【教育贴】为什么100万以下资产的人炒A股完全是浪费时间
一到年底展望，喊A股明年牛市的口号和标题又多了起来。年年如此，然而年年指数还是3000点。
很多人想靠股市来实现财富自由，媒体和分析师口中也孜孜不倦地给大家教导巴菲特、彼得·林奇的故事，宣扬价值投资，树立正确的投资理念。在a股的散户也普遍是认为自己优于同伴，异于常人，纷纷以赵老哥、徐翔、佛山无影脚等为榜样，追逐短线热点，幻想自己也能实现几万块钱搞到几十万、甚至几百万从而快速致富。
散户、券商和媒体普遍的心理是认为股市在3000点，能跌到哪去来这样安慰自己，幻想着牛市一到自己的资产能够大幅翻倍。
下面我试图给想在A股翻身的傻散一盘冷水，劝导你不要想着靠股市翻身。来币圈还有点希望，但是如果你少于100万，甚至1000万我都劝你不要来炒股，在股市你一点戏都没有。
1）A股指数未有变动，但IPO不断发行，造成市值膨胀
这篇帖子的配图中是过去5年，沪深300指数vs美股的两大指数（标普500和纳斯达克100）。这五年，房价涨了多少，物价涨了多少，然而如果你买的是沪深300ETF（代表蓝筹股平均水平）只有65%的收益率，年化不到10%。需要提醒你的是，在这5年大陆的经济增速是美国的3倍以上。未来中国的经济增速料将持续下降，股市会更好？显然不可能。
虽然这5年股市沪深300涨幅一般（上证指数涨幅基本为0%），但得益于股票的不断发行，A股上市公司总数从2014年的2500家暴涨到现在的近4000家，A股总市值也因此膨胀到现在的约58万亿。假设牛市来了，市值翻一倍，那么A股总市值将有100万亿，需要多少资金来推动？一天需要多少成交量能维持100万亿市值？随便想一下就知道这是不可能的事情。
3）股市首要目的为了企业的融资和套现
A股本质上不是为了你来赚钱，我不否认有个别企业带来良好的长期回报，但整体上80-90%是垃圾股，经营质量差，管理不善，上市目的是为了融资和套现。以2019年为例，印花税和给券商的手续费（刚性支出）约2500亿，IPO融资2530亿，再融资（增发、配股、可转债等）1.1万亿，减持3800亿，发给股民的分红是1.08万亿（银行股占一半以上）。市场如果静止，一年要损失约5000亿-8000亿资金。2019年股市涨幅不错，国家队、外资、公墓基金、游资今年也是转到盆满钵满赚钱，散户可能今年也有正收益，但整体水平应该是远远没有跑赢市场平均水平。
3）A股整体非常高估。注意我的形容词，非常高估。
虽然现在是3000点。但我要从以下维度说明股市估值水平依然非常高。
1. 沪深300指数成份股的动态市盈率中位数20.3倍
2. 中证500指数成份股的动态市盈率中位数22.3
要知道沪深300、中证500指数的大部分成份股是传统行业，不配享有高估值。
3. A股的企业财务和经营质量有严重问题，这从过去几年的各种财务爆雷事件可以一窥究竟，因此在企业经营效率、治理存在普遍缺陷的情况下，真实的盈利水平不仅要大打折扣。
4 . A股沪深300的分红率只有2.2%, 甚至不及美股的2.5%。除去银行股和个别公用事业企业，A股其他行业的分红率可以忽略不计。
5. 近期被炒作的所有科技股，无不是打着大国重器、硬科技的旗号，享受100倍以上的市盈率。不排除其中有一两是像亚马逊这样的企业，但如果整体给予这么高估值，肯定是傻逼。科技股的淘汰概率更高，最后一个领域只会有一两家企业存活。
4）高估的A股是对散户是制度性屠杀
A股是企业家的乐园，享受了远远高于应获得的财富的估值。是制度上造成了A股的系统性高估。
涨跌停板、IPO不败神话，T+1，散户不能融券做空，也无法参与期指、期权市场对冲，决定了散户的思维是只能做多赚钱。于是在他们眼中，任何一个他们认为会赚钱的股票，只能通过上涨才能实现收益，久而久之就养成了习惯：给他们看中的股票找上涨的理由。不能从基本面找理由，就从新闻、消息、政策等方面找上涨理由，随便浏览雪球的言论，感觉一些作者眼中每个上市公司都是未来的亚马逊、苹果。对于任何A股股票，散户的第一个动作一定是买多，而不是做空，那么自然推升了股市的估值和溢价。
同样的质地的企业股票，A股估值远贵于港股美股，比如最近被热炒的半导体龙头韦尔股份，市值竟然超过了意法半导体，利润只有意法的1/10，感觉又要重现15年中国中车超过波音一幕。甚至同一家公司的股票在港股、大陆上市，一般大陆的价格是在港股的价格20%以上。
从这几年的IPO企业可以看到，N个涨停板后就是不断地下跌。个别股票可能因为经营优异而维系高估值，但市场整体的高估值是不可能持续的，一定是有均值回顾的过程。我认为，在接下来10年甚至更长时间，A股将长期低于3000点。
上市企业质地普遍差、估值还特别高，能赚钱才怪。如果我是企业的股东，上市第一天起想的就是怎么把自己的股票卖给股民，去中心化，获得一辈子都挣不到的钱。
面对这样的环境，当然你可能反驳说，自己可能是天才、智商高于常人，不是普通散户。在A股有1.3亿个有效账户，约1.2亿是属于散户的，其中不排除异常值的存在，出几个游资大佬或者成长股趋势大佬是很正常的事，然而这个概率比中彩票还要低。你如果有A股盯盘操作的时间，不如把这些时间放在磨练职业技能，提高自身文化水平，或者打好人际关系，通过提升自己的知识和层次来获得更好的工作机会更高收入水平显然更加可行和靠谱。
对于有100万、甚至1000万以上的中产阶级，股市倒是一个很好稳定场所，因为质地优良的蓝筹股一年的涨幅+分红，10个点是有的。稳定的增长是大资金的首要目的。但对于100万以下的散户，10%的收益（甚至不到）没有任何意义，这点收益完全覆盖不了不断攀升的生活成本、教育和医疗开支。
对于小资金的散户来说，股市的学习是系统性、更加耗费时间，涉及到企业财务、经营管理、估值模型、宏观经济、经济周期等多方面多层次的知识，需要大量的实践和经历才能有所感悟，在A股这样被过度保护的市场，散户要获得并理解正确的投资认识和规律就更加耗费时间。而币圈这样的高度博弈、高速进化市场显然远远优于股市，对散户体验和经历金融市场更有教育意义。
写了这么多，希望对大家有所帮助，不要对股市有所憧憬。2020年A股没啥行情，话就放在这，甚至可以跟大家小小地赌一下，明年年底A股依然是低于3000点。如果想了解我的招募交易员进展请看下面的广告，感谢合作伙伴bitcoke交易所支持。
很多人想靠股市来实现财富自由，媒体和分析师口中也孜孜不倦地给大家教导巴菲特、彼得·林奇的故事，宣扬价值投资，树立正确的投资理念。在a股的散户也普遍是认为自己优于同伴，异于常人，纷纷以赵老哥、徐翔、佛山无影脚等为榜样，追逐短线热点，幻想自己也能实现几万块钱搞到几十万、甚至几百万从而快速致富。
散户、券商和媒体普遍的心理是认为股市在3000点，能跌到哪去来这样安慰自己，幻想着牛市一到自己的资产能够大幅翻倍。
下面我试图给想在A股翻身的傻散一盘冷水，劝导你不要想着靠股市翻身。来币圈还有点希望，但是如果你少于100万，甚至1000万我都劝你不要来炒股，在股市你一点戏都没有。
1）A股指数未有变动，但IPO不断发行，造成市值膨胀
这篇帖子的配图中是过去5年，沪深300指数vs美股的两大指数（标普500和纳斯达克100）。这五年，房价涨了多少，物价涨了多少，然而如果你买的是沪深300ETF（代表蓝筹股平均水平）只有65%的收益率，年化不到10%。需要提醒你的是，在这5年大陆的经济增速是美国的3倍以上。未来中国的经济增速料将持续下降，股市会更好？显然不可能。
虽然这5年股市沪深300涨幅一般（上证指数涨幅基本为0%），但得益于股票的不断发行，A股上市公司总数从2014年的2500家暴涨到现在的近4000家，A股总市值也因此膨胀到现在的约58万亿。假设牛市来了，市值翻一倍，那么A股总市值将有100万亿，需要多少资金来推动？一天需要多少成交量能维持100万亿市值？随便想一下就知道这是不可能的事情。
3）股市首要目的为了企业的融资和套现
A股本质上不是为了你来赚钱，我不否认有个别企业带来良好的长期回报，但整体上80-90%是垃圾股，经营质量差，管理不善，上市目的是为了融资和套现。以2019年为例，印花税和给券商的手续费（刚性支出）约2500亿，IPO融资2530亿，再融资（增发、配股、可转债等）1.1万亿，减持3800亿，发给股民的分红是1.08万亿（银行股占一半以上）。市场如果静止，一年要损失约5000亿-8000亿资金。2019年股市涨幅不错，国家队、外资、公墓基金、游资今年也是转到盆满钵满赚钱，散户可能今年也有正收益，但整体水平应该是远远没有跑赢市场平均水平。
3）A股整体非常高估。注意我的形容词，非常高估。
虽然现在是3000点。但我要从以下维度说明股市估值水平依然非常高。
1. 沪深300指数成份股的动态市盈率中位数20.3倍
2. 中证500指数成份股的动态市盈率中位数22.3
要知道沪深300、中证500指数的大部分成份股是传统行业，不配享有高估值。
3. A股的企业财务和经营质量有严重问题，这从过去几年的各种财务爆雷事件可以一窥究竟，因此在企业经营效率、治理存在普遍缺陷的情况下，真实的盈利水平不仅要大打折扣。
4 . A股沪深300的分红率只有2.2%, 甚至不及美股的2.5%。除去银行股和个别公用事业企业，A股其他行业的分红率可以忽略不计。
5. 近期被炒作的所有科技股，无不是打着大国重器、硬科技的旗号，享受100倍以上的市盈率。不排除其中有一两是像亚马逊这样的企业，但如果整体给予这么高估值，肯定是傻逼。科技股的淘汰概率更高，最后一个领域只会有一两家企业存活。
4）高估的A股是对散户是制度性屠杀
A股是企业家的乐园，享受了远远高于应获得的财富的估值。是制度上造成了A股的系统性高估。
涨跌停板、IPO不败神话，T+1，散户不能融券做空，也无法参与期指、期权市场对冲，决定了散户的思维是只能做多赚钱。于是在他们眼中，任何一个他们认为会赚钱的股票，只能通过上涨才能实现收益，久而久之就养成了习惯：给他们看中的股票找上涨的理由。不能从基本面找理由，就从新闻、消息、政策等方面找上涨理由，随便浏览雪球的言论，感觉一些作者眼中每个上市公司都是未来的亚马逊、苹果。对于任何A股股票，散户的第一个动作一定是买多，而不是做空，那么自然推升了股市的估值和溢价。
同样的质地的企业股票，A股估值远贵于港股美股，比如最近被热炒的半导体龙头韦尔股份，市值竟然超过了意法半导体，利润只有意法的1/10，感觉又要重现15年中国中车超过波音一幕。甚至同一家公司的股票在港股、大陆上市，一般大陆的价格是在港股的价格20%以上。
从这几年的IPO企业可以看到，N个涨停板后就是不断地下跌。个别股票可能因为经营优异而维系高估值，但市场整体的高估值是不可能持续的，一定是有均值回顾的过程。我认为，在接下来10年甚至更长时间，A股将长期低于3000点。
上市企业质地普遍差、估值还特别高，能赚钱才怪。如果我是企业的股东，上市第一天起想的就是怎么把自己的股票卖给股民，去中心化，获得一辈子都挣不到的钱。
面对这样的环境，当然你可能反驳说，自己可能是天才、智商高于常人，不是普通散户。在A股有1.3亿个有效账户，约1.2亿是属于散户的，其中不排除异常值的存在，出几个游资大佬或者成长股趋势大佬是很正常的事，然而这个概率比中彩票还要低。你如果有A股盯盘操作的时间，不如把这些时间放在磨练职业技能，提高自身文化水平，或者打好人际关系，通过提升自己的知识和层次来获得更好的工作机会更高收入水平显然更加可行和靠谱。
对于有100万、甚至1000万以上的中产阶级，股市倒是一个很好稳定场所，因为质地优良的蓝筹股一年的涨幅+分红，10个点是有的。稳定的增长是大资金的首要目的。但对于100万以下的散户，10%的收益（甚至不到）没有任何意义，这点收益完全覆盖不了不断攀升的生活成本、教育和医疗开支。
对于小资金的散户来说，股市的学习是系统性、更加耗费时间，涉及到企业财务、经营管理、估值模型、宏观经济、经济周期等多方面多层次的知识，需要大量的实践和经历才能有所感悟，在A股这样被过度保护的市场，散户要获得并理解正确的投资认识和规律就更加耗费时间。而币圈这样的高度博弈、高速进化市场显然远远优于股市，对散户体验和经历金融市场更有教育意义。
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