Oportunidad de mercado en Pfizer

٢٠ ديسمبر ٢٠٢٣

En ausencia de referencias macro relevantes, el mercado hace caso omiso a la prudencia de los diferentes banqueros de la FED en un intento por contener la euforia. El avance del último mes y medio ha situado a muchos índices bursátiles como el Eurostoxx, Nasdaq o el Dow Jones en máximos históricos. El presidente de la FED de Atlanta advertía que no existe urgencia en bajar tipos de interés mientras que su homóloga de Cleveland reiteraba que los mercados se han adelantado y que no es probable que la Fed normalice los tipos rápidamente. Sin embargo, el consejero de Richmond de la FED reforzó su tono más dovish, sugiriendo que el organismo terminaría bajando tipos si el progreso en inflación sigue teniendo continuidad. Ante esta dispersión en las declaraciones, los inversores han preferido dejarse llevar por la última lectura del Diagrama de Puntos augurando tres recortes para 2024, dando así continuidad al tirón de noviembre.

En renta fija hemos visto una notable apreciación de los bonos. En Europa las rentabilidades de las curvas continúan cediendo por debajo del umbral medio YTD, lo que traslada unos menores costes de financiación y por tanto unas valoraciones mayores en los activos. En macro lo más relevante será hoy la venta de viviendas US, mañana la última revisión del PIB 31 US y el viernes el deflactor de consumo privado US.

En el mercado de materias primas el Brent supera los USD79/b tras las perspectivas de más perturbaciones en el Mar Rojo. Para 2023 teníamos estimado un barril en USD80/b mientras que para 2024 lo proyectamos en USD70/b. Seguimos esperando una consolidación de mercado en el corto plazo mientras que para 2024 no contemplamos recesión, estimando el consenso un BPA Eurostoxx del 5%. Sin embargo, somos conscientes del difícil tránsito de la inflación subyacente del 4% al 2% por factores estructurales, también de los déficits fiscales y de la dilución del ahorro embalsado de los consumidores.

Fuente: GVC Gaesco