупать российские нефть и газ по любым ценам, предчувствуя скорый отказ от них. А цены в то время находились на пике. В итоге имеем какие-то совершенно заоблачные нефтегазовые доходы бюджета: 1,8 трлн в апреле и 1,2 трлн рублей в марте. По сути, это был золотой дождь или даже ливень. Не удивительно, что даже столь масштабный пожар на время удалось притушить.

Плюс не забываем, что большинство эмбарго, начиная от металлургии и угля, заканчивая нефтью, имело отсрочку на несколько месяцев, что растягивало ущерб во времени.

Кроме того компании, хоть и собирали вещи, но продолжали платить зарплату, аренду и т.д. Многие продолжали обсуживать старые контакты (без заключения новых).

Также были какие-то остатки резервов, которые проедались, были запасы товаров, материалов и комплектующих на складах, что позволяло продолжать деятельность в относительно неизменном виде.

Часть компаний работало на склады просто чтобы продолжать работать, что создавало видимость отсутствия потерь и торможения.

Стоит также отметить действия российских властей. С точки зрения долгосрочной перспективы они, естественно, крайне ущербны и деструктивны, но как элемент затыкания текущих дыр в 2022 году частично сработали: имеется в виду и рубль по 55, раздача денег страждущим отраслям, параллельный импорт, драконовские ограничительный меры, выбивание денег из тех, из кого их можно выбить (детали спросите у «Газпрома» - он расскажет 1,2 трлн чудесных историй) и др.

Ну и фактор Китая, а также Индии стоит учитывать – они смогли абсорбировать часть ущерба и смягчить санкционный удар.

Что ждать от 2023 года?

Начнем отвечать на этот вопрос в форме ответа на вопрос «чего не стоит ждать в 2023 году?».

1. Не стоит ждать возврата иностранных компаний. Скорее наоборот: продолжат уходить те, что еще не вышли. Токсичная для репутации и бизнеса в целом среда, худеющий рынок, проблемы с платежами, логистикой, страхованием, рост внимания к оставшимся компаниям будут увеличивать вероятность их отмены в цивилизованном мире, а угроза вторичных санкций и еще тысяча и одна причина, почему нужно уходить из РФ, будут выдавливать оставшиеся иностранные компании.
2. Не стоит ждать сверхдоходов. Если в апреле нефтегазовые доходы были 1,8 трлн рублей, то уже в ноябре без учета продразверстки от «Газпрома» они составили около 400 млрд рублей (с продразверсткой – 800 млрд, но это, по сути, разовая акция, так что ее для оценки перспектив можно опустить), то есть упали почти на 80% (ага, восемьдесят). И это еще не началось эмбарго со стороны ЕС и не начал действовать потолок цен. Плюс декабрь – это последний месяц распила 1,2 трлн «Газпрома». С января пилить уже будет нечего. Так что поддерживать экономику будет банально нечем.
3. Не стоит рассчитывать на резервы. ФНБ – это та еще потемкинская деревня, состоящая из неликвида в виде вложений в инфраструктурные проекты или денег в иностранной валюте на счетах ЦБ РФ, которые, как мы знаем успешно заблокированы в рамках санкций. Золотовалютные резервы хоть и выглядят солидно, но по факту их скорее нет, нежели они есть: половина заблокирована санкциями, половина из оставшегося – физическое золото, которое так просто не превратишь в живые деньги, особенно в условиях санкций на российское золото.
4. Не стоит рассчитывать на запасы подсанкционной продукции, сырья, материалов и комплектующих. Просто потому, что они уже исчерпаны в 2022 году, а новых из-за санкций не сформируешь. Параллельный импорт – это затыкание локальных дыр, да и то до тех пор, пока на это смотрят сквозь пальцы. Пара-тройка показательных вторичных санкций и желание им заниматься резко отпадет. А логика развития процессов показывает, что, исчерпав количественный потенциал санкций, их инициаторы в 2023 году примутся за комплаенс, то бишь их соблюдение.
5. Не стоит рассчитывать на продолжение «работы на склад». Металлурги вон уже забили все своей продукцией (30 млн тонн продукции лежит-пылится на складах). Внутренний рынок столько не съест, да и внешние тоже. А значит целые отрасли, которые еще работали по инерции начнут чахнуть: угольщики, металлурги, нефтяники, газовики, дереводобывающая промышленность, строительство, машиностроение и т.д. Нефть, нефтепродукты, газ в серьезных объёмах банально хранить негде (кроме трубопроводов), а значит падение производства просто физически неизбежно.
6. Отсрочек в санкциях больше не будет. Последняя отсрочка на российские нефтепродукты истечет уже 5 февраля. А после этого все эмбарго и прочие ключевые санкционные меры будут действовать одновременно и в полном объеме.
Как видим, подавляющее число факторов, которые выполнили роль абсорбента в 2022 году выдохлись полностью или частично. Да, Китай и Индия будут продолжать покупать российское сырье, но со скидками в 40-50%, так что решением проблемы это не назовешь даже с натяжкой. Да и «съесть» все объемы, которые предназначались на ЕС и G7 они не в состоянии.

Соответственно смягчать удар в 2023 году будет уже нечем. При этом сила этого самого удара будет лишь расти. Понятно, что экономика система динамичная и адаптивная, так что будет крайне интересно наблюдать за что и чем она будет цепляться за жизнь в 2023 году. Но что можно сказать с определённостью – ситуация в российской экономике будет становиться хуже – вопрос лишь в масштабах и темпах этого самого ухудшения.

На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.

И не забываем продавать рубль.