Экономика России: хроники падения. Ч. 87. Итоги 19 месяца
Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
Сентябрь запомнился двумя событиями: дефицитом топлива на заправках, ростом инфляции и рублем по 100+. Лечило эти болячки государство как умело: запрещало экспорт, потом отменяло запрет, повышало экспортные пошлины и повышало ставки. Тактически эти шаги выглядят эффективными, а стратегически продолжают серию выстрелов в ногу, а также тактику разброда и шатания.
Для обывателей темой №1, конечно, был рубль как базовый макроэкономический индикатор. Так вот, если судить по рублю дела в экономике идут все хуже. Рубль после вялой попытки роста тянуло к 100 и на фоне бюджетных новостей и очередного бессвязного выступления Путина, было принято волевое решение перегрупироваться на более выгодные рубежи – то есть выше 100. В общем дотянуть до марта 2024 не вышло. Впрочем, это еще не конец истории.
Тем более, что русофобы продолжают русофобствовать и отсыпать новые порции санкций, общее число коих приближается к 20 000. Для понимания масштабов – у второго места в мире по этому показателю Ирана их 4600 штук, а у Северной Кореи – 2100. На всякий случай напомним, что в обзоре «Ч. 10. Экономика под санкциями (история)» мы пробегались по тому, что остается от экономики поле многолетнего санкционного гнета. Спойлер: немного.
Проект бюджета РФ на 2024 года показал, что ловить экономике России в перспективе нечего. То, что от нее останется будет работать на оборонку, не оставляя шансов на будущее. Потому как после окончания «спецоперации», когда оборонка станет не нужна все вдруг с удивлением обнаружат, что от экономики-то почти ничего и не осталось. Но здесь и сейчас вовсю идет жизнь взаймы – во всех смыслах, начиная от покупок всего в кредит, заканчивая иллюзией экономического развития, которая по факту состоит в производстве вооружения, которое тут же утилизируется, не принося никой экономической выгоды.
Об этом и прочих итогах 19-го месяца «спецоперации» по уничтожению экономики РФ мы и поговорим сегодня.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Крупнейшая в мире криптобиржа Binance заключила соглашение о продаже всего своего российского бизнеса компании Commex;
- Правительство Швеции не разрешило компании Ericsson поставить оборудование российским компаниям по контрактам, которые были заключены до начала «спецоперации»;
- Один из последних оставшихся в РФ брокеров с иностранными акционерами "Меррилл Линч Секьюритиз", входивший в первую десятку на рынке, может быть продан;
- Китайский производитель бытовой техники Haier решил ликвидировать российское юрлицо принадлежащего ему итальянского бренда Candy из-за «низкой прибыльности»;
- Структуры инвестфонда Baring Vostok Майкла Калви и остальных акционеров вышли из капитала одного из главных коллекторских агентств России — «Первого клиентского бюро» (ПКБ);
- Британская компания Mondi Plc сообщила, что договорилась о продаже своего крупнейшего предприятия в РФ россиийской компании "Сезар Инвест" за 80 миллиардов рублей ($825,7 миллиона);
- Продажа 50%-ной доли американской International Paper в группе "Илим" российским партнерам завершена.
Последствия санкций
- Доля российских поставок в общем объеме импорта нефти стран Евросоюза продолжает падать, следует из данных Евростата. Во втором квартале в годовом выражении доля РФ составила 2,7% против 15,9% годом ранее. В первом квартале этого года она составляла 3,2% против 26% в январе-марте 2022-го;
- В первой половине 2023 года в Россию приехало почти в два раза меньше трудовых мигрантов, чем раньше: 3,5 миллионов против 5,9 млн в 2022-м.;
- Из-за ухода с российского рынка кинопроката зарубежных мейджоров девелоперы вынуждены отказываться от размещения кинотеатров в новых торгцентрах. Сейчас доля таких залов в проектируемых или вновь построенных объектах не превышает 0,5%, хотя в 2010-х годах была 60%;
- Российские производители мебели не смогли заместить ушедшую из страны шведскую сеть товаров для дома IKEA. Спрос на их продукцию упал, из-за чего до конца 2023 года они сократят производство на 20% и поднимут цены еще на 15%;
- Российская система геопозиционирования ГЛОНАСС оказалась на грани технологического коллапса. Размещенные на орбите спутники доживают свои последние годы, а запускать новые мешают санкции, введенные против российской космической отрасли. В настоящий момент более половины спутников группировки уже устарели, у других близок к истечению срок годности;
- Доля китайских автомобилей в российском импорте достигла 92% по итогам 8 месяцев 2023 года.
Новые санкции
Поскольку базовая призма обзоров – это санкции, то вполне логично начать подводить итоги сентября с новых санкций против РФ, а также субъектов, помогающих России обходить существующие санкции.
Главными русофобами месяца стали США и Канада.
США расширили санкции против компаний и частных лиц из России и не только. В частности, под ограничения попали более 170 компаний и физических лиц: «АвтоВАЗ», «Москвич», Росавтодор, НПО «Сатурн», банк «Ак Барс» и другие. «ВСМПО-Ависма» - крупнейший в России производитель титана также попал под санкции США.
Фигурантами санкционного списка стали «Русская медная компания» и ее основатель, миллиардер Игорь Алтушкин. Помимо него в «черный список» минфина США попали еще два участника рейтинга Forbes — президент «Трансмашхолдинга» Искандер Махмудов вместе с самой компанией и совладелец «Трансмашхолдинга» Андрей Бокарев.
Отдельный привет США передали компаниям, задействованным в реализации проектов в Арктике. Досталось компаниям как в сфере СПГ (Арктик СПГ-2), так и коксующегося угля (CARBON и ее дочерние компании), также всяких инфраструктурных компаний (строительные, инжиниринговые, судостроительные, логистические и т.д.).
Смешил публику в связи с новым пакетом санкций банк «Ак Барс». Даем новости в порядке хронологии.
Новость №1. 14 сентября 2023 года. США ввели санкции в отношении банка «Ак Барс»
Новость №2. 14 сентября 2023 года. Все услуги и отделения «Ак Барс» работают в обычном режиме – заявление банка.
Новость №3. 15 сентября 2023 года. «Ак Барс» приостановил прием платежей и переводов от физлиц в любой иностранной валюте. В техподдержке заявили, что также не работают входящие и исходящие переводы по системам «Золотая корона», Contact и Unistream.
Наглядная иллюстрация того, как санкции не работают. Между прочим «Ак Барс» был одним из ключевых расчетных центров России в ОАЭ. То есть в чем-то мы имеем дело с мероприятиями по санкционном комплаенсу.
В обзоре «Ч. 82. Соблюдение санкций» мы уже писали о том, что санкционный комплаенс со временем будет набирать обороты. И сентябрь это наглядно продемонстрировал.
Под санкции США попали 150 иностранных юрлиц и физлиц в связи с их предполагаемым участием в передаче России американских технологий. В черных списках оказались финские компании Siberica и Luminor, а также члены их руководства, которые являются гражданами Франции и Эстонии. Под санкции попали также турецкие Margiana Insaat Dis Ticaret и Demirci Bilisim Ticaret Sanayi. Позднее добавили еще десять компаний из Китая, две - из Омана, пять - из Пакистана, одна - из ОАЭ.
А уже на старте этого месяца США ввели санкции против 42 компаний из Китая, которые поставляли микрочипы российской оборонной индустрии.
Еврокомиссия в свою очередь предупредила компании стран ЕС о возможном введении запрета на экспорт определенных компонентов в Турцию и другие страны.
В общем жернова мелют медленно и очень долго раскручиваются. Но процесс идет и набирает обороты. Показательным в этом плане стало заявление Казахстана, который, казалось бы, ни с того ни с сего после 1,5 года санкций вдруг заявил устами президента Касым-Жомарт Токаева, что Казахстан будет следовать санкционному режиму в отношении России. На самом деле это «ж-ж-ж» не спроста, а является наглядной демонстрацией сказанного выше.
Канада подбросила немного дровишек в санкционный костер и ввела санкции против 42 граждан России и 22 юридических лиц, включая Высшую школу экономики (ВШЭ), МГИМО газету «Комсомольская правда», а также издание «Взгляд», Российский институт стратегических исследований, Русское географическое общество, дискуссионный клуб «Валдай» и «Юнармия».
Но бог с ними с новыми санкциями. Поговорим о том, что происходило в экономике.
Пузыри ипотеки и потребительского кредитования пока не схлопнулись, но получили ряд новых проколов. Инфляционная спираль продолжала раскручиваться, а топливный кризис достиг такого масштаба, что потребовались максимально неадекватные и истеричные действия Правительства. Но обо все по порядку.
Инфляция и Центробанк
Рост цен в сентябре не только продолжился, но и ускорился. Что в этом удивительного решительно не понятно – достаточно посмотреть на график курса рубля и мало чем подкрепленные бюджетные расходы в 2023 году (особенно на старте года), чтобы понять всю неизбежность роста цен.
В итоге в одну из недель сентября был зафиксирован максимальный рост цен с начала декабря 2022г (но тогда повышались тарифы). Нельзя по этому поводу не вспомнить очередной новяз от ЦБ РФ: «фронтальный рост цен». Ну это когда дорожает решительно все. В сентябре, например, подорожало 75% потребительской корзины.
Что впереди? Проект бюджета на 2024 год показал, что экономику продолжат заливать деньгами (подробнее об этом в разделе про бюджет), а повышение тарифов в 2024 году (ага, снова повысят цены на всякое коммунальное) на 10% в следующем году практически гарантирует дальнейшее раскручивание инфляционной спирали.
Что характерно, власти не задаются вопросами стратегии, отдавая предпочтение тактическим решениям. В итоге ЦБ РФ в сентябре опять повысил ставку. Решит ли это проблему с ростом цен? Нет. Природа роста цен лежит не в монетарной плоскости. Но нужно сделать видимость, что что-то делается. Вот ставку и подняли. Что ж, тем ближе момент схлопывания пузырей в ипотеке и розничном кредитовании.
Ну и хилый рубль как про инфляционный фактор.
Рубль
Правительство РФ решило проявить творческий подход к решению проблемы падения рубля. Рост ставки ЦБ в 2 раза в лучшем случае смог отогнать рубль от 100, но проблему не решил от слова совсем. Опять же потому, что проблема к ЦБ РФ и монетарной политике отношения в общем-то не имеет.
Глобально проблема рубля в том, что он обречен в принципе, как и экономика РФ. Локально – банально не сводится дебет с кредитом. Баланс внешней торговли для экономики стал отрицательным (если исключить «рублевые» платежи): отток в июле превысил приток на $2,8 млрд, а по сравнению с июнем «дыра» увеличилась более чем вдвое, или на $1,5 млрд. А ведь кроме торговых есть еще потоки капитала. Какое у них направление, думаем, всем понятно. Так что по факту дефицит валюты на рынке еще выше (эксперты называют цифры $3-4 млрд в месяц).
Так вот, видя, что в воздухе опять запахло жареным, Кабмин РФ с 1 октября и до конца 2024 года ввел гибкие экспортные пошлины с привязкой к курсу рубля для защиты внутреннего рынка. Под них попали, в частности, экспорт меди, цинка, алюминия, золота. При курсе от 80 до 85 рублей за доллар пошлина составит 4%, при курсе в 85-90 рублей - 4,5%, при долларе выше 90 рублей и ниже 95 рублей - 5,5%. Самая высокая пошлина в 7% будет применяться при курсе американской валюты выше 95 рублей. При курсе ниже 80 рублей гибкая пошлина обнуляется.
Среднестатистическому ежу понятно, что власти просто нашли очередной повод залезть в карман к бизнесу (новые экспортные пошлины на ненефтегазовые товары, включая «курсовые» пошлины, принесут в госказну в 2024 году 671,5 миллиарда рублей), но нельзя не восхититься, с каким упоением и упорством этот самый бизнес пытаются обнулить в плане экономического смысла его деятельности.
То есть, с одной стороны, логику властей можно понять. Падение рубля за последний год на 80%+ означает, что рублевая выручка экспортеров автоматом должна была существенно вырасти. Но это в теории, а на практике физические объемы снижаются, издержки растут, а прибыли падают.
Вот, например, "Уралкалий" (один из ведущих производителей калийных удобрений в мире, с долей экспорта под 80%) получил по итогам первого полугодия 2023 года чистый убыток в размере 15,908 млрд рублей по сравнению с чистой прибылью в 131,819 млрд рублей в первом полугодии 2022 года. И это далеко не единичный кейс (см больше примеров в нашем обзоре «Ч. 83. Итоги 17 месяца»).
В общем изъятие 7% от выручки в таких условиях – это более чем болезненно. Можно, конечно, попытаться переложить бремя на потребителей. Например, «Интер РАО» заявила, что готова остановить поставки электроэнергии в Китай, если Пекин не согласится увеличить цену покупки на величину экспортной пошлины. Не факт, что такой вот шантаж сработает, плюс он вряд ли сможет применяться массово, потому что конкуренция. Тем не менее, на старте октября компания действительно начала ограничивать поставки электроэнергии в Китай.
А еще можно привычно ныть и просить пощады. Производители ювелирных изделий просят Минфин вывести их из-под действия введенных с 1 октября 2023 года в том числе и на эту категорию товаров гибких экспортных пошлин.
Исход мероприятия по повышению экспортных пошлин в средне- и долгосроке более-менее понятен – сокращение объемов экспорта, а за ним и производства. Но российская власть не была бы российской властью, если бы не попыталась ситуацию максимально ухудшить. Речь, естественно, идет о частичном запрете экспорта бензина и дизтоплива.
Топливный кризис
В обзоре «Ч. 83. Итоги 17 месяца» мы уже писали про резкий рост цен на бензин и дизтоплива на фоне их дефицита (с начала года цена бензина на бирже СПбМТСБ выросла почти вдвое, дизельное топливо подорожало в 1,5 раза), который плавно перетекал в местами полное отсутствие бензина на заправках и даже закрытие кое-где этих самых заправок в виду физической невозможности вести бизнес (в начале сентября средняя маржа АЗС при заправке бензином Аи-92 и Аи-95 составляла минус 3 рубля, по дизелю — минус 2 рубля на л.).
Особенно громко, в связи с этим ныли аграрии, у которых под угрозой оказалось чуть более чем все.
Добрая власть мольбы услышала. Но попытки решить дело миром ожидаемо не привели ни к чему. Законы экономики они такие: если где-то можно продать подороже, то ты будешь продавать там.
Поэтому было принято волевое решение вывести законы экономики за скобки. Власти запретили экспорт бензина и дизтоплива из РФ. Это автоматом приведет к насыщению внутреннего рынка, подумали они. Можно только поаплодировать стоя этому смелому решению и пожелать ему пробыть в силе хотя бы полгода. Дабы была возможность насладиться всеми прелестями, которые последуют после этого: переполненные хранилища, уход рынка в тень, серый и потемнее экспорт, сокращение объемов нефтепереработки, банкротство компаний, увольнения – там много чего в списке последствий.
Нельзя при этом не отметить скудоумие пропагандистов, которые попытались выдать все это за очередную многоходовочку. Мол запрет на экспорт дизельного топлива из России снизит его предложение на мировом рынке, что приведет к росту цен и РФ только выиграет от всего этого. Ну да, кризис возник потому, что на внутреннем рынки были менее выгодные цены и все стремились на рынке внешние, поэтому рост цен на внешнем рынке спровоцирует решение проблемы дефицита внутри РФ. Это даже как-то сложно комментировать. А потом они удивляются как это в стране-бензоколонке исчез бензин с бензоколонок.
В общем история еще далеко не закончена, и мы продолжим с интересом наблюдать за развитием событий. Больше ограничений и запретов богу ограничений и запретов!
Из последних новостей – полгода продержаться не удалось – хватило на полмесяца. На фоне переполненных хранилищ часть запретов на экспорт решили снять. Это все, что нужно знать про стратегию развития экономики в стране. Власть не может просчитать ход и его последствия на пару недель вперед.
Ну и чтобы немного подстраховаться Правительство РФ утвердило дополнительные меры для стабилизации внутреннего топливного рынка, которые включают в себя рост нормативов биржевых продаж производителей (бензин с 13% до 15%, дизтопливо — с 9,5% до 12,5%); вводится заградительная пошлина на экспорт топлива для "серых" экспортеров, она составит 50 тыс рублей за тонну.
Ну а самое смешное - принято решение внести поправки в налоговый кодекс и восстановить с 1 октября топливный демпфер в прежнем объеме. Это прямо квинтэссенция идиотизма и безоговорочная констатация правительством факта своего непрофессионализма. Просто напомним, что весь этот топливный кризис ведь по большому счет искусственный и стал результатом отмены демпфера.
Статистика
Про инфляционную статистику мы уже поговорили выше, поэтому сосредоточимся на промышленном производстве.
Эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования выдали абсолютно преступный спич: "в промышленности можно констатировать наступление рецессии".
По их оценке, август стал третьим месяцем подряд, в котором отмечается снижение объемов производства. Если устранить сезонность, темп прироста к июлю составил –0,3%, а по сравнению с маем –0,5%.
Тянет на статью о дискредитации экономики РФ.
Несколько дополнительных фактов по темпам промышленного производства в РФ за первые 8 месяцев 2023 года по отношению к аналогичному периоду 2022 года:
- электродвигатели переменного тока – минус 44%;
- гранулы топливные из отходов деревопереработки – минус 37%;
- шины – минус 20%;
- керамические плитки глазированные – минус 27%;
- приемники телевизионные – минус 18%;
- двигатели внутреннего сгорания для автотранспортных средств – минус 20%.
Ну и нелишним будет уточнить, что эти минусы получились относительно минусов 2022 года. Возьмем электродвигатели переменного тока, которые в 2022 году за этот период падали на 37%. То есть по отношению к 2021 году падение на самом деле уже 62%, и оно продолжается.
Бюджет
Главным бюджетным событием сентября стали не данные по исполнению федерального бюджета, а его проект на 2024 год и далее.
По сути, проект бюджета на 2024 год - это приговор экономике и переход на военные рельсы. В 2024 году практически треть ассигнований федеральной казны будет направлена на финансирование армии и гособоронзаказа — 10,775 трлн рублей из 36,66 трлн.
Номинальный объем оборонных расходов увеличится на 70% по сравнению с 2023 годом и более чем втрое, если сравнивать с 2021-м. Доля расходов на армию — 29,5% — удвоится и станет максимальной со времен СССР.
То есть 11 триллионов рублей планируется взять выбросить. Сотни миллионов рублей, потраченных на производство условного танка, не вернутся через год-два в виде экономической выгоды и не отобьют понесенные затраты. Они превратятся в груду металлолома где-то в Украине. Как и сотни тысяч снарядов, прочей техники и амуниции.
Да и сотни миллиардов на зарплаты военным и их содержание не трансформируются в производство какой-то продукции, которую потом можно будет продать и компенсировать эти самые затраты.
Это максимально прямая дорога в экономическое никуда и власти РФ решили поддать газку.
Но даже вне контекста экономического идиотизма проекта бюджета на 2024 год возникает вполне себе резонный вопрос – где деньги, Билли? У Минфина ответ есть – они нарисовали 35 трлн доходов. Но нарисовать можно и 50, и 100. А где взять деньги в реальном мире?
Просто на всякий случай, смеха ради приведем пару фактов. В первом полугодии 2023 года антирекорд по сокращению доходов поставил Ненецкий автономный округ, где сборы за 6 месяцев рухнули на 35,1%. Доходы бюджета Хакасии сократились на 27,2%; Кемеровской области, ключевого региона добычи угля в РФ, — на 21,7%. Санкт-Петербург, где находится штаб-квартира «Газпрома», потерял 13,2% доходов после того, как объемы газового экспорта в Европу упали до минимума с середины 1970-х годов.
При этом у 26 субъектов РФ долговая нагрузка превысила 50% собственных годовых доходов, а антирекордсменом стала Удмуртия, долг которой превысил 100% годового бюджета. По текущим итогам 2023 года 35 субъектов РФ получили дефицит бюджета, а шесть были вынуждены потратить на его покрытие практически все запасы денег на счетах (республика Тыва, Калмыкия, Бурятия, Карелия, Мурманская область и Чукотский автономный округ).
И на таком вот чудесном фоне Минфин предлагает рост затратной части бюджета с текущих 29 трлн до почти 37 трлн, то есть более чем на четверть. Нельзя не снять шляпу перед их оптимизмом и верой в светлое будущее, но все же невольно закрадывается вопрос. А что там за год ВВП РФ на 25% вырос или хотя бы промышленное производство демонстрировало схожу динамику? Даже Росстат (генератор случайной позитивной информации про экономику России) стыдливо по этому поводу молчит.
Спросим у самих инициаторов проекта бюджета: за счет чего будет финансироваться этот банкет? Силуановы и прочие Орешкины считают, что если нет денег, то всегда можно взять в долг, плюс можно ведь порезать существующие бюджетные программы, плюс можно нарисовать мощнейший экономический рост, но есть ведь и еще более очевидный и эффективный инструмент – повысить налоги.
Судя по новым экспортным пошлинам, о которых мы писали выше, именно это будет основой роста бюджетных доходов. Решили доить корову, пока не околеет. Отличный план, который полностью укладывается в логику всех предыдущих действий. Стоит отметить жажду жизни коровы, но при всем ее желании с такими хозяевами шансов у нее нет.
В общем 2024 год объявляется годом поборов – раскулачивать будут всех: компании, граждан.
При этом крайне желательно не болеть, потому как бюджет местами все же резать придется. Под нож секвестра попадет здравоохранение. В 2024 году траты казны по нацпроекту «Здравоохранение» будут урезаны на 10% — до 289,9 млрд рублей. Больше всего — 25,5 млрд рублей — бюджет планирует сэкономить на борьбе с раком и модернизации поликлиник. Расходы на развитие детского здравоохранения сократятся почти вдвое — до 10,2 млрд рублей; на развитие первичной медпомощи — на 20%, до 7,7 млрд рублей.
А поскольку с лекарствами в стране все в порядке после ухода иностранных производителей (напомним, за последний год с полок российских аптек исчезло 1,3 тыс. импортных лекарств, или каждое пятое средство), то решено было обнулить госпропрограмму поддержки производства лекарств с 2024 года.
Обратим внимание, что это обрезание происходит на фоне роста затрат бюджета почти на 8 трлн (!).
При этом нельзя не отметить прекрасное чувство юмора Антона Силуанова, который заявил, что Минфин считает бюджет «абсолютно здоровым». Снимаем шляпу. Столь запредельный уровень цинизма определенно вызывает восхищение.
Учитывая, что расходы федерального бюджета на льготную и семейную ипотеку в 2024 году возрастут почти в четыре раза (!) со 119,4 млрд рублей до 453,8 млрд рублей, есть ощущение, что еще одной статье бюджета жить осталось недолго. А значит самое время поговорить об ипотечном пузыре и льготной ипотеке, которая его активно надувает.
Пузыри
Под конец лета обороты кредитного маховика достигли пиковых значений. В августе выдачи кредитов физлицам достигли рекордных 1,81 трлн рублей (это на 18% выше показателей июля). Поэтому если вы вдруг видите где-то рост потребления и это выдается за восстановление экономики, не стоит тешить себя иллюзиями. Это жизнь взаймы, жизнь за счет завтрашнего дня в надежде, что он не наступит. Но он наступит.
Впрочем, вернёмся к статистике. Выдача ипотеки российскими банками в августе выросла примерно на 30% - до рекордных 849 миллиардов рублей. В сентябре, судя по данным Сбербанка ситуация достигла апогея: банк выдал рекордные 155,6 тысячи ипотечных кредитов на общую сумму 564,5 миллиарда рублей (с начала года один только Сбербанк выдал почти 1 миллион таких кредитов на 3,3 триллиона рублей).
Выдачи потребительских кредитов российскими банками в августе установили четвертый подряд месячный рекорд и составили 719 млрд руб (в годовом выражении рост составил 39,7%).
С точки зрения надувания стадия экстремальная. То есть возможно с помощью криков, что больше не будет льготной ипотеки удастся выдавить еще немного ажиотажного спроса, но это будет уже откровенное выдавливание остатков.
По большому счету, пик ипотечного пузыря – это август, когда в ожидании ужесточения параметров кредитования и роста ставок покупатели решили заскочить в последний вагон уходящего поезда.
А вот дальше дела становятся хуже. Центробанк РФ в сентябре мало того, что поднял ставку, так еще и дал понять, что высокие ставки – это всерьез и надолго. В кои-то годы можно с ним согласиться (см раздел «Инфляция и Центробанк»): при текущих вводных пространство есть только для маневров вверх.
Почему повышение ставки столь критично для пузырей потребительского и ипотечного кредитования? Просто один факт: около 50% кредитного портфеля «Сбербанка» - это кредиты по плавающей ставке.
Учитывая темпы роста инфляции, Центробанк на заседании в октябре ставку поднимет опять. Не удивительно, что российские банки вовсю ноют, что им дали право повышать ставку по льготной ипотеке. Понимают, куда ветер дует. И пусть никого не смущают рекордные прибыли банков в 2023 году – это натуральный пир во время чумы и воровство у будущего. Как только вся эта конструкция насчет сыпаться, они начнут доначислять резервы и фиксировать сотни миллиардов убытков.
Кроме того, в октябре, вступят в силу новые макропруденциальные лимиты по необеспеченным кредитам и займам. Для банков лимит на заемщиков с предельной долговой нагрузкой (ПДН) более 80% снизится с нынешних 20% до 5% от объема выдач, а для заемщиков с ПДН от 50% до 80%, которым банки сейчас могут выдавать необеспеченные кредиты без ограничений, будет установлен лимит в 30% от выдач.
В общем иллюзия поддержания стабильности оказалась крайне дорогим удовольствием, за которое при этом, как обычно, придется не сегодня, а завтра. Но завтра-то вот оно, уже не за горами. Счет за банкет уже выписывается и того и гляди будет выставлен к оплате. А платить-то нечем.
Итоги, выводы, перспективы
По состоянию на конец сентября 2023 года общее число санкций против РФ составило 19303 штуки (16608 из них были введены после 24 февраля, а 2695 были до этой даты). И останавливаться никто не собирается. Мяч сейчас на стороне ЕС, который готовит новый пакет санкций. Потенциально под раздачу могут попасть алмазная промышленность, а также производители СПГ. Кроме того, до сих пор не тронутой остается атомная промышленность России. В общем, санкционный потенциал еще далеко не исчерпан. А с учетом набора оборотов маховиком санкционного комплаенса, впереди экономику РФ еще ждут неприятные сюрпризы.
Для экономики будущее выглядит предельно мрачным: повышение налогов, инфляция и дальнейший рост ставки ЦБ, переход на военные рельсы и все это будет сопровождаться усилением санкционного давления.
Власти РФ продолжают максимально четко демонстрировать, что нет никой стратегии, нет никакого плана, нет никакой цели – есть только путь, причем исключительно в текущем моменте. То есть отклонились от равновесия вправо – резко дергаемся влево, в результате равновесие сместилось налево, а значит нужно резко качнуться вправо. В общем как в детской сказке: «идет бычок-качается, вздыхает на ходу, ох, досочка кончается, сейчас я упаду».
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
Сентябрь запомнился двумя событиями: дефицитом топлива на заправках, ростом инфляции и рублем по 100+. Лечило эти болячки государство как умело: запрещало экспорт, потом отменяло запрет, повышало экспортные пошлины и повышало ставки. Тактически эти шаги выглядят эффективными, а стратегически продолжают серию выстрелов в ногу, а также тактику разброда и шатания.
Для обывателей темой №1, конечно, был рубль как базовый макроэкономический индикатор. Так вот, если судить по рублю дела в экономике идут все хуже. Рубль после вялой попытки роста тянуло к 100 и на фоне бюджетных новостей и очередного бессвязного выступления Путина, было принято волевое решение перегрупироваться на более выгодные рубежи – то есть выше 100. В общем дотянуть до марта 2024 не вышло. Впрочем, это еще не конец истории.
Тем более, что русофобы продолжают русофобствовать и отсыпать новые порции санкций, общее число коих приближается к 20 000. Для понимания масштабов – у второго места в мире по этому показателю Ирана их 4600 штук, а у Северной Кореи – 2100. На всякий случай напомним, что в обзоре «Ч. 10. Экономика под санкциями (история)» мы пробегались по тому, что остается от экономики поле многолетнего санкционного гнета. Спойлер: немного.
Проект бюджета РФ на 2024 года показал, что ловить экономике России в перспективе нечего. То, что от нее останется будет работать на оборонку, не оставляя шансов на будущее. Потому как после окончания «спецоперации», когда оборонка станет не нужна все вдруг с удивлением обнаружат, что от экономики-то почти ничего и не осталось. Но здесь и сейчас вовсю идет жизнь взаймы – во всех смыслах, начиная от покупок всего в кредит, заканчивая иллюзией экономического развития, которая по факту состоит в производстве вооружения, которое тут же утилизируется, не принося никой экономической выгоды.
Об этом и прочих итогах 19-го месяца «спецоперации» по уничтожению экономики РФ мы и поговорим сегодня.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Крупнейшая в мире криптобиржа Binance заключила соглашение о продаже всего своего российского бизнеса компании Commex;
- Правительство Швеции не разрешило компании Ericsson поставить оборудование российским компаниям по контрактам, которые были заключены до начала «спецоперации»;
- Один из последних оставшихся в РФ брокеров с иностранными акционерами "Меррилл Линч Секьюритиз", входивший в первую десятку на рынке, может быть продан;
- Китайский производитель бытовой техники Haier решил ликвидировать российское юрлицо принадлежащего ему итальянского бренда Candy из-за «низкой прибыльности»;
- Структуры инвестфонда Baring Vostok Майкла Калви и остальных акционеров вышли из капитала одного из главных коллекторских агентств России — «Первого клиентского бюро» (ПКБ);
- Британская компания Mondi Plc сообщила, что договорилась о продаже своего крупнейшего предприятия в РФ россиийской компании "Сезар Инвест" за 80 миллиардов рублей ($825,7 миллиона);
- Продажа 50%-ной доли американской International Paper в группе "Илим" российским партнерам завершена.
Последствия санкций
- Доля российских поставок в общем объеме импорта нефти стран Евросоюза продолжает падать, следует из данных Евростата. Во втором квартале в годовом выражении доля РФ составила 2,7% против 15,9% годом ранее. В первом квартале этого года она составляла 3,2% против 26% в январе-марте 2022-го;
- В первой половине 2023 года в Россию приехало почти в два раза меньше трудовых мигрантов, чем раньше: 3,5 миллионов против 5,9 млн в 2022-м.;
- Из-за ухода с российского рынка кинопроката зарубежных мейджоров девелоперы вынуждены отказываться от размещения кинотеатров в новых торгцентрах. Сейчас доля таких залов в проектируемых или вновь построенных объектах не превышает 0,5%, хотя в 2010-х годах была 60%;
- Российские производители мебели не смогли заместить ушедшую из страны шведскую сеть товаров для дома IKEA. Спрос на их продукцию упал, из-за чего до конца 2023 года они сократят производство на 20% и поднимут цены еще на 15%;
- Российская система геопозиционирования ГЛОНАСС оказалась на грани технологического коллапса. Размещенные на орбите спутники доживают свои последние годы, а запускать новые мешают санкции, введенные против российской космической отрасли. В настоящий момент более половины спутников группировки уже устарели, у других близок к истечению срок годности;
- Доля китайских автомобилей в российском импорте достигла 92% по итогам 8 месяцев 2023 года.
Новые санкции
Поскольку базовая призма обзоров – это санкции, то вполне логично начать подводить итоги сентября с новых санкций против РФ, а также субъектов, помогающих России обходить существующие санкции.
Главными русофобами месяца стали США и Канада.
США расширили санкции против компаний и частных лиц из России и не только. В частности, под ограничения попали более 170 компаний и физических лиц: «АвтоВАЗ», «Москвич», Росавтодор, НПО «Сатурн», банк «Ак Барс» и другие. «ВСМПО-Ависма» - крупнейший в России производитель титана также попал под санкции США.
Фигурантами санкционного списка стали «Русская медная компания» и ее основатель, миллиардер Игорь Алтушкин. Помимо него в «черный список» минфина США попали еще два участника рейтинга Forbes — президент «Трансмашхолдинга» Искандер Махмудов вместе с самой компанией и совладелец «Трансмашхолдинга» Андрей Бокарев.
Отдельный привет США передали компаниям, задействованным в реализации проектов в Арктике. Досталось компаниям как в сфере СПГ (Арктик СПГ-2), так и коксующегося угля (CARBON и ее дочерние компании), также всяких инфраструктурных компаний (строительные, инжиниринговые, судостроительные, логистические и т.д.).
Смешил публику в связи с новым пакетом санкций банк «Ак Барс». Даем новости в порядке хронологии.
Новость №1. 14 сентября 2023 года. США ввели санкции в отношении банка «Ак Барс»
Новость №2. 14 сентября 2023 года. Все услуги и отделения «Ак Барс» работают в обычном режиме – заявление банка.
Новость №3. 15 сентября 2023 года. «Ак Барс» приостановил прием платежей и переводов от физлиц в любой иностранной валюте. В техподдержке заявили, что также не работают входящие и исходящие переводы по системам «Золотая корона», Contact и Unistream.
Наглядная иллюстрация того, как санкции не работают. Между прочим «Ак Барс» был одним из ключевых расчетных центров России в ОАЭ. То есть в чем-то мы имеем дело с мероприятиями по санкционном комплаенсу.
В обзоре «Ч. 82. Соблюдение санкций» мы уже писали о том, что санкционный комплаенс со временем будет набирать обороты. И сентябрь это наглядно продемонстрировал.
Под санкции США попали 150 иностранных юрлиц и физлиц в связи с их предполагаемым участием в передаче России американских технологий. В черных списках оказались финские компании Siberica и Luminor, а также члены их руководства, которые являются гражданами Франции и Эстонии. Под санкции попали также турецкие Margiana Insaat Dis Ticaret и Demirci Bilisim Ticaret Sanayi. Позднее добавили еще десять компаний из Китая, две - из Омана, пять - из Пакистана, одна - из ОАЭ.
А уже на старте этого месяца США ввели санкции против 42 компаний из Китая, которые поставляли микрочипы российской оборонной индустрии.
Еврокомиссия в свою очередь предупредила компании стран ЕС о возможном введении запрета на экспорт определенных компонентов в Турцию и другие страны.
В общем жернова мелют медленно и очень долго раскручиваются. Но процесс идет и набирает обороты. Показательным в этом плане стало заявление Казахстана, который, казалось бы, ни с того ни с сего после 1,5 года санкций вдруг заявил устами президента Касым-Жомарт Токаева, что Казахстан будет следовать санкционному режиму в отношении России. На самом деле это «ж-ж-ж» не спроста, а является наглядной демонстрацией сказанного выше.
Канада подбросила немного дровишек в санкционный костер и ввела санкции против 42 граждан России и 22 юридических лиц, включая Высшую школу экономики (ВШЭ), МГИМО газету «Комсомольская правда», а также издание «Взгляд», Российский институт стратегических исследований, Русское географическое общество, дискуссионный клуб «Валдай» и «Юнармия».
Но бог с ними с новыми санкциями. Поговорим о том, что происходило в экономике.
Пузыри ипотеки и потребительского кредитования пока не схлопнулись, но получили ряд новых проколов. Инфляционная спираль продолжала раскручиваться, а топливный кризис достиг такого масштаба, что потребовались максимально неадекватные и истеричные действия Правительства. Но обо все по порядку.
Инфляция и Центробанк
Рост цен в сентябре не только продолжился, но и ускорился. Что в этом удивительного решительно не понятно – достаточно посмотреть на график курса рубля и мало чем подкрепленные бюджетные расходы в 2023 году (особенно на старте года), чтобы понять всю неизбежность роста цен.
В итоге в одну из недель сентября был зафиксирован максимальный рост цен с начала декабря 2022г (но тогда повышались тарифы). Нельзя по этому поводу не вспомнить очередной новяз от ЦБ РФ: «фронтальный рост цен». Ну это когда дорожает решительно все. В сентябре, например, подорожало 75% потребительской корзины.
Что впереди? Проект бюджета на 2024 год показал, что экономику продолжат заливать деньгами (подробнее об этом в разделе про бюджет), а повышение тарифов в 2024 году (ага, снова повысят цены на всякое коммунальное) на 10% в следующем году практически гарантирует дальнейшее раскручивание инфляционной спирали.
Что характерно, власти не задаются вопросами стратегии, отдавая предпочтение тактическим решениям. В итоге ЦБ РФ в сентябре опять повысил ставку. Решит ли это проблему с ростом цен? Нет. Природа роста цен лежит не в монетарной плоскости. Но нужно сделать видимость, что что-то делается. Вот ставку и подняли. Что ж, тем ближе момент схлопывания пузырей в ипотеке и розничном кредитовании.
Ну и хилый рубль как про инфляционный фактор.
Рубль
Правительство РФ решило проявить творческий подход к решению проблемы падения рубля. Рост ставки ЦБ в 2 раза в лучшем случае смог отогнать рубль от 100, но проблему не решил от слова совсем. Опять же потому, что проблема к ЦБ РФ и монетарной политике отношения в общем-то не имеет.
Глобально проблема рубля в том, что он обречен в принципе, как и экономика РФ. Локально – банально не сводится дебет с кредитом. Баланс внешней торговли для экономики стал отрицательным (если исключить «рублевые» платежи): отток в июле превысил приток на $2,8 млрд, а по сравнению с июнем «дыра» увеличилась более чем вдвое, или на $1,5 млрд. А ведь кроме торговых есть еще потоки капитала. Какое у них направление, думаем, всем понятно. Так что по факту дефицит валюты на рынке еще выше (эксперты называют цифры $3-4 млрд в месяц).
Так вот, видя, что в воздухе опять запахло жареным, Кабмин РФ с 1 октября и до конца 2024 года ввел гибкие экспортные пошлины с привязкой к курсу рубля для защиты внутреннего рынка. Под них попали, в частности, экспорт меди, цинка, алюминия, золота. При курсе от 80 до 85 рублей за доллар пошлина составит 4%, при курсе в 85-90 рублей - 4,5%, при долларе выше 90 рублей и ниже 95 рублей - 5,5%. Самая высокая пошлина в 7% будет применяться при курсе американской валюты выше 95 рублей. При курсе ниже 80 рублей гибкая пошлина обнуляется.
Среднестатистическому ежу понятно, что власти просто нашли очередной повод залезть в карман к бизнесу (новые экспортные пошлины на ненефтегазовые товары, включая «курсовые» пошлины, принесут в госказну в 2024 году 671,5 миллиарда рублей), но нельзя не восхититься, с каким упоением и упорством этот самый бизнес пытаются обнулить в плане экономического смысла его деятельности.
То есть, с одной стороны, логику властей можно понять. Падение рубля за последний год на 80%+ означает, что рублевая выручка экспортеров автоматом должна была существенно вырасти. Но это в теории, а на практике физические объемы снижаются, издержки растут, а прибыли падают.
Вот, например, "Уралкалий" (один из ведущих производителей калийных удобрений в мире, с долей экспорта под 80%) получил по итогам первого полугодия 2023 года чистый убыток в размере 15,908 млрд рублей по сравнению с чистой прибылью в 131,819 млрд рублей в первом полугодии 2022 года. И это далеко не единичный кейс (см больше примеров в нашем обзоре «Ч. 83. Итоги 17 месяца»).
В общем изъятие 7% от выручки в таких условиях – это более чем болезненно. Можно, конечно, попытаться переложить бремя на потребителей. Например, «Интер РАО» заявила, что готова остановить поставки электроэнергии в Китай, если Пекин не согласится увеличить цену покупки на величину экспортной пошлины. Не факт, что такой вот шантаж сработает, плюс он вряд ли сможет применяться массово, потому что конкуренция. Тем не менее, на старте октября компания действительно начала ограничивать поставки электроэнергии в Китай.
А еще можно привычно ныть и просить пощады. Производители ювелирных изделий просят Минфин вывести их из-под действия введенных с 1 октября 2023 года в том числе и на эту категорию товаров гибких экспортных пошлин.
Исход мероприятия по повышению экспортных пошлин в средне- и долгосроке более-менее понятен – сокращение объемов экспорта, а за ним и производства. Но российская власть не была бы российской властью, если бы не попыталась ситуацию максимально ухудшить. Речь, естественно, идет о частичном запрете экспорта бензина и дизтоплива.
Топливный кризис
В обзоре «Ч. 83. Итоги 17 месяца» мы уже писали про резкий рост цен на бензин и дизтоплива на фоне их дефицита (с начала года цена бензина на бирже СПбМТСБ выросла почти вдвое, дизельное топливо подорожало в 1,5 раза), который плавно перетекал в местами полное отсутствие бензина на заправках и даже закрытие кое-где этих самых заправок в виду физической невозможности вести бизнес (в начале сентября средняя маржа АЗС при заправке бензином Аи-92 и Аи-95 составляла минус 3 рубля, по дизелю — минус 2 рубля на л.).
Особенно громко, в связи с этим ныли аграрии, у которых под угрозой оказалось чуть более чем все.
Добрая власть мольбы услышала. Но попытки решить дело миром ожидаемо не привели ни к чему. Законы экономики они такие: если где-то можно продать подороже, то ты будешь продавать там.
Поэтому было принято волевое решение вывести законы экономики за скобки. Власти запретили экспорт бензина и дизтоплива из РФ. Это автоматом приведет к насыщению внутреннего рынка, подумали они. Можно только поаплодировать стоя этому смелому решению и пожелать ему пробыть в силе хотя бы полгода. Дабы была возможность насладиться всеми прелестями, которые последуют после этого: переполненные хранилища, уход рынка в тень, серый и потемнее экспорт, сокращение объемов нефтепереработки, банкротство компаний, увольнения – там много чего в списке последствий.
Нельзя при этом не отметить скудоумие пропагандистов, которые попытались выдать все это за очередную многоходовочку. Мол запрет на экспорт дизельного топлива из России снизит его предложение на мировом рынке, что приведет к росту цен и РФ только выиграет от всего этого. Ну да, кризис возник потому, что на внутреннем рынки были менее выгодные цены и все стремились на рынке внешние, поэтому рост цен на внешнем рынке спровоцирует решение проблемы дефицита внутри РФ. Это даже как-то сложно комментировать. А потом они удивляются как это в стране-бензоколонке исчез бензин с бензоколонок.
В общем история еще далеко не закончена, и мы продолжим с интересом наблюдать за развитием событий. Больше ограничений и запретов богу ограничений и запретов!
Из последних новостей – полгода продержаться не удалось – хватило на полмесяца. На фоне переполненных хранилищ часть запретов на экспорт решили снять. Это все, что нужно знать про стратегию развития экономики в стране. Власть не может просчитать ход и его последствия на пару недель вперед.
Ну и чтобы немного подстраховаться Правительство РФ утвердило дополнительные меры для стабилизации внутреннего топливного рынка, которые включают в себя рост нормативов биржевых продаж производителей (бензин с 13% до 15%, дизтопливо — с 9,5% до 12,5%); вводится заградительная пошлина на экспорт топлива для "серых" экспортеров, она составит 50 тыс рублей за тонну.
Ну а самое смешное - принято решение внести поправки в налоговый кодекс и восстановить с 1 октября топливный демпфер в прежнем объеме. Это прямо квинтэссенция идиотизма и безоговорочная констатация правительством факта своего непрофессионализма. Просто напомним, что весь этот топливный кризис ведь по большому счет искусственный и стал результатом отмены демпфера.
Статистика
Про инфляционную статистику мы уже поговорили выше, поэтому сосредоточимся на промышленном производстве.
Эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования выдали абсолютно преступный спич: "в промышленности можно констатировать наступление рецессии".
По их оценке, август стал третьим месяцем подряд, в котором отмечается снижение объемов производства. Если устранить сезонность, темп прироста к июлю составил –0,3%, а по сравнению с маем –0,5%.
Тянет на статью о дискредитации экономики РФ.
Несколько дополнительных фактов по темпам промышленного производства в РФ за первые 8 месяцев 2023 года по отношению к аналогичному периоду 2022 года:
- электродвигатели переменного тока – минус 44%;
- гранулы топливные из отходов деревопереработки – минус 37%;
- шины – минус 20%;
- керамические плитки глазированные – минус 27%;
- приемники телевизионные – минус 18%;
- двигатели внутреннего сгорания для автотранспортных средств – минус 20%.
Ну и нелишним будет уточнить, что эти минусы получились относительно минусов 2022 года. Возьмем электродвигатели переменного тока, которые в 2022 году за этот период падали на 37%. То есть по отношению к 2021 году падение на самом деле уже 62%, и оно продолжается.
Бюджет
Главным бюджетным событием сентября стали не данные по исполнению федерального бюджета, а его проект на 2024 год и далее.
По сути, проект бюджета на 2024 год - это приговор экономике и переход на военные рельсы. В 2024 году практически треть ассигнований федеральной казны будет направлена на финансирование армии и гособоронзаказа — 10,775 трлн рублей из 36,66 трлн.
Номинальный объем оборонных расходов увеличится на 70% по сравнению с 2023 годом и более чем втрое, если сравнивать с 2021-м. Доля расходов на армию — 29,5% — удвоится и станет максимальной со времен СССР.
То есть 11 триллионов рублей планируется взять выбросить. Сотни миллионов рублей, потраченных на производство условного танка, не вернутся через год-два в виде экономической выгоды и не отобьют понесенные затраты. Они превратятся в груду металлолома где-то в Украине. Как и сотни тысяч снарядов, прочей техники и амуниции.
Да и сотни миллиардов на зарплаты военным и их содержание не трансформируются в производство какой-то продукции, которую потом можно будет продать и компенсировать эти самые затраты.
Это максимально прямая дорога в экономическое никуда и власти РФ решили поддать газку.
Но даже вне контекста экономического идиотизма проекта бюджета на 2024 год возникает вполне себе резонный вопрос – где деньги, Билли? У Минфина ответ есть – они нарисовали 35 трлн доходов. Но нарисовать можно и 50, и 100. А где взять деньги в реальном мире?
Просто на всякий случай, смеха ради приведем пару фактов. В первом полугодии 2023 года антирекорд по сокращению доходов поставил Ненецкий автономный округ, где сборы за 6 месяцев рухнули на 35,1%. Доходы бюджета Хакасии сократились на 27,2%; Кемеровской области, ключевого региона добычи угля в РФ, — на 21,7%. Санкт-Петербург, где находится штаб-квартира «Газпрома», потерял 13,2% доходов после того, как объемы газового экспорта в Европу упали до минимума с середины 1970-х годов.
При этом у 26 субъектов РФ долговая нагрузка превысила 50% собственных годовых доходов, а антирекордсменом стала Удмуртия, долг которой превысил 100% годового бюджета. По текущим итогам 2023 года 35 субъектов РФ получили дефицит бюджета, а шесть были вынуждены потратить на его покрытие практически все запасы денег на счетах (республика Тыва, Калмыкия, Бурятия, Карелия, Мурманская область и Чукотский автономный округ).
И на таком вот чудесном фоне Минфин предлагает рост затратной части бюджета с текущих 29 трлн до почти 37 трлн, то есть более чем на четверть. Нельзя не снять шляпу перед их оптимизмом и верой в светлое будущее, но все же невольно закрадывается вопрос. А что там за год ВВП РФ на 25% вырос или хотя бы промышленное производство демонстрировало схожу динамику? Даже Росстат (генератор случайной позитивной информации про экономику России) стыдливо по этому поводу молчит.
Спросим у самих инициаторов проекта бюджета: за счет чего будет финансироваться этот банкет? Силуановы и прочие Орешкины считают, что если нет денег, то всегда можно взять в долг, плюс можно ведь порезать существующие бюджетные программы, плюс можно нарисовать мощнейший экономический рост, но есть ведь и еще более очевидный и эффективный инструмент – повысить налоги.
Судя по новым экспортным пошлинам, о которых мы писали выше, именно это будет основой роста бюджетных доходов. Решили доить корову, пока не околеет. Отличный план, который полностью укладывается в логику всех предыдущих действий. Стоит отметить жажду жизни коровы, но при всем ее желании с такими хозяевами шансов у нее нет.
В общем 2024 год объявляется годом поборов – раскулачивать будут всех: компании, граждан.
При этом крайне желательно не болеть, потому как бюджет местами все же резать придется. Под нож секвестра попадет здравоохранение. В 2024 году траты казны по нацпроекту «Здравоохранение» будут урезаны на 10% — до 289,9 млрд рублей. Больше всего — 25,5 млрд рублей — бюджет планирует сэкономить на борьбе с раком и модернизации поликлиник. Расходы на развитие детского здравоохранения сократятся почти вдвое — до 10,2 млрд рублей; на развитие первичной медпомощи — на 20%, до 7,7 млрд рублей.
А поскольку с лекарствами в стране все в порядке после ухода иностранных производителей (напомним, за последний год с полок российских аптек исчезло 1,3 тыс. импортных лекарств, или каждое пятое средство), то решено было обнулить госпропрограмму поддержки производства лекарств с 2024 года.
Обратим внимание, что это обрезание происходит на фоне роста затрат бюджета почти на 8 трлн (!).
При этом нельзя не отметить прекрасное чувство юмора Антона Силуанова, который заявил, что Минфин считает бюджет «абсолютно здоровым». Снимаем шляпу. Столь запредельный уровень цинизма определенно вызывает восхищение.
Учитывая, что расходы федерального бюджета на льготную и семейную ипотеку в 2024 году возрастут почти в четыре раза (!) со 119,4 млрд рублей до 453,8 млрд рублей, есть ощущение, что еще одной статье бюджета жить осталось недолго. А значит самое время поговорить об ипотечном пузыре и льготной ипотеке, которая его активно надувает.
Пузыри
Под конец лета обороты кредитного маховика достигли пиковых значений. В августе выдачи кредитов физлицам достигли рекордных 1,81 трлн рублей (это на 18% выше показателей июля). Поэтому если вы вдруг видите где-то рост потребления и это выдается за восстановление экономики, не стоит тешить себя иллюзиями. Это жизнь взаймы, жизнь за счет завтрашнего дня в надежде, что он не наступит. Но он наступит.
Впрочем, вернёмся к статистике. Выдача ипотеки российскими банками в августе выросла примерно на 30% - до рекордных 849 миллиардов рублей. В сентябре, судя по данным Сбербанка ситуация достигла апогея: банк выдал рекордные 155,6 тысячи ипотечных кредитов на общую сумму 564,5 миллиарда рублей (с начала года один только Сбербанк выдал почти 1 миллион таких кредитов на 3,3 триллиона рублей).
Выдачи потребительских кредитов российскими банками в августе установили четвертый подряд месячный рекорд и составили 719 млрд руб (в годовом выражении рост составил 39,7%).
С точки зрения надувания стадия экстремальная. То есть возможно с помощью криков, что больше не будет льготной ипотеки удастся выдавить еще немного ажиотажного спроса, но это будет уже откровенное выдавливание остатков.
По большому счету, пик ипотечного пузыря – это август, когда в ожидании ужесточения параметров кредитования и роста ставок покупатели решили заскочить в последний вагон уходящего поезда.
А вот дальше дела становятся хуже. Центробанк РФ в сентябре мало того, что поднял ставку, так еще и дал понять, что высокие ставки – это всерьез и надолго. В кои-то годы можно с ним согласиться (см раздел «Инфляция и Центробанк»): при текущих вводных пространство есть только для маневров вверх.
Почему повышение ставки столь критично для пузырей потребительского и ипотечного кредитования? Просто один факт: около 50% кредитного портфеля «Сбербанка» - это кредиты по плавающей ставке.
Учитывая темпы роста инфляции, Центробанк на заседании в октябре ставку поднимет опять. Не удивительно, что российские банки вовсю ноют, что им дали право повышать ставку по льготной ипотеке. Понимают, куда ветер дует. И пусть никого не смущают рекордные прибыли банков в 2023 году – это натуральный пир во время чумы и воровство у будущего. Как только вся эта конструкция насчет сыпаться, они начнут доначислять резервы и фиксировать сотни миллиардов убытков.
Кроме того, в октябре, вступят в силу новые макропруденциальные лимиты по необеспеченным кредитам и займам. Для банков лимит на заемщиков с предельной долговой нагрузкой (ПДН) более 80% снизится с нынешних 20% до 5% от объема выдач, а для заемщиков с ПДН от 50% до 80%, которым банки сейчас могут выдавать необеспеченные кредиты без ограничений, будет установлен лимит в 30% от выдач.
В общем иллюзия поддержания стабильности оказалась крайне дорогим удовольствием, за которое при этом, как обычно, придется не сегодня, а завтра. Но завтра-то вот оно, уже не за горами. Счет за банкет уже выписывается и того и гляди будет выставлен к оплате. А платить-то нечем.
Итоги, выводы, перспективы
По состоянию на конец сентября 2023 года общее число санкций против РФ составило 19303 штуки (16608 из них были введены после 24 февраля, а 2695 были до этой даты). И останавливаться никто не собирается. Мяч сейчас на стороне ЕС, который готовит новый пакет санкций. Потенциально под раздачу могут попасть алмазная промышленность, а также производители СПГ. Кроме того, до сих пор не тронутой остается атомная промышленность России. В общем, санкционный потенциал еще далеко не исчерпан. А с учетом набора оборотов маховиком санкционного комплаенса, впереди экономику РФ еще ждут неприятные сюрпризы.
Для экономики будущее выглядит предельно мрачным: повышение налогов, инфляция и дальнейший рост ставки ЦБ, переход на военные рельсы и все это будет сопровождаться усилением санкционного давления.
Власти РФ продолжают максимально четко демонстрировать, что нет никой стратегии, нет никакого плана, нет никакой цели – есть только путь, причем исключительно в текущем моменте. То есть отклонились от равновесия вправо – резко дергаемся влево, в результате равновесие сместилось налево, а значит нужно резко качнуться вправо. В общем как в детской сказке: «идет бычок-качается, вздыхает на ходу, ох, досочка кончается, сейчас я упаду».
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
Авторские индикаторы
bit.ly/2oBvkHY
Больше информации на нашем ютьюб-канале
youtube.com/channel/UCYEOurJfasXWyYnrriGwsqQ
bit.ly/2oBvkHY
Больше информации на нашем ютьюб-канале
youtube.com/channel/UCYEOurJfasXWyYnrriGwsqQ
منشورات ذات صلة
إخلاء المسؤولية
لا يُقصد بالمعلومات والمنشورات أن تكون، أو تشكل، أي نصيحة مالية أو استثمارية أو تجارية أو أنواع أخرى من النصائح أو التوصيات المقدمة أو المعتمدة من TradingView. اقرأ المزيد في شروط الاستخدام.