Impact des Politiques Monétaires et Budgétaires sur les taux US

١٥ نوفمبر

Analyse des Politiques de la Fed et des Anticipations du Marché sur les Rendements Obligataires et l’Indice DXY sous l'administration Biden 📉🇺🇸

Introduction

Sous l'administration Biden, la politique monétaire de la Fed, combinée aux attentes du marché concernant les futures dépenses publiques, joue un rôle clé dans l'évolution des rendements obligataires et de l’indice DXY. Cette analyse examine comment ces dynamiques interagissent et influencent les anticipations économiques.

1. Impact des Décisions de la Fed sur les Taux Directeurs 🔻

Ce graphique montre la trajectoire des taux directeurs de la Fed, récemment abaissés à une fourchette de 4,50 % à 4,75 %.

En réduisant les taux directeurs, la Fed vise à stimuler l'économie en rendant l'emprunt moins coûteux. Cependant, la persistance de taux réels élevés peut indiquer une certaine incertitude sur le marché quant aux pressions inflationnistes à long terme.

Effet de la Politique Monétaire sur les Taux à Court Terme
Les ajustements de la Fed influencent directement les taux à court terme, mais des décalages peuvent se produire en fonction des anticipations du marché quant à la durée et l’intensité de la politique restrictive.


2. Rendements Obligataires à Court et Long Terme : Divergence et Anticipations d’Inflation 📈

Ce graphique compare les rendements obligataires à court terme et à long terme, montrant comment les attentes d'inflation et de croissance économique influencent les deux segments.

Les rendements à court terme sont directement impactés par les décisions de la Fed, tandis que les rendements à long terme intègrent davantage les anticipations de croissance et d’inflation future.

Divergence des Rendements et Inflation Anticipée

Les taux à long terme, bien qu'attirés par la fourchette de la Fed, sont également guidés par les prévisions macroéconomiques. Une hausse persistante des rendements à long terme pourrait signaler des craintes d'inflation durable, tandis qu'une baisse indiquerait une révision à la baisse des anticipations de croissance.

3. Inversion de la Courbe des Taux (US02Y - US10Y) : Indicateur de Récession ⚠️

L'inversion de la courbe des taux (différence entre les obligations à 2 ans et à 10 ans) est souvent perçue comme un indicateur de récession.

Lorsqu'il y a inversion, cela signifie que les rendements à court terme sont plus élevés que ceux à long terme, reflétant une préférence des investisseurs pour les obligations à long terme en raison des incertitudes économiques à court terme.

Risque de Récession à l’Horizon

Une courbe des taux inversée indique que le marché anticipe un ralentissement de la croissance. Les investisseurs cherchent des rendements sûrs à long terme, ce qui peut être interprété comme un signal de ralentissement économique ou de récession.

4. Anticipations du Marché sur les Futures Dépenses Publiques et Impact sur les Taux Longs 💸

Ce graphique montre comment les attentes du marché vis-à-vis des futures dépenses publiques influencent les rendements obligataires à long terme.

Les projets d’investissements publics de Trump et les politiques fiscales expansives alimentent les anticipations d'inflation et de croissance, incitant les investisseurs à exiger des rendements plus élevés pour compenser le risque inflationniste associé à une dette accrue.

Anticipation d’une Politique Budgétaire Expansive

Les investisseurs anticipent que des dépenses futures pourraient exercer des pressions inflationnistes, ce qui les pousse à exiger des rendements plus élevés sur les obligations à long terme, surtout en cas de politique budgétaire expansive.

5. Effet sur l’Indice DXY et Perspectives Futures 📊

Depuis l'élection, l'indice DXY a progressé de 3 %, principalement en raison des anticipations de resserrement monétaire de la Fed. Ce graphique met en évidence les niveaux de résistance majeurs pour le DXY.

L’appréciation du DXY reflète une demande accrue pour le dollar, en partie liée aux anticipations d’un resserrement monétaire prolongé, qui rend les actifs en dollars plus attractifs.

Importance des Futures Décisions de la Fed
Les décisions futures de la Fed, telles qu'une possible réduction de la fourchette de taux, pourraient influencer la trajectoire du DXY. Une baisse des taux pourrait affaiblir le dollar, tandis qu’un maintien ou une hausse de la fourchette renforcerait probablement le DXY.

Conclusion et Synthèse

Les décisions monétaires actuelles de la Fed, combinées aux anticipations du marché concernant les politiques budgétaires futures, influencent fortement les rendements obligataires et le DXY. Il est crucial de suivre les ajustements de la Fed et les signaux sur les dépenses publiques pour anticiper les tendances économiques.

Les taux, en particulier à long terme, continueront probablement de fluctuer en fonction des anticipations d’inflation et de croissance économique. La stabilité de la fourchette de la Fed reste un élément clé dans l'équilibre des marchés financiers.

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