Японская йена - возможный лидер нового года?
Интересно выглядит сейчас японская йена ко всем валютам. Давайте порассуждаем.
Япония хранит сотни миллиардов долларов в своих валютных резервах с 2020 года, чтобы не допустить краха экономики из-за проводимой Банком Японии ультрамягкой денежно-кредитной политики.
Банк Японии отказывается повышать ставку с -0,1% и также упорно отказывался повышать потолок доходности по 10-летним облигациям выше 0,25%. 20 декабря 2022 года на заседании ЦБ Японии ставка была оставлена без изменений, а вот диапазон колебаний 10 леток был поднят до 0,5%. Это малейшее ужесточение дкп со стороны Банка Японии, однако йена сразу же укрепилась на 3%.
Максимум прошлого года в паре USD/JPY был зафиксирован на отметке 151.94, после чего, в результате интервенций со стороны Банка Японии (я уверен, в договоренности с США), йена по итогам года закрылась на уровне 131.10
ФРС и ЕЦБ обещают проводить жесткую денежно-кредитную политику в этом году, продолжать программу QT (сокращать свои балансы) и долго удерживать ставку на высоких уровнях. Фактически это приговор фондовым рынкам. Очень маловероятно, что возможен какой-то рост в таких условиях.
Но, как бы не казалось, и без того печальную ситуацию на фондовых рынках может еще больше раскрутить Банк Японии. В апреле текущего года уходит в отставку нынешний глава Банка Куроду. После смены главы ЦБ правительство рассмотрит вопрос о пересмотре совместного заявления, которое оно подписало с ЦБ Японии в 2013 году и обязывает ЦБ как можно скорее достичь целевого уровня инфляции в 2%. ЦБ Японии может начать сворачивать свою ультрамягкую политику в марте - октябре текущего года. Это намного быстрее, чем ожидалось в прежних прогнозах.
Сейчас, в условиях нулевых ставок по йене все инвесторы держат свои деньги в активах, номинированных в евро и долларах, потому что в них есть доходность. А если эту доходность вернуть в йену, после смены монетарного курса ЦБ Японии?
В этом случае, огромные капиталы начнут возвращаться в Японию, которые сейчас инвестированы в западные рынки. Все это приведет к сильному падению фондовых рынков и мощному росту японской йены.
Если посмотреть на индекс японской йены, то на недельном тф, вполне вероятно, может сформироваться неплохая техническая разворотная модель, в результате отработки которой будет пробита нисходящая трендовая линия с января 2021 года.
https://www.tradingview.com/x/7HcX3qIO/
Но, с другой стороны, что будет, если после смены Куроду не произойдет смены курса и ЦБ Японии продолжит ультрамягкую денежно-кредитную политику?
ЦБ может прекратить валютные интервенции и признать реальную угрозу для экономики страны, после сжигания более половины валютных резервов ЦБ. Пара USDJPY вырастет в район 170-180 йен за доллар. Стремительный рост инфляции одновременно с общественным негативом к политике ЦБ гарантирован.
Полагаю, ЦБ может ускорить падение йены куда-то в район 200 йен за 1 доллар, и в конечном итоге запустить перезагрузку своей финансовой системы. Банк Японии монетизирует все свои долговые обязательства и продлевает программу количественного смягчения. Бремя госдолга Японии снижается. Госдолг Японии падает до 100% ВВП. В таком случае ЦБ повышает ставку до 1% и доходность по 10 летним гособлигациям поднимается до 2%.
Это, конечно, пока что-то из области фантастики, но один из реально рабочих сценариев.
Банки рекапитализируются, чтобы избежать неплатежеспособности, а налоговые льготы для возврата огромных японских капиталов, хранящихся за границей, позволяют триллионам йен вернуться в Японию.
Реальный ВВП Японии, конечно же, падает из-за снижения покупательной способности, а номинальный ВВП растет из-за роста стоимости жизни. Но по факту Япония возвращается на стабильный экономический путь.
---
Идея выражает лично мое мнение. Оно может не совпадать с вашим. Не рекомендация к действию. Спасибо
---
Япония хранит сотни миллиардов долларов в своих валютных резервах с 2020 года, чтобы не допустить краха экономики из-за проводимой Банком Японии ультрамягкой денежно-кредитной политики.
Банк Японии отказывается повышать ставку с -0,1% и также упорно отказывался повышать потолок доходности по 10-летним облигациям выше 0,25%. 20 декабря 2022 года на заседании ЦБ Японии ставка была оставлена без изменений, а вот диапазон колебаний 10 леток был поднят до 0,5%. Это малейшее ужесточение дкп со стороны Банка Японии, однако йена сразу же укрепилась на 3%.
Максимум прошлого года в паре USD/JPY был зафиксирован на отметке 151.94, после чего, в результате интервенций со стороны Банка Японии (я уверен, в договоренности с США), йена по итогам года закрылась на уровне 131.10
ФРС и ЕЦБ обещают проводить жесткую денежно-кредитную политику в этом году, продолжать программу QT (сокращать свои балансы) и долго удерживать ставку на высоких уровнях. Фактически это приговор фондовым рынкам. Очень маловероятно, что возможен какой-то рост в таких условиях.
Но, как бы не казалось, и без того печальную ситуацию на фондовых рынках может еще больше раскрутить Банк Японии. В апреле текущего года уходит в отставку нынешний глава Банка Куроду. После смены главы ЦБ правительство рассмотрит вопрос о пересмотре совместного заявления, которое оно подписало с ЦБ Японии в 2013 году и обязывает ЦБ как можно скорее достичь целевого уровня инфляции в 2%. ЦБ Японии может начать сворачивать свою ультрамягкую политику в марте - октябре текущего года. Это намного быстрее, чем ожидалось в прежних прогнозах.
Сейчас, в условиях нулевых ставок по йене все инвесторы держат свои деньги в активах, номинированных в евро и долларах, потому что в них есть доходность. А если эту доходность вернуть в йену, после смены монетарного курса ЦБ Японии?
В этом случае, огромные капиталы начнут возвращаться в Японию, которые сейчас инвестированы в западные рынки. Все это приведет к сильному падению фондовых рынков и мощному росту японской йены.
Если посмотреть на индекс японской йены, то на недельном тф, вполне вероятно, может сформироваться неплохая техническая разворотная модель, в результате отработки которой будет пробита нисходящая трендовая линия с января 2021 года.
https://www.tradingview.com/x/7HcX3qIO/
Но, с другой стороны, что будет, если после смены Куроду не произойдет смены курса и ЦБ Японии продолжит ультрамягкую денежно-кредитную политику?
ЦБ может прекратить валютные интервенции и признать реальную угрозу для экономики страны, после сжигания более половины валютных резервов ЦБ. Пара USDJPY вырастет в район 170-180 йен за доллар. Стремительный рост инфляции одновременно с общественным негативом к политике ЦБ гарантирован.
Полагаю, ЦБ может ускорить падение йены куда-то в район 200 йен за 1 доллар, и в конечном итоге запустить перезагрузку своей финансовой системы. Банк Японии монетизирует все свои долговые обязательства и продлевает программу количественного смягчения. Бремя госдолга Японии снижается. Госдолг Японии падает до 100% ВВП. В таком случае ЦБ повышает ставку до 1% и доходность по 10 летним гособлигациям поднимается до 2%.
Это, конечно, пока что-то из области фантастики, но один из реально рабочих сценариев.
Банки рекапитализируются, чтобы избежать неплатежеспособности, а налоговые льготы для возврата огромных японских капиталов, хранящихся за границей, позволяют триллионам йен вернуться в Японию.
Реальный ВВП Японии, конечно же, падает из-за снижения покупательной способности, а номинальный ВВП растет из-за роста стоимости жизни. Но по факту Япония возвращается на стабильный экономический путь.
---
Идея выражает лично мое мнение. Оно может не совпадать с вашим. Не рекомендация к действию. Спасибо
---
منشورات ذات صلة
إخلاء المسؤولية
لا يُقصد بالمعلومات والمنشورات أن تكون، أو تشكل، أي نصيحة مالية أو استثمارية أو تجارية أو أنواع أخرى من النصائح أو التوصيات المقدمة أو المعتمدة من TradingView. اقرأ المزيد في شروط الاستخدام.