Carabao: Tajski marsz trwa

Redoubling to mój własny projekt badawczy na platformie TradingView, który ma na celu odpowiedzieć na następujące pytanie: Ile czasu zajmie mi podwojenie kapitału? Każdy artykuł będzie skupiał się na innej spółce, którą spróbuję dodać do mojego modelowego portfela. Jako początkową cenę limitu kupna wykorzystam cenę zamknięcia ostatniej dziennej świecy w dniu publikacji artykułu. Wszystkie swoje decyzje podejmę w oparciu o analizę fundamentalną. Co więcej, w swoich obliczeniach nie będę korzystał z dźwigni finansowej, ale pomniejszę swój kapitał o kwotę prowizji (0,1% od transakcji) i podatków (20% zysków kapitałowych i 25% dywidendy). Aby sprawdzić aktualną cenę akcji spółki, wystarczy kliknąć przycisk Odtwórz na wykresie. Ale proszę używać tego materiału tylko w celach edukacyjnych. Chcę, żebyście wiedzieli, to nie jest porada inwestycyjna.

Poniżej znajduje się szczegółowy opis Carabao Group Public Company Ltd — notowanej na giełdzie tajskiej firmy produkującej napoje CBG, najbardziej znanej z napojów energetycznych, w szczególności marki Carabao Dang.

1. Główne obszary działalności

Carabao Group Public Company Ltd to holding z siedzibą w Tajlandii, którego działalność koncentruje się głównie na produkcji, wytwarzaniu, marketingu, sprzedaży i dystrybucji napojów energetycznych i innych napojów. Działalność firmy obejmuje rynki krajowe i międzynarodowe kanały eksportowe, a w jej ofercie znajdują się m.in. napoje energetyczne, napoje funkcjonalne/niegazowane, napoje sportowe, woda pitna, produkty kawowe (rozpuszczalne i gotowe do spożycia), a także usługi dystrybucyjne dla produktów spożywczych i nieżywnościowych innych firm.

2. Model biznesowy

Spółka generuje przychody poprzez pionowo zintegrowany model biznesowy sprzedaży napojów. Firma produkuje napoje i napoje pod własnymi markami i sprzedaje je bezpośrednio za pośrednictwem swojej sieci dystrybucji w Tajlandii i za granicą. Ponadto firma osiąga przychody poprzez dystrybucję własnych produktów oraz produktów innych firm za pośrednictwem kanałów sprzedaży detalicznej i handlu nowoczesnego. Obejmuje to przychody ze sprzedaży napojów gotowych, usług dystrybucyjnych i sprzedaży produktów OEM/opakowań ze spółek zależnych.

3. Flagowe produkty i usługi

Flagowym produktem firmy Carabao jest napój energetyczny Carabao Dang, sprzedawany pod marką Carabao na całym świecie. Oprócz napojów energetycznych firma oferuje napoje elektrolitowe (Carabao Sport), napoje funkcjonalne/wzbogacone witaminami (np. Woody C+ Lock), woda pitna, kawa w proszku 3 w 1, kawa gotowa do spożycia i inne rodzaje napojów. Zajmuje się również dystrybucją produktów konsumenckich innych firm w kategoriach żywność i produkty nieżywnościowe.

4. Kluczowe kraje dla biznesu

Działalność Carabao koncentruje się w Tajlandii, która generuje największą część przychodów firmy (około 15,35 mld THB z 20,96 mld THB w ostatnim roku obrotowym). Firma działa również na rynkach zagranicznych w Azji Południowo-Wschodniej (w tym w Kambodży, Mjanmie, Laosie i Wietnamie) i poza nią, eksportując napoje energetyczne i inne napoje do około 42 krajów.

5. Główni konkurenci

Carabao konkuruje zarówno z regionalnymi, jak i globalnymi markami napojów, szczególnie w segmencie napojów energetycznych. Do głównych konkurentów należą:

• M‑150 firmy Osotspa Public Company Ltd — wiodąca tajska marka napojów energetycznych.
  
• Krating Daeng firmy TC Pharmaceutical Industries — oryginalny tajski napój energetyczny, prekursor Red Bulla.
  
• Red Bull GmbH (globalna marka napojów energetycznych).
  
• Międzynarodowi gracze, tacy jak Monster Beverage i inne firmy produkujące napoje, oferujące napoje energetyczne, funkcjonalne i gotowe do spożycia.

6. Czynniki zewnętrzne i wewnętrzne wpływające na wzrost zysku

Czynniki zewnętrzne:

• Rosnący popyt na napoje w Azji Południowo-Wschodniej, napędzany rosnącym spożyciem napojów energetycznych i ekspansją sprzedaży detalicznej.
  
• Penetracja rynku eksportowego, zwłaszcza w krajach CLMV, wspierająca wzrost przychodów poza Tajlandią.

Czynniki wewnętrzne:

• Działania zintegrowane pionowo, obejmujące możliwości pakowania i dystrybucji, poprawiające kontrolę kosztów i stabilność marży.
  
• Silna sieć dystrybucji krajowej obejmująca handel tradycyjny i nowoczesny, zwiększająca zasięg rynkowy.
  
• Dywersyfikacja poprzez wejście w segment piwa: Grupa Carabao inwestuje w rozwój własnej marki piwa, dodając kolejne źródło przychodów do swojego portfolio napojów. Ten krok jest odpowiedzią na rosnący rynek piwa w Azji Południowo-Wschodniej i może zmniejszyć zależność firmy od sprzedaży napojów energetycznych. Udane wprowadzenie na rynek piwa wzmacnia ogólną obecność firmy w handlu detalicznym i poszerza jej długoterminowe możliwości rozwoju.

7. Czynniki zewnętrzne i wewnętrzne wpływające na spadek zysków

Czynniki zewnętrzne:

• Rosnąca konkurencja ze strony lokalnych i globalnych marek napojów energetycznych wywiera presję na ceny i udziały w rynku.
  
• Wahania cen surowców i opakowań, zwłaszcza aluminium i cukru, mogą powodować obniżenie marż.
  

Czynniki wewnętrzne:

• Uzależnienie od kategorii napojów energetycznych sprawia, że firma jest wrażliwa na zmiany w gustach konsumentów, którzy wybierają zdrowsze alternatywy.
  
• W ostatnich trendach dotyczących zysków zaobserwowano wahania zysków w porównaniu z konkurencją w branży.
  

8. Stabilność zarządzania

Zmiany w kadrze kierowniczej w ciągu ostatnich 5 lat:
Kadra kierownicza Carabao Group pozostała w dużej mierze stabilna, z Sathienem Setthasitem na stanowisku dyrektora generalnego i wiceprezesa wykonawczego oraz spójnym zespołem kierowniczym ds. finansów i operacji. Wśród kluczowych postaci znajdują się również dyrektorzy ds. sprzedaży i operacji pełniący tę funkcję przez kilka lat.

Wpływ na strategię i kulturę korporacyjną:
Stabilność ta umożliwiła zachowanie długoterminowej ciągłości strategii, w tym spójnego budowania marki, ekspansji dystrybucji i dywersyfikacji w kierunku napojów funkcjonalnych i nowych produktów. Dłuższy staż na stanowisku kierowniczym prawdopodobnie przyczynia się do spójności kultury korporacyjnej i jasności strategicznej.

Analiza wskazuje, że zysk na akcję obecnie nie rośnie, ale jest to zrównoważone przez stały, długoterminowy wzrost całkowitych przychodów i bardzo silne wskaźniki o wysokim priorytecie, w tym doskonały wskaźnik sprzedaży w dniach, wskaźnik zadłużenia do przychodów, który wygląda świetnie, a także przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, inwestycyjnej i finansowej, które wydają się silne, co wspiera ogólną stabilność finansową. Wskaźniki o średnim priorytecie w dużej mierze potwierdzają tę ocenę: zwrot z kapitału własnego wykazuje stały, długoterminowy wzrost, solidne dni płatności i pozycje zapasów w stosunku do przychodów, dobre pokrycie odsetek i wskaźnik płynności bieżącej, który nie wykazuje ostatnich postępów, ale nie sygnalizuje napięć, podczas gdy marże i wskaźniki kosztów operacyjnych pozostają na niezmienionym poziomie. Przy wskaźniku P/E wynoszącym 15 wycenę uznaje się za akceptowalną i zgodną z obecnym profilem wzrostu i rentowności spółki. Nie pojawiły się żadne krytyczne informacje, które mogłyby zagrozić działalności firmy lub wywołać obawy o niewypłacalność. Biorąc pod uwagę współczynnik dywersyfikacji wynoszący 20 oraz odchylenie bieżącej ceny akcji od jej średniej rocznej wynoszącej ponad 4 zysku na akcję, alokacja 5% według ceny zamknięcia ostatniego dziennego słupka odzwierciedla wyważone i ostrożne pozycjonowanie portfela, zgodne z zasadami dywersyfikacji.