סקירה יומית 6.11.2025 - עציץ

זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
עציץ - 6 נוב' 2025


יש לי עציץ במרפסת שכבר חודש נראה מת. עלי נענע חומים, יבשים. הבוקר, כשיצאתי לזרוק את הזבל, ראיתי עלה ירוק זעיר מבצבץ מהאדמה, זה טוב שהמשכתי להשקות.



🐘 השוק רעב
השוק סיים בנר צר וקטן שעדיין מעיד על מאבק. לכן, למרות הסגירה הירוקה מאתמול, שום דבר מהותי לא השתנה. חוסר הבהירות עדיין כאן.


אתם לא טיפשים. ראיתם בדיוק מה קרה בשעה האחרונה של המסחר, לפחות אלו שמצצים מדי פעם לתוך הגרף התוך יומי, כדי לראות לא רק מה קרה, אליך איך זה קרה?.


🐘 אתם מבולבלים (ובצדק)
ראיתם את המלכה הבלתי מעורערת, הגברת הראשונה של ה-AI, אנבידיה (NVDA), מטפסת יפה כמעט 2% בתחילת היום. ואז, בלי אזהרה, היא פשוט ירדה לסגירה במינוס 1.76%. ראיתם את מיקרוסופט (MSFT) מחליקה אחריה.
המוח שלכם צעק לכם: "הנה זה בא. עוד 'ראג פול' (Rug Pull)".


זה המושג הזה שבו 'השטיח נמשך לכם מתחת לרגליים'. הרגע הזה שבו אתם חושבים שהכל טס למעלה, ואז 'החכמים' - אלה שקנו למטה מושכים את השטיח, מוכרים לכם את כל הסחורה שלהם בפסגה, ומשאירים אתכם להחזיק את התיק.


הבעיה שלכם היא שאתם מתוכנתים להסתכל רק על השחקנים הראשיים, על כוכבי הפוסטר. בזמן שבהיתם בשני העצים האלה, פספסתם מה קרה מסביב. אתם מנסים לסחור אתמול, בזמן שהשוק כבר סוחר את המחר.


🐘 מה באמת קרה מתחת
בזמן שאתם בכיתם על אנבידיה, דברים אחרים קרו. תחשבו על זה כמו על מסעדת מישלן מפוארת. אתם באתם לראות רק את הסלבריטאי, השף הראשי (אנבידיה). אבל המסעדה הזאת לא שווה כלום בלי ספקי הירקות, הקצבים, ושוטפי הכלים.


אתמול, השף הסלבריטאי היה במצב רוח רע. אבל כל שאר המסעדה? עבדה שעות נוספות.


תרימו את העיניים מהנאסד"ק לרגע ותסתכלו על הראסל 2000 (RUT). זה מדד המניות הקטנות. הוא זינק ב-1.5% והשאיר עשן לנאסד"ק.


תסתכלו על ה-S&P 500 במשקל שווה (RSP). זה מדד מיוחד שנותן את אותו כוח בדיוק גם לאפל וגם למניית חשמל קטנה. הוא ׳ניצח׳ את ה-S&P 500 הרגיל (SPY), שבו אפל ומייקרוסופט שולטות ומושכות את הכל למעלה.


היחס בין מניות עולות ליורדות היה 2 ל-1 לטובת העולות.


זה לא היה "מופע יחיד" של הכוכבים. זה מה שאנחנו קוראים לו 'רוחב שוק' (Market Breadth). זה פשוט אומר שהרבה יותר מניות השתתפו בעליות, לא רק חמשת השמות הקבועים. וזה סימן בריא.


והסיפור האמיתי? הכסף באמת חכם? הוא לא היה אצל השף. הוא היה אצל הספקים.


מניית מיקרון (MU) התפוצצה ב-8.9%. סיגייט (STX) טסה ב-10.1%. למה? בגלל איזה דיווח מקוריאה ש-SK Hynix הולכת להקפיץ את מחירי הזיכרון (HBM4) ב-50%.


אתם קולטים מה זה אומר? זה אומר שהביקוש לתשתיות ה-AI כל כך מטורף, שספקי ציוד למטבח יכולים לנקוב באיזה מחיר שבא להם. ה"אתים והמכושים" של המהפכה הופכים לזהב טהור.


וזה לא הכל. טסלה (TSLA) עלתה 4% למרות חדשות רעות על מכירות בגרמניה. מקדונלד'ס (MCD) עלתה 2% למרות פספוס ברווחים, רק בגלל שהמכירות בחנויות הותיקות היו בסדר.


זה לא שוק הגיוני. זה שוק רעב. הוא נואש למצוא משהו לקנות שלא מתומחר כבר לשלמות אלוהית.

🐘 תפסיקו לקנות את ה-AI הלא נכון
בזמן שהרוב רב על אנבידיה, ראיתם מה קרה אתמול למניית טבע (TEVA)?
המניה הישנה והעייפה הזאת, שכולם כבר שכחו ממנה, התפוצצה בטיסה של מעל 20%. למה? כי הסיפור שלה היה נקי, פשוט וברור כמו מים.


הם פרסמו דוחות. הם ניצחו את תחזיות הרווח. הם ניצחו את תחזיות ההכנסה. הם העלו תחזיות להמשך. והכי חשוב, הם הראו שהחוב סוף סוף יורד והתרופות החדשות (כמו אוסטדו) פשוט נחטפות מהמדפים.


מה זה אומר לכם? זה אומר שהשוק לא שבור. הוא פשוט בררן.


הוא עייף מלשלם מחירים מטורפים על "אולי" ועל "תקווה" (כמו במקרה של אנבידיה אתמול). אבל הוא ישמח לזרוק משאיות של כסף על "בטוח" ועל "הוכחה" (כמו במקרה של טבע, או של ספקי הזיכרון כמו מיקרון).


וזה מביא אותי לנקודה שאני טוחן לכם בראש כבר חודשים.


מהפכת ה-AI אמיתית. היא תשנה כל פינה בחיים שלנו. היא תייצר מיליונרים חדשים.


אבל, וזה 'אבל' גדול/ היא סלקטיבית. היא לא קו ישר. והיא בטוח לא רק אנבידיה.


לחשוב ש-AI זה רק אנבידיה, זה כמו לחשוב שהבהלה לזהב ב-1849 הייתה רק על למצוא גוש זהב ענק. הכסף האמיתי? עשה אותו לוי שטראוס, שמכר מכנסי ג'ינס. עשה אותו הבחור שמכר אתים ומכושים.


עשה אותו בעל הפאב שמכר כוס וויסקי במחיר של אונקיית זהב בסוף יום עבודה.


מיקרון וסיגייט? אלה האתים והמכושים של 2025. טבע? זה הסיפור של מפעל שממשיך לעבוד.


העבודה שלכם היא להיות הבחור שמוכר את המכושים, לא הבחור שחופר בבוץ עם הידיים ומתפלל למזל. התנודתיות הזו תהרוג אתכם אם תמשיכו לרדוף אחרי האובייקט הנוצץ היחיד.


ועכשיו, קבלו את ה"מיינד-פאק" האמיתי.


כל הירוק הזה, כל הרוחב היפה הזה... קרה בזמן ששוק האג"ח צרח.
התשואה על האג"ח ל-10 שנים עלתה חזק ל-4.16%. תרגום פשוט: אנשים דורשים יותר פיצוי (ריבית) כדי להלוות כסף לממשלה. זה סימן שהם מפחדים מאינפלציה.


נתוני ה-ADP וה-ISM (שירותים) יצאו חמים מהתנור. "חם" זה אומר שהכלכלה חזקה, אנשים עובדים, והמשמעות היא שהפד' לא ימהר להוריד ריבית.


בדרך כלל, תשואות עולות הן רעל למניות צמיחה. למה? כי אם פתאום אפשר לקבל 4.16% 'בטוח' מהממשלה, למה להסתכן במניות?


אבל אתמול? שוק המניות הסתכל על שוק האג"ח, הרים לו אצבע משולשת, והמשיך לקנות.


זו ההגדרה של שוק סכיזופרני. הכסף ה"חכם" באג"ח מפחד מהאינפלציה. הכסף ה"רעב" במניות מפחד לפספס (FOMO). הדיסוננס הקוגניטיבי הזה הוא המקום שבו סוחרים בלי תוכנית הולכים לאבד את המכנסיים.


ואבל גם למצוא את ההזדמנות הגדולה.


אז מה הלאה, 🐘?
הבוקר (חמישי, 6.11), אסיה עפה על הראלי של אתמול. הניקיי היפני והקוספי הקוריאני טסו למעלה. מניות השבבים שם אישרו את הסיפור של "האתים והמכושים".


אבל... החוזים העתידיים בארה"ב? בקושי זזים. עליות קלות, אבל מהוססות.
למה העצירה הזאת? למה ההיסוס אחרי איתות גלובלי כל כך חזק?
שתי מילים: דוח התעסוקה.


היום זה יום חמישי. נקבל תביעות אבטלה. נחמד, בסדר. אבל מחר, יום שישי, זה האירוע המרכזי. ה-NFP. ה"סופרבול" של הנתונים הכלכליים.


הדוח הזה יקבע מי צדק. השוורים במניות, או הדובים באג"ח.


אם הדוח יהיה חם (הרבה משרות חדשות, שכר עולה), התשואות יזנקו לשמיים, וכל המניות הקטנות והיפות שקניתם אתמול יחזירו את כל מה שנתנו. אם הדוח יהיה קר (נתונים חלשים, אבטלה עולה), התשואות יקרסו, והדבר הזה ימריא לסטרטוספירה.


היום זה היום לפני היום. זה יום מלכודת. הוא מתוכנן לטלטל אתכם, לבלבל אתכם, ולקחת לכם את הכסף שנייה לפני שהקלפים האמיתיים נחשפים.


העבודה שלכם היום היא לא לנסות לנחש מה תהיה התוצאה. העבודה שלכם היא להיות כמו צלף שמחכה שהמטרה תגיע לנקודה המושלמת. אל תהיו הנהג העצבני שצופר שנייה כשהרמזור עדיין צהוב.


תנו לשוק להראות לכם את האור הירוק (או האדום) האמיתי מחר בדוח התעסוקה. עד אז, קפה, לנשום ולחכות.


אה, מילה לסיום. העציץ הזה בכניסה. הוא לא היה מת, הוא פשוט היה רדום, מחכה לרגע שלו. היית בי איזה תשוקה להחיות ולהעיר אותו אז המשכתי להשקות, נראה הלימונית ׳גנבה׳ לו את רוב המים.


יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3