รู้ยัง น้ำมันลง 30% แต่ PTTEP ลงมาแค่ 15% มีอะไรที่เราต้องระวัง?

٢١ نوفمبر ٢٠١٨

รู้ยัง น้ำมันลง 30% แต่ PTTEP ลงมาแค่ 15% มีอะไรที่เราต้องระวัง?

หลายท่านอาจจะมัวแต่ตื่นเต้นกับอาการหุ้นตกถล่มทลาย โดยมัวแต่พุ่งเป้าไปที่ Trade War กับหุ้นเทคโนโลยี

แต่รู้หรือไม่ว่า น้ำมันนั้นลงหนักกว่าเยอะ ...

และบ้านเรามีแก๊งหัวไฟ โดยเฉพาะ PTTEP

ส่วนหนึ่งจะเป็นเพราะการอ้างอิงราคาหรือเปล่า?

ก่อนอื่นต้องอธิบายว่าน้ำมันบนโลก คนไทยเราจะดูกันหลักๆ 3 ตลาด
1. น้ำมันดิบ West Texas Intermediate เป็นตัวแทนราคาน้ำมันสหรัฐฯ และเดิมเป็นมาตรฐานโลก คล้ายๆดัชนี Dow Jones
2. น้ำมันดิบ Brend ICE เป็นตัวแทนราคาน้ำมันยุโรป
3. น้ำมันดิบ Dubai บ้านเราอิงอันนี้จ้า

ส่วนเรื่องเกรดของน้ำมันที่นับเป็น light sweet บ้าบอคอแตกเชิงวิศวกรรม เราลืมๆมันไปก่อนนะ มันจะมีผลกับ seasonality ของพวกโรงกลั่นเล็กน้อย (น้อยมากกก) ไม่ได้มีผลเท่าลมปากทรัมป์กับโอเปค

ที่บอกน้ำมันลง 30% นั้นหลักๆคือ WTI แต่บ้านเราราคาหน้าปั๊มอิง Dubai ไม่ใช่หรือ?

น้ำมันดิบดูไบก็ลงประมาณ 27% ครับ และการอ้างอิงแบบนี้ก็ยังไม่ตอบโจทย์ PTTEP อยู่ดี เนื่องจากมีการขุดจากหลายแห่ง และขายในหลายตลาดโลก

จุดที่น่าสนใจคือ ราคาหุ้น PTTEP นั้นเทรดตาม ราคาน้ำมันตลอด โดยมีค่า Correlation สูงกว่า 50% (อยู่ที่เลือกช่วงเวลา) โดยเฉพาะเวลาที่ตลาดเชื่อว่าน้ำมันจะลงพินาศสันตะโร มันจะดิ่งตามไปเลย

และแน่นอน PTT ก็เช่นกัน ถ้ามันลงแรงๆ มันจะต้องตามๆกันบ้าง

โชคยังดีที่จากประวัติแล้ว PTTEP จะลงน้อยกว่าน้ำมัน แทบจะเสมอ (แต่ไม่ใช่น้อยกว่าครึ่ง) ดังนั้นเราจึงควรจับตาครับ

BottomLiner - บทสรุปการลงทุน