هل تبني IBM إمبراطورية تشفيرية لا تُقهر؟وضعت IBM نفسها في التقاطع الاستراتيجي بين الحوسبة الكمومية والأمن القومي، مستفيدة من هيمنتها في التشفير ما بعد الكمومي لبناء فرضية استثمارية مقنعة. قادت الشركة تطوير اثنين من ثلاثة خوارزميات تشفير ما بعد الكمومية المعيارية من NIST (ML-KEM وML-DSA)، مما جعلها معماري الأمان الكمومي المقاوم عالميًا. مع الإلزامات الحكومية مثل NSM-10 التي تتطلب نقل الأنظمة الفيدرالية بحلول أوائل الثلاثينيات، وتهديد "الحصاد الآن، التشفير لاحقًا" الوشيك، حولت IBM الإلحاح الجيوسياسي إلى تدفق إيرادات مضمون بعوائد هامشية عالية. قسم الكموميات للشركة أنتج بالفعل ما يقرب من مليار دولار في الإيرادات التراكمية منذ 2017 – أكثر من عشرة أضعاف تلك للشركات الناشئة الكمومية المتخصصة – مما يظهر أن الكموميات قطاع أعمال مربح اليوم، لا مجرد مركز تكاليف بحث وتطوير.
يعزز خندق الملكية الفكرية لـIBM ميزتها التنافسية. تمتلك الشركة أكثر من 2500 براءة اختراع كمومية عالميًا، متفوقة بشكل كبير على حوالي 1500 لجوجل، وحصلت على 191 براءة اختراع كمومية في 2024 وحدها. تضمن هذه الهيمنة على الملكية الفكرية إيرادات الترخيص المستقبلية حيث ستحتاج المنافسون حتماً إلى الوصول إلى التقنيات الكمومية الأساسية. في جانب الأجهزة، تحافظ IBM على خارطة طريق عدوانية مع معالم واضحة: معالج Condor ذو 1121 كيوبت أظهر حجم الإنتاج في 2023، بينما حقق الباحثون حديثًا اختراقًا بشبك 120 كيوبت في حالة "قطة" مستقرة. تهدف الشركة إلى نشر Starling، نظام يتحمل الأخطاء قادر على تشغيل 100 مليون بوابة كمومية على 200 كيوبت منطقي بحلول 2029.
تؤكد الأداء المالي التحول الاستراتيجي لـIBM. أظهرت نتائج الربع الثالث 2025 إيرادات 16.33 مليار دولار (ارتفاع 7% سنويًا) مع EPS 2.65 دولار، متجاوزة التوقعات، بينما توسعت هوامش EBITDA المعدلة بنحو 290 نقطة أساس. أنتجت الشركة رقمًا قياسيًا قدره 7.2 مليار دولار في التدفق النقدي الحر حتى الآن في العام، مؤكدة انتقالها الناجح نحو خدمات برمجيات واستشارية ذات عوائد هامشية عالية. الشراكة الاستراتيجية مع AMD لتطوير معماريات الحوسبة الفائقة المركزية الكمومية تضع IBM في موقع أفضل لتقديم حلول متكاملة على نطاق إكسا للعملاء الحكوميين والدفاعيين. يتوقع المحللون أن يتقارب نسبة P/E المستقبلية لـIBM مع أقران مثل Nvidia وMicrosoft بحلول 2026، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع سعر السهم إلى 338-362 دولار، تمثل فرضية مزدوجة فريدة للربحية المثبتة اليوم مع خيارية كمومية نمو عالي معتمدة غدًا.
