Таргетирование средней инфляции, Лаура и ВВП США

٢٨ أغسطس ٢٠٢٠

Вчерашний день в фундаментальном плане был исключительно насыщенным. Главное событие – без сомнений выступление главы ФРС Джерома Пауэлла на ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоуле. Напомним, перед ФРС вырисовывалась крайне неприятная дилемма в случае роста инфляции: продолжать спасать экономику и нарушить свою базовую целевую функцию или регулировать инфляцию, но пожертвовав при этом экономикой.

Во предыдущем обзоре мы отмечали, что выходом из этой ситуации является инфляционный таргет в виде «средней инфляции». По факту Пауэлл о переходе к этому и заявил. То есть теперь ФРС не будут моментально реагировать при превышении инфляцией таргета в 2%, а будут мониторить средний уровень инфляции, реагируя таким образом гораздо позднее.

Что это означает в сухом остатке? Что ультрамягкая монетарная политика – это надолго. Для доллара это сигнал негативный. Но неспособность продавцов продавить Индекс Доллара на фоне этой информации оставляет его покупателям надежду.
Что касается фондовых рынков, то для них это новость исключительно позитивная, особенно на фоне возможной альтернативы в виде заявлений об ужесточении монетарной политики.

Вчера было опубликовано довольно много важной макроэкономической статистики. В первую очередь речь идет о пересмотренном значении ВВП США за второй квартал. Чуда не произошло. ВВП крупнейшей экономики мира действительно упало более чем на 30%. Цифры по заявлениям на получение пособий по безработице лишь усугубили эффект.

Ураган Лаура тем временем обрушился на побережье США. Реальные масштабы разрушений станут понятны скорей всего уже после выходных. Но уже сейчас он понижен с урагана четвертой категории до тропического шторма, так что, как мы и предупреждали, все идет к тому, что США в основном отделаются испугом.