ANALISIS FUNDAMENTAL UNH.

UNH Empresa de Seguros y Servicios de Salud, KPIs de "Bancos y Servicios Financieros" y "Salud".
MOAT / VENTAJA COMPETITIVA Y MODELO DE NEGOCIO
MOAT: Efecto de Red y Escala Vertical. UNH posee un ecosistema cerrado único. Con Optum, es el mayor empleador de médicos en EE. UU., lo que le permite controlar el costo de la prestación de salud que sus propios seguros pagan. Esta integración genera una eficiencia de costos imposible de replicar para competidores puros.
¿Cómo genera dinero? 1) Primas de seguros (UnitedHealthcare). 2) Servicios de farmacia (PBM), atención ambulatoria y analítica de datos (Optum).
RATIOS FINANCIEROS (LTM 2025/2026)
RATIOS DE LIQUIDEZ
Current Ratio 0.82x
Quick Ratio 0.82x
Cash Ratio 0.35x
RATIO SOLVENCIA
Debt / Equity 0.65x
Debt Ratio 0.38x
Financial Leverage 2.55x
RATIOS DE EFICIENCIA
Assets Turnover 1.35x
RATIOS DE RENTABILIDAD
ROE 24.8%
Net Profit Margin 5.8%
Operating Margin 8.5%
ROIC 15.2%
ROCE 17.1%
El Current Ratio < 1 es común en aseguradoras debido a que las reservas de primas se contabilizan como pasivos corrientes, pero el flujo de caja operativo es masivo. ROIC > WACC (8.5%) confirma una creación de valor sólida.
VALUACIÓN
EPS: Creciente. Ha mantenido un crecimiento compuesto de doble dígito por más de una década.
PER (LTM): 16.5x. (Históricamente bajo para UNH, que suele cotizar a 18-20x).
Book Value: $112.45 por acción.
Price / Book Value: 2.89x.
Price / Cash Flow: 12.8x.
ESTADOS CONTABLES
Revenues: Crecientes (CAGR 10%+).
Net Income: Creció pese al impacto del ciberataque a Change Healthcare en 2024/2025.
Cash and Equivalent: $31.2B. Cubre los gastos operativos inmediatos; las inversiones en renta fija respaldan las obligaciones de seguros.
Stock-Based Compensation (SBC): $1.2B. Representa solo el 4% del CFO. Excelente control, no diluye al accionista.
Apalancamiento: Deuda a largo plazo bien estructurada. El riesgo financiero es bajo dado que el interés anual está cubierto >10x por el EBIT.
MERCADO, DIRECCIÓN Y CRECIMIENTO
Modelo de Crecimiento: Endógeno (envejecimiento de la población en EE. UU.) y Exógeno (adquisiciones constantes en Optum).
Dirección: Andrew Witty (CEO). Foco en la digitalización y el "Value-Based Care".
TAM - SAM - SOM: El gasto en salud en EE. UU. es el 18% del PIB. UNH es el líder absoluto con capacidad de ganar cuota en Medicare Advantage.
ANÁLISIS DE LA CAÍDA (¿POR QUÉ CAYÓ DE $606 A $325?)
La caída de casi el 46% desde máximos de 52 semanas es una dislocación severa basada en:
Ciberataque Change Healthcare: El impacto en costos de remediación fue subestimado inicialmente, afectando el flujo de caja de corto plazo.
Presión Regulatoria: El gobierno de EE. UU. ha ajustado las tasas de pago para Medicare Advantage, lo que comprime los márgenes de UnitedHealthcare.
Investigación Anti-monopolio: El DOJ está investigando la integración entre Optum y UnitedHealthcare.
¿Trampa o Valor? Es Valor Subestimado. A $325, UNH cotiza a niveles de valoración de hace 5 años, a pesar de que Optum es hoy un negocio mucho más grande y rentable. El mercado está penalizando el "ruido político" ignorando la capacidad de UNH para ajustar precios y mantener su ROE superior al 20%.
ALINEACIÓN DEL MANAGEMENT
Incentivos: RSU y PSUs (Performance Stock Units)
Métricas: El 75% de los incentivos a largo plazo dependen del crecimiento del EPS y del ROE. Esto alinea perfectamente al directivo con la rentabilidad real del capital del accionista.
TSR: UNH ha superado al S&P 500 en periodos de 5 y 10 años, demostrando una ejecución de capital responsable.
Valor Razonable y FCD (Flujo de Caja Descontado)
Se utiliza un modelo de FCFE (Free Cash Flow to Equity) de 2 etapas para determinar el valor intrínseco.
Precio Actual: ~US$ 325.16
Valor Intrínseco Estimado (SWS): US$ 584.22
"La acción está subvaluada en un 44.3%"
Margen de Seguridad: Muy alto. Cotiza con un descuento significativo respecto a su valor razonable, principalmente porque el mercado ha sobrerreaccionado a los problemas regulatorios y de ciberseguridad, mientras que los flujos de caja proyectados siguen siendo robustos.
CONSIDERO UN PUNTAJE DE SALUD GENERAL: 9.2/10
Liderazgo absoluto, ROE excepcional y flujo de caja masivo. Penalizada solo por el riesgo regulatorio inherente al sistema de salud de EE. UU.
El analisis tecnico para compra esta respaldado por fundamentales solidos.