Рубль: хроники падения. Ч. 58. Итоги Шестого месяца
Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
Шестой месяц в плане новых санкций был относительно спокойным, но он был довольно насыщенным с позиции санкционных последствий. Как мы и отмечали ранее, инерция российской экономики уже в июне месяце начала демонстрировать признаки выдыхания и в июле экономика начала сыпаться.
Самой наглядной иллюстрацией этого стали цифры по бюджету. Если вплоть до июня он оставался профицитным (во многом благодаря рекордным поступлениям нефтегазовых доходов), то в июле ситуация изменилась радикально. Дефицит бюджета РФ в июле вплотную приблизился к 900 млрд. Много ли это? Просто умножьте цифру на 12 и получите ответ: свыше 10 трлн рублей в годовом выражении. При этом ВСЕ доходы бюджета РФ за год – это 20+ трлн. То есть такими темпами дефицит бюджета может составить под 50% размера бюджета.
Санкционная удавка, несмотря на отсутствие новых громких санкций продолжала затягиваться: с 10 июля вступил запрет на экспорт леса из России в ЕС, с 10 августа – запрет на экспорт угля. То есть проблемы нарастают. Да и компании продолжили уходить.
Запасы всего импортного, похоже, достигли дна и начали скрести по сусекам. При этом параллельный импорт оказался не такой уж панацеей: дорого, мало и долго. Китай и Индия тоже оказались не резиновыми. После майских рекордов по покупке российских энергоресурсов в июне-июле наблюдалось снижение их покупок.
Об этом и прочих итогах шестого месяца санкций поговорим в сегодняшнем обзоре.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Американская компания Thermo Fisher Scientific остановила работу своего петербургского завода и уволила персонал. Товары завода занимали около 30% российского рынка расходных материалов к медицинским изделиям лабораторной диагностики;
- Швейцарский производитель шоколада Lindt & Spruengli решил уйти с российского рынка;
- Международная корпорация по недвижимости Savills ушла из России;
- Американское бюро кредитных историй Equifax (входит в топ-3 крупнейших бюро кредитных историй) вышло из капитала своей российской «дочки»;
- Немецкий химико-промышленный концерн Henkel перевел российские и белорусские активы в категорию "на продажу";
- Крупнейший онлайн-брокер Японии SBI Holdings заявил, что прекратит сделки по майнингу криптовалют в России.
Последствия санкций
- Экспорт «Газпрома» за 7,5 месяцев в страны дальнего зарубежья составил 78,5 миллиарда кубометров - на 36,2% (на 44,6 миллиарда кубов) меньше, чем за тот же период 2021 года;
- В июле нефтегазовые доходы бюджета составили более 770 млрд рублей. Они оказались на 22,5% ниже, чем в июле 2021 года. Доходы бюджета, не связанные с нефтью и газом, упали на 30%.
- Оборот розничной торговли в России в июне 2022 года сократился на 9,6% в сопоставимых ценах по сравнению с июнем прошлого года. В мае оборот ритейла упал на 10,1%, а в апреле - на 9,7% - впервые с марта 2021 года;
- Количество посетителей в торговых центрах Москвы в начале августа было на 9-39% меньше, чем за последние три года;
- Индекс деловой активности в российских регионах упал до минимума с начала «спецоперации» и составил 39,8%;
- Владелец «Билайна» предупредил о риске остановки развития сети в России из-за проблем с поставками оборудования.
Продолжение великого исхода
Число новостей о выходе компаний снижается. В основном потому, что многие уже ушли. В обзоре «Ч. 55. Топ-50 компаний Forbes и санкции» мы подводили некие промежуточные итоги по 50 крупнейшим иностранным компаниям, работавшим в России:
- 20 из 50 - уже ушли или объявили об уходе и находятся в процессе выхода;
- 24 из 50 - выжидают, при этом частично сократили объем своей операционной активности, а также полностью убрали расходы на инвестиции и рекламу;
- 6 из 50 – делают вид, что ничего не происходит или их это не касается.
Что характерно, на смену «ну и пусть идут» пришла концепция «не выпустим» (имеется в виду закон, согласно которому в некоторых отраслях иностранным компаниям на уровне закона запретили продавать долю). Довольно симптоматичная смена риторики властей.
Так вот, несмотря на то что давки в очереди на выход уже нет, перечень закрывших дверь за собой за последний месяц впечатляет: Tetra Pak (крупнейший в РФ поставщик упаковочной продукции), H&M (вторая в мире по размеру сеть магазинов одежды), АВВ (электротехника и энергетическое машиностроение), HSBC (крупнейший банк Великобритании по размеру активов и рыночной капитализации и один из самых крупных в мире), Otis Worldwide (один из крупнейших в мире производителей лифтов), Guardian Industries, Beam Suntory (бренды Jim Beam, Maker's Mark, Sauza), Edrington (бренды The Famous Grouse, The Macallan), Ekaterra (международная чайная компания: бренды Lipton, Saito и Brooke Bond), Tchibo GmbH (четвертый производитель кофе в мире), а также Siemens Energy, Mondi, Jotun (норвежский производитель красок), Kraft Heinz, Baker Hughes и другие.
Бюджет поплыл
Среди российских властей бытует мнение, что пусть идут, сами обойдемся, импортозамещение – вот это вот все. Есть маркеры, кроме официальной статистики по промышленному производству, которые позволяют оценить глубину проблемы.
Все эти снижения потребительского спроса, падения производства и прочие экономические проблемы должны отобразиться в виде снижения доходов бюджета РФ. Вот здесь начинается самое интересное.
- В июле нефтегазовые доходы бюджета составили более 770 млрд рублей. Это на 22,5% ниже, чем в июле 2021 года. То есть бюджет получит на 23% ниже доходов от продаж товара, чьи цены выросли на 50%. Удивительный и исключительно парадоксальный факт для свидетелей секты «разворота на восток» и «неработающих санкций»;
- Доходы бюджета, не связанные с нефтью и газом, упали на 30%;
- Налоговые поступления в федеральный бюджет от импорта в июле снизились на 43,7% в годовом выражении против падения на 45,3% месяцем ранее.
При этом к Правительству натурально стоит очередь из автопроизводителей, авиаперевозчиков, металлургов, владельцев кинотеатров, айтишников и т.д. и т.п. с одним запросом – дайте денег, нам надо, иначе нам все.
Результат такого положения вещей закономерен, и июль выдался условной точкой бифуркации. До этого как-то удавалось соблюдать иллюзию баланса (с помощь авансовых налоговых платежей, использования панического потребления, высоких цен на нефть и газ и т.д.), когда условно жили по средствам. Но бюджетные данные за июль месяц показали, что все. Это конец. Дефицит в 900 млрд рублей – это не какая-то случайная флуктуация, а новая реальность, в которой страна еще пытается жить в рамках старой экономической реальности в области затрат, но при этом реальность в виде фактических доходов эту старую реальность догоняет и разбивает в пух и прах.
Вне контекста санкций проблема в целом была бы решаема – заняли бы деньги и компенсировали дыру в бюджете. Но когда тебе не дают в долг даже твои «союзники» (Китай, Индия и прочие Турции), то проблема начинает играть новыми красками.
Да, есть Фонд Национального Благосостояния, есть остатки, местами неликвидные золотовалютных резервов, но с такой дырой в бюджете это лишь вопрос времени, когда станет очевидной необходимость радикального урезания затрат. Других вариантов на горизонте 1-2 лет просто нет. И это при том, что падение доходов еще и рядом не достигло своего дна.
Так что главным итогом 6-го месяца «спецоперации» против экономики РФ можно смело считать начало фактического действия санкций. Да, многие ожидали увидеть подобное на 3-4 месяца раньше, но ошибка в тайминге не обязательно означает ошибку по сути.
Прогнозы ЦБ РФ и статистика
Еще одним показательным итогом шестого месяца стал окончательный отрыв ЦБ РФ от реальности. Центробанк уже даже не пытается делать вид, что он независимый и профессиональный орган, а откровенно превращается в очередной рупор пропаганды.
Все эти прогнозы по падению ВВП на 4-6% по итогам года выглядят откровенно нелепо на фоне падения производства в целых отраслях на 50-90%, падения экспорта на двузначные величины по ключевым экспортными статья, падения доходов бюджета на 30+% и т.д. То есть Центробанк уже даже не пытается, как это было раньше, показывать, что он обладает способностью смотреть на происходящее со стороны и анализировать происходящее объективно.
Впрочем, у нас был отдельный обзор «Ч. 57. Статистика и санкции», в которым мы детально рассмотрели, почему не стоит верить цифрам в России. Но даже с учетом сильного перекоса в сторону приукрашивания ситуации имеем цифры типа:
• Автомобили легковые – минус 89%
• Кабели волоконно-оптические – минус 79,6%;
• Стекло листовое литое – минус 64,5%;
• Лифты – минус 59,9% и т.д. (детальнее в обзоре Ч.57)
Ну какое падения в 4%, когда у вас целые отрасли промышленности просто перестают существовать?
Вообще интересно наблюдать, как ЦБ РФ, который так гордился своей профессиональной репутацией разбазаривает ее направо и налево.
Дефляция и провал параллельного импорта
Мы уже не раз отмечали в наших обзорах, что текущая экономическая политика не несет в себе стратегической составляющей, то есть никто не думает об экономике в будущем времени. Все мысли о создании видимости здесь и сейчас, что в настоящем все идет по плану. Отсюда курс рубля по 60, убивающий экспортёров, отсюда дефляция летом, отсюда же минимальные уровни безработицы на фоне неработающих заводов.
Обывателям кажется, что отсутствие роста цен – это признак стабильности в экономике. Но в контексте РФ – это предельно плохой сигнал, говорящий о том, что экономика находится в коме и цены падают не потому, что повышается эффективность производства или падают затраты, а потому, что просто никто ничего не покупает, и продавцы вынуждены снижать цены, чтобы продать хоть что-то.
Рассмотрим конкретный пример. Цены на фанеру упали на 25%. Казалось бы, как же здорово. Но есть целый ряд «но». Дело в том, что 75% российской фанеры шло на экспорт, из которого 60% приходилось на ЕС. А «недружественный» ЕС в рамках санкций запретил экспорт фанеры. Если отталкиваться от объемов производимой фанеры в России (4 млн кубометров), то получаем, что 3 млн шло на экспорт, а в ЕС при этом отправлялось 1,8 млн кубометров.
То есть почти половина всей производимой фанеры оказалась без покупателя. Но куда-то же девать ее нужно. Попытались перенаправить на внутренний рынок: раньше он потреблял 1 млн, а теперь ему сверху пытаются «впихнуть» еще 1,8 млн. Понятно, что такой перекос в спросе и предложении можно решить только значительным падением в цене. Что, собственно, и произошло.
Но даже при падении цены на 25% фанеры все равно слишком много. Да, что-то отправили в Китай, но все равно ее слишком много. Какой следующий логичный ход? Правильно, сократить производство.
Это в теории. Что на практике? В «Свезе» Алексея Мордашова все комбинаты группы работают со сниженной нагрузкой (на уровне 30–35%). То есть в 3 раза (!) ниже потенциальных возможностей.
А главное, что если производители фанеры будут меньше производить, то им понадобится меньше сырья. А значит поставщики лесосырья тоже будут в кризисе. Вместе с ними там же окажутся и лесозаготовители. В общем классическая цепная реакция.
И рынок фанеры – это только лишь частная иллюстрация общих процессов. Аналогичные вещи происходят в металлургии и прочих экспортных отраслях.
Так что не стоит радоваться дефляции. Каждое падение цены по итогам месяца – это индикация того, что экономика уходит во все более глубокую депрессию.
Еще одним поводом для расстройства по итогам 6-го месяца стала констатация фактического провала концепции параллельного импорта.
Вице-премьер и глава Минпромторга Денис Мантуров заявил, что объем ввозимых в Россию товаров в рамках параллельного импорта с момента его запуска в мае достиг почти $6,5 млрд. До конца года, как ожидается, этот показатель может возрасти до $16 млрд.
Что такое $16 млрд в год? Это 5% от российского импорта в 2021 году (296,1 млрд дол. США по данным таможенной статистики). То есть это чуть больше, чем ничего, но не более того.
Итоги и выводы
Есть ощущение, что многие россияне начали что-то подозревать по поводу перспектив экономики в целом и рубля в частности. Такой вывод напрашивается после данных о том, что в июне 2022 года россияне вывели из страны рекордный объем валюты. Сумма средств, размещенных на счетах и депозитах в зарубежных банках, достигла 266,1 млрд рублей, или, при среднем курсе 57,2 рубля за доллар, почти 4,7 млрд долларов — это максимум за период публикации Банком России такой статистики (с 2018 года). Показатель более чем утроился по сравнению с маем, когда составлял 1,5 млрд долларов. Учитывая, что в июле физические лица купили на Мосбирже рекордно больше валюты, чем продали, отток вряд ли прекратился. Тем более, что в июле произошло сокращение остатков на банковских счетах физлиц в иностранной валюте на 3 млрд долларов.
Чего ждать от сентября? С одной стороны, времени с начала «трансформации» прошло уже довольно много и часть процессов и потоков можно было реально переставить на новые рельсы. Хотя есть ощущение, что это лишь попытки замедлить падение и до дна еще довольно глубоко. Вот опубликовали на днях стратегию развития автопрома до 2035 года. Судя по всему, в ближайшие не то, что годы, а десятилетие рассчитывать на отечественные автоматические коробки передач, системы ABS и подушки безопасности не приходится. А значит перспективы восстановления сектора более чем туманны. Это к вопросу о темпах трансформации.
Продолжение газового самоэмбраго продолжит съедать доходы бюджета, а падение мировых цен на нефть будет ограничивать нефтяные доходы. Экспорт угля в Европу прекращен еще с 10 августа. И хотя власти РФ заявляют о том, что успешно перенаправили все экспортные потоки угля в Китай и иже с ним, забывают уточнить размер скидок, которые при этом предоставляются.
Вообще концепция «резинового» Китая, в который можно перенаправить всю нефть, весь газ, уголь и лес уже начинает трещать по швам, потому как данные по импорту российской нефти что в Поднебесную, что в Индию показывают, что пик ее потребления был достигнут еще на старте лета и потенциал роста, похоже, исчерпан.
По мнению многих российских производителей запас комплектующих подойдет к концу в течение 6-9 месяцев. Собственно, сентябрь – это тот месяц, когда у некоторых не должно не остаться ничего. И будет очень интересно пронаблюдать как из ничего они будут производить что-то.
Так что скучно наверняка не будет. Мы же продолжим наблюдать за происходящим и держать наших читателей в курсе последних событий, тенденций и перспектив.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
Шестой месяц в плане новых санкций был относительно спокойным, но он был довольно насыщенным с позиции санкционных последствий. Как мы и отмечали ранее, инерция российской экономики уже в июне месяце начала демонстрировать признаки выдыхания и в июле экономика начала сыпаться.
Самой наглядной иллюстрацией этого стали цифры по бюджету. Если вплоть до июня он оставался профицитным (во многом благодаря рекордным поступлениям нефтегазовых доходов), то в июле ситуация изменилась радикально. Дефицит бюджета РФ в июле вплотную приблизился к 900 млрд. Много ли это? Просто умножьте цифру на 12 и получите ответ: свыше 10 трлн рублей в годовом выражении. При этом ВСЕ доходы бюджета РФ за год – это 20+ трлн. То есть такими темпами дефицит бюджета может составить под 50% размера бюджета.
Санкционная удавка, несмотря на отсутствие новых громких санкций продолжала затягиваться: с 10 июля вступил запрет на экспорт леса из России в ЕС, с 10 августа – запрет на экспорт угля. То есть проблемы нарастают. Да и компании продолжили уходить.
Запасы всего импортного, похоже, достигли дна и начали скрести по сусекам. При этом параллельный импорт оказался не такой уж панацеей: дорого, мало и долго. Китай и Индия тоже оказались не резиновыми. После майских рекордов по покупке российских энергоресурсов в июне-июле наблюдалось снижение их покупок.
Об этом и прочих итогах шестого месяца санкций поговорим в сегодняшнем обзоре.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Американская компания Thermo Fisher Scientific остановила работу своего петербургского завода и уволила персонал. Товары завода занимали около 30% российского рынка расходных материалов к медицинским изделиям лабораторной диагностики;
- Швейцарский производитель шоколада Lindt & Spruengli решил уйти с российского рынка;
- Международная корпорация по недвижимости Savills ушла из России;
- Американское бюро кредитных историй Equifax (входит в топ-3 крупнейших бюро кредитных историй) вышло из капитала своей российской «дочки»;
- Немецкий химико-промышленный концерн Henkel перевел российские и белорусские активы в категорию "на продажу";
- Крупнейший онлайн-брокер Японии SBI Holdings заявил, что прекратит сделки по майнингу криптовалют в России.
Последствия санкций
- Экспорт «Газпрома» за 7,5 месяцев в страны дальнего зарубежья составил 78,5 миллиарда кубометров - на 36,2% (на 44,6 миллиарда кубов) меньше, чем за тот же период 2021 года;
- В июле нефтегазовые доходы бюджета составили более 770 млрд рублей. Они оказались на 22,5% ниже, чем в июле 2021 года. Доходы бюджета, не связанные с нефтью и газом, упали на 30%.
- Оборот розничной торговли в России в июне 2022 года сократился на 9,6% в сопоставимых ценах по сравнению с июнем прошлого года. В мае оборот ритейла упал на 10,1%, а в апреле - на 9,7% - впервые с марта 2021 года;
- Количество посетителей в торговых центрах Москвы в начале августа было на 9-39% меньше, чем за последние три года;
- Индекс деловой активности в российских регионах упал до минимума с начала «спецоперации» и составил 39,8%;
- Владелец «Билайна» предупредил о риске остановки развития сети в России из-за проблем с поставками оборудования.
Продолжение великого исхода
Число новостей о выходе компаний снижается. В основном потому, что многие уже ушли. В обзоре «Ч. 55. Топ-50 компаний Forbes и санкции» мы подводили некие промежуточные итоги по 50 крупнейшим иностранным компаниям, работавшим в России:
- 20 из 50 - уже ушли или объявили об уходе и находятся в процессе выхода;
- 24 из 50 - выжидают, при этом частично сократили объем своей операционной активности, а также полностью убрали расходы на инвестиции и рекламу;
- 6 из 50 – делают вид, что ничего не происходит или их это не касается.
Что характерно, на смену «ну и пусть идут» пришла концепция «не выпустим» (имеется в виду закон, согласно которому в некоторых отраслях иностранным компаниям на уровне закона запретили продавать долю). Довольно симптоматичная смена риторики властей.
Так вот, несмотря на то что давки в очереди на выход уже нет, перечень закрывших дверь за собой за последний месяц впечатляет: Tetra Pak (крупнейший в РФ поставщик упаковочной продукции), H&M (вторая в мире по размеру сеть магазинов одежды), АВВ (электротехника и энергетическое машиностроение), HSBC (крупнейший банк Великобритании по размеру активов и рыночной капитализации и один из самых крупных в мире), Otis Worldwide (один из крупнейших в мире производителей лифтов), Guardian Industries, Beam Suntory (бренды Jim Beam, Maker's Mark, Sauza), Edrington (бренды The Famous Grouse, The Macallan), Ekaterra (международная чайная компания: бренды Lipton, Saito и Brooke Bond), Tchibo GmbH (четвертый производитель кофе в мире), а также Siemens Energy, Mondi, Jotun (норвежский производитель красок), Kraft Heinz, Baker Hughes и другие.
Бюджет поплыл
Среди российских властей бытует мнение, что пусть идут, сами обойдемся, импортозамещение – вот это вот все. Есть маркеры, кроме официальной статистики по промышленному производству, которые позволяют оценить глубину проблемы.
Все эти снижения потребительского спроса, падения производства и прочие экономические проблемы должны отобразиться в виде снижения доходов бюджета РФ. Вот здесь начинается самое интересное.
- В июле нефтегазовые доходы бюджета составили более 770 млрд рублей. Это на 22,5% ниже, чем в июле 2021 года. То есть бюджет получит на 23% ниже доходов от продаж товара, чьи цены выросли на 50%. Удивительный и исключительно парадоксальный факт для свидетелей секты «разворота на восток» и «неработающих санкций»;
- Доходы бюджета, не связанные с нефтью и газом, упали на 30%;
- Налоговые поступления в федеральный бюджет от импорта в июле снизились на 43,7% в годовом выражении против падения на 45,3% месяцем ранее.
При этом к Правительству натурально стоит очередь из автопроизводителей, авиаперевозчиков, металлургов, владельцев кинотеатров, айтишников и т.д. и т.п. с одним запросом – дайте денег, нам надо, иначе нам все.
Результат такого положения вещей закономерен, и июль выдался условной точкой бифуркации. До этого как-то удавалось соблюдать иллюзию баланса (с помощь авансовых налоговых платежей, использования панического потребления, высоких цен на нефть и газ и т.д.), когда условно жили по средствам. Но бюджетные данные за июль месяц показали, что все. Это конец. Дефицит в 900 млрд рублей – это не какая-то случайная флуктуация, а новая реальность, в которой страна еще пытается жить в рамках старой экономической реальности в области затрат, но при этом реальность в виде фактических доходов эту старую реальность догоняет и разбивает в пух и прах.
Вне контекста санкций проблема в целом была бы решаема – заняли бы деньги и компенсировали дыру в бюджете. Но когда тебе не дают в долг даже твои «союзники» (Китай, Индия и прочие Турции), то проблема начинает играть новыми красками.
Да, есть Фонд Национального Благосостояния, есть остатки, местами неликвидные золотовалютных резервов, но с такой дырой в бюджете это лишь вопрос времени, когда станет очевидной необходимость радикального урезания затрат. Других вариантов на горизонте 1-2 лет просто нет. И это при том, что падение доходов еще и рядом не достигло своего дна.
Так что главным итогом 6-го месяца «спецоперации» против экономики РФ можно смело считать начало фактического действия санкций. Да, многие ожидали увидеть подобное на 3-4 месяца раньше, но ошибка в тайминге не обязательно означает ошибку по сути.
Прогнозы ЦБ РФ и статистика
Еще одним показательным итогом шестого месяца стал окончательный отрыв ЦБ РФ от реальности. Центробанк уже даже не пытается делать вид, что он независимый и профессиональный орган, а откровенно превращается в очередной рупор пропаганды.
Все эти прогнозы по падению ВВП на 4-6% по итогам года выглядят откровенно нелепо на фоне падения производства в целых отраслях на 50-90%, падения экспорта на двузначные величины по ключевым экспортными статья, падения доходов бюджета на 30+% и т.д. То есть Центробанк уже даже не пытается, как это было раньше, показывать, что он обладает способностью смотреть на происходящее со стороны и анализировать происходящее объективно.
Впрочем, у нас был отдельный обзор «Ч. 57. Статистика и санкции», в которым мы детально рассмотрели, почему не стоит верить цифрам в России. Но даже с учетом сильного перекоса в сторону приукрашивания ситуации имеем цифры типа:
• Автомобили легковые – минус 89%
• Кабели волоконно-оптические – минус 79,6%;
• Стекло листовое литое – минус 64,5%;
• Лифты – минус 59,9% и т.д. (детальнее в обзоре Ч.57)
Ну какое падения в 4%, когда у вас целые отрасли промышленности просто перестают существовать?
Вообще интересно наблюдать, как ЦБ РФ, который так гордился своей профессиональной репутацией разбазаривает ее направо и налево.
Дефляция и провал параллельного импорта
Мы уже не раз отмечали в наших обзорах, что текущая экономическая политика не несет в себе стратегической составляющей, то есть никто не думает об экономике в будущем времени. Все мысли о создании видимости здесь и сейчас, что в настоящем все идет по плану. Отсюда курс рубля по 60, убивающий экспортёров, отсюда дефляция летом, отсюда же минимальные уровни безработицы на фоне неработающих заводов.
Обывателям кажется, что отсутствие роста цен – это признак стабильности в экономике. Но в контексте РФ – это предельно плохой сигнал, говорящий о том, что экономика находится в коме и цены падают не потому, что повышается эффективность производства или падают затраты, а потому, что просто никто ничего не покупает, и продавцы вынуждены снижать цены, чтобы продать хоть что-то.
Рассмотрим конкретный пример. Цены на фанеру упали на 25%. Казалось бы, как же здорово. Но есть целый ряд «но». Дело в том, что 75% российской фанеры шло на экспорт, из которого 60% приходилось на ЕС. А «недружественный» ЕС в рамках санкций запретил экспорт фанеры. Если отталкиваться от объемов производимой фанеры в России (4 млн кубометров), то получаем, что 3 млн шло на экспорт, а в ЕС при этом отправлялось 1,8 млн кубометров.
То есть почти половина всей производимой фанеры оказалась без покупателя. Но куда-то же девать ее нужно. Попытались перенаправить на внутренний рынок: раньше он потреблял 1 млн, а теперь ему сверху пытаются «впихнуть» еще 1,8 млн. Понятно, что такой перекос в спросе и предложении можно решить только значительным падением в цене. Что, собственно, и произошло.
Но даже при падении цены на 25% фанеры все равно слишком много. Да, что-то отправили в Китай, но все равно ее слишком много. Какой следующий логичный ход? Правильно, сократить производство.
Это в теории. Что на практике? В «Свезе» Алексея Мордашова все комбинаты группы работают со сниженной нагрузкой (на уровне 30–35%). То есть в 3 раза (!) ниже потенциальных возможностей.
А главное, что если производители фанеры будут меньше производить, то им понадобится меньше сырья. А значит поставщики лесосырья тоже будут в кризисе. Вместе с ними там же окажутся и лесозаготовители. В общем классическая цепная реакция.
И рынок фанеры – это только лишь частная иллюстрация общих процессов. Аналогичные вещи происходят в металлургии и прочих экспортных отраслях.
Так что не стоит радоваться дефляции. Каждое падение цены по итогам месяца – это индикация того, что экономика уходит во все более глубокую депрессию.
Еще одним поводом для расстройства по итогам 6-го месяца стала констатация фактического провала концепции параллельного импорта.
Вице-премьер и глава Минпромторга Денис Мантуров заявил, что объем ввозимых в Россию товаров в рамках параллельного импорта с момента его запуска в мае достиг почти $6,5 млрд. До конца года, как ожидается, этот показатель может возрасти до $16 млрд.
Что такое $16 млрд в год? Это 5% от российского импорта в 2021 году (296,1 млрд дол. США по данным таможенной статистики). То есть это чуть больше, чем ничего, но не более того.
Итоги и выводы
Есть ощущение, что многие россияне начали что-то подозревать по поводу перспектив экономики в целом и рубля в частности. Такой вывод напрашивается после данных о том, что в июне 2022 года россияне вывели из страны рекордный объем валюты. Сумма средств, размещенных на счетах и депозитах в зарубежных банках, достигла 266,1 млрд рублей, или, при среднем курсе 57,2 рубля за доллар, почти 4,7 млрд долларов — это максимум за период публикации Банком России такой статистики (с 2018 года). Показатель более чем утроился по сравнению с маем, когда составлял 1,5 млрд долларов. Учитывая, что в июле физические лица купили на Мосбирже рекордно больше валюты, чем продали, отток вряд ли прекратился. Тем более, что в июле произошло сокращение остатков на банковских счетах физлиц в иностранной валюте на 3 млрд долларов.
Чего ждать от сентября? С одной стороны, времени с начала «трансформации» прошло уже довольно много и часть процессов и потоков можно было реально переставить на новые рельсы. Хотя есть ощущение, что это лишь попытки замедлить падение и до дна еще довольно глубоко. Вот опубликовали на днях стратегию развития автопрома до 2035 года. Судя по всему, в ближайшие не то, что годы, а десятилетие рассчитывать на отечественные автоматические коробки передач, системы ABS и подушки безопасности не приходится. А значит перспективы восстановления сектора более чем туманны. Это к вопросу о темпах трансформации.
Продолжение газового самоэмбраго продолжит съедать доходы бюджета, а падение мировых цен на нефть будет ограничивать нефтяные доходы. Экспорт угля в Европу прекращен еще с 10 августа. И хотя власти РФ заявляют о том, что успешно перенаправили все экспортные потоки угля в Китай и иже с ним, забывают уточнить размер скидок, которые при этом предоставляются.
Вообще концепция «резинового» Китая, в который можно перенаправить всю нефть, весь газ, уголь и лес уже начинает трещать по швам, потому как данные по импорту российской нефти что в Поднебесную, что в Индию показывают, что пик ее потребления был достигнут еще на старте лета и потенциал роста, похоже, исчерпан.
По мнению многих российских производителей запас комплектующих подойдет к концу в течение 6-9 месяцев. Собственно, сентябрь – это тот месяц, когда у некоторых не должно не остаться ничего. И будет очень интересно пронаблюдать как из ничего они будут производить что-то.
Так что скучно наверняка не будет. Мы же продолжим наблюдать за происходящим и держать наших читателей в курсе последних событий, тенденций и перспектив.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
Авторские индикаторы
bit.ly/2oBvkHY
Больше информации на нашем ютьюб-канале
youtube.com/channel/UCYEOurJfasXWyYnrriGwsqQ
bit.ly/2oBvkHY
Больше информации на нашем ютьюб-канале
youtube.com/channel/UCYEOurJfasXWyYnrriGwsqQ
منشورات ذات صلة
إخلاء المسؤولية
لا يُقصد بالمعلومات والمنشورات أن تكون، أو تشكل، أي نصيحة مالية أو استثمارية أو تجارية أو أنواع أخرى من النصائح أو التوصيات المقدمة أو المعتمدة من TradingView. اقرأ المزيد في شروط الاستخدام.