почему ФРС и рынок смотрят в разные стороны на 2 полугодие 23?
Фьючерсы на ставку ФРС на CME показывают высокую вероятность роста до 5% с текущих 4,75 в 1 полугодии 23 и снижение до 4,5 во 2 полугодии 23г. ФРС говорит 5,25 и до конца года без снижения. В чем причина такой уверенности рынка что ФРС придется подвинуться. Отложим на графике несколько точек (примерно). Инфляция в США была в пике 9% летом 22г, на конец 22 - 6,5, прогноз 2023- 3%. Темп вроде понятен и прогноз логичен. Если он верен (а это ключевой момент), то о старых цифрах 9 и 6,5 можно просто забыть - это прошлое. И оправдание подъема ставки (как средство борьбы с инфляцией) исчезает. Доходность трешей в моменте снижается до 3,4%, а это триллионный рынок. Тут и тех сформировал импульс. И дивдоходность сипы всего 1,5%, а EPS примерно 5% - то есть долговые на фоне акций очень смотрятся привлекательно и это всегда альтернатива парковки средств фондов. Управляющие фондами по прежнему смотрят на то что треши - это самое безрисковое вложение. Но пирамидка разрослась очень сильно, только на проценты по госдолгу США нужны аховые суммы, плюс рекордные дефициты бюджетов и неслучайные терки по потолку госдолга. Кстати график баланса ФРС смотрится не впечатляюще на сокращение. Баланс дико вырос с 1трлн до почти 9 и сейчас припал на 0,5 издевательски легким крючком. И дело не в соотношении долг/ВВП - есть страны и похуже по этому показателю, а в самом объеме долга по отношению к мировой ликвидности. А еще и дисконт стоимости акций компаний Евразии по отношению к акциям S&P стал огромный (Р/Е примерно в 2 раза меньше в Европе). Вернемся к ключевому моменту - а точно инфляция 2023 в сша упадет до 3, или может будет 4,5-5 примерно. Бывшая руководитель ФРС а ныне минфин Йелен очень обеспокоена госдолгом и в паре с коллегой Пауэллом возможно владеет более точной информацией на тему необходимости включения печатного станка. Поэтому сейчас крайне важно наблюдать за коррекцией в дохе трешей на импульс и поиске его равновесия в паре с ценами базовых комодити.
تعليق:
تعليق:
недолго музыка играла... 3,4 непрохолная поддержка
تعليق:
"It’s perfectly reasonable for the Fed to go to 5% and wait a while," Dimon said. JPMorgan CEO.
