هل يمكن لشركة اختبارات أن تصبح البنية التحتية الخفية للذكاء الاصنفذت شركة تيرادين (Teradyne) واحدة من أكثر التحولات الاستراتيجية دراماتيكية في صناعة أشباه الموصلات، حيث تحولت من شركة اختبارات تركز على الأجهزة المحمولة إلى قوة مهيمنة في التحقق من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ومع استحواذ الذاء الاصطناعي على أكثر من 60% من إجمالي الإيرادات اعتبارًا من أواخر عام 2025 ، وضعت الشركة نفسها عند المنعطف الحرج حيث تلتقي الرقائق المتطورة بالنشر في العالم الحقيقي. يستهدف نموذج الأرباح "الدائم" (evergreen) الذي قدمته الإدارة مؤخرًا تحقيق إيرادات سنوية تبلغ 6 مليارات دولار وأرباح غير مبنية على المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (non-GAAP) للسهم الواحد تتراوح بين 9.50 و11.00 دولارًا. وتؤكد نتائج الربع الرابع من عام 2025 هذا التحول: إيرادات قياسية بلغت 1.083 مليار دولار، ونمو سنوي بنسبة 44% مدفوعًا بالكامل تقريبًا بالطلب على أجهزة اختبار الذكاء الاصطناعي.
يمتد الخندق التقني للشركة إلى ما هو أبعد من معدات الاختبار الآلية التقليدية. يعالج حل UltraPHY 224G من تيرادين معدلات البيانات الناشئة البالغة 224 جيجابت في الثانية والضرورية لمجموعات الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي ، بينما يستهدف جهاز Magnum 7H دورة ذاكرة HBM4 القادمة - وهو سوق تبلغ فيه كثافة الاختبار 10 أضعاف ذاكرة DRAM القياسية. ويضع المشروع المشترك مع MultiLane شركة تيرادين في موقع يسمح لها بالاستحواذ على سوق اختبارات التوصيل عالي السرعة من الرقاقة إلى مركز البيانات. وفي الوقت نفسه، يتجه قطاع الروبوتات نحو "الذكاء الاصطناعي المادي" (Physical AI)، من خلال دمج نماذج التعلم العميق في الروبوتات التعاونية التي تتكيف مع البيئات الديناميكية. وسيدعم مركز تصنيع استراتيجي في ديترويت التوسع بمقدار ثلاثة أضعاف مع كبار عملاء التجارة الإلكترونية في عام 2026.
لا تزال الرياح الجيوسياسية المعاكسة قابلة للإدارة ولكنها تتطلب ملاحة يقظة. وفي حين مثلت الصين تاريخياً 25-30% من الإيرادات ، فإن تحول إدارة ترامب من "افتراض الرفض" إلى المراجعات "على أساس كل حالة على حدة" لصادرات الحوسبة المتقدمة يوفر مرونة تنظيمية. ومع ذلك، فإن الرسوم الجمركية بنسبة 25% على مكونات أشباه الموصلات المتقدمة التي تمر عبر المرافق الأمريكية تعقد سلاسل التوريد العالمية. وتعد محفظة براءات الاختراع الضخمة لشركة تيرادين، والتي تضم أكثر من 5000 براءة اختراع، بمثابة درع قانوني ورادع تكنولوجي. وتعزز الشراكة مع TSMC الريادة في منهجيات تكديس الرقائق ثلاثية الأبعاد الضرورية لهياكل HBM4 وUCIe.
تتركز أطروحة الاستثمار على التموضع الهيكلي للسوق وليس الزخم الدوري. تسيطر تيرادين على 50% من حصة السوق في اختبار "XPU" وتستهدف 30% في اختبار وحدة معالجة الرسومات (GPU). وفي حين أن تركيز العملاء وضغوط البيع المؤسسي تشكل مخاطر قصيرة الأجل ، فإن توجيهات الإدارة للربع الأول من عام 2026 بإيرادات تتراوح بين 1.15 و1.25 مليار دولار تشير إلى مسار مستدام. ويؤدي تقارب فوتونيات السيليكون وذاكرة HBM4 وروبوتات الذكاء الاصطناعي المادي إلى خلق مسارات توسع متعددة. بالنسبة للمستثمرين، تمثل تيرادين طبقة معمارية أساسية تمكن من الانتقال إلى النشر على نطاق الإنتاج.
