من الفضاء إلى الأعماق: رهان "كارمان" الاستراتيجيهل يمكن لشركة واحدة السيطرة حقاً على الفضاء السحيق وأعماق المحيطات؟
أعلنت شركة Karman Space & Defense (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: KRMN) عن استحواذها على شركتي Seemann Composites وMaterials Sciences LLC بقيمة 220 مليون دولار، مما يمثل تحولاً استراتيجياً من التركيز الجوي البحت إلى الهيمنة على الدفاع البحري. تضع الصفقة، التي تتكون من 210 ملايين دولار نقداً و10 ملايين دولار في الأسهم، شركة "كارمان" كمورد متكامل رأسياً قادر على تقديم حلول البقاء من هياكل الغواصات إلى الصواريخ التي تفوق سرعتها سرعة الصوت. تعالج هذه الصفقة بشكل مباشر الأولوية القصوى لوزارة الدفاع الأمريكية: تعزيز القاعدة الصناعية للغواصات وسط تصاعد التوترات في منطقة المحيطين الهندي والهادئ مع الصين.
تكمن القيمة الاستراتيجية للاستحواذ في تقنياتها المسجلة، التي تعالج تحديات عسكرية ملحة. تتيح عملية التصنيع SCRIMP الخاصة بشركة Seemann إنتاج هياكل مركبة ضخمة غير مرئية صوتياً، وهو أمر ضروري لاختراق مناطق "مكافحة الوصول/حظر الدخول" الصينية. تمتص المواد الصوتية الما ورائية (metamaterials) ترددات السونار بدلاً من عكسها، مما يوفر قدرات تخفٍ حيوية لعمليات الغواصات والمركبات غير المأهولة تحت الماء. من خلال الانخراط في برامج تمتد لعقود، بما في ذلك غواصات الصواريخ الباليستية من فئة "كولومبيا" وقوارب الهجوم من فئة "فيرجينيا"، تضمن "كارمان" تدفقات إيرادات مستقرة ومعزولة عن تقلبات ميزانية الدفاع المعتادة.
من الناحية المالية، من المتوقع أن يكون الاستحواذ مفيداً فورياً للإيرادات والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) وربحية السهم، مع إغلاق الصفقة في الربع الأول من السنة المالية 2026. أبلغت "كارمان" عن إيرادات بلغت 345.3 مليون دولار في السنة المالية 2024 (بزيادة 23% على أساس سنوي) مع تراكم طلبات ممول بقيمة 758.2 مليون دولار. ومع ذلك، أثار المحللون مخاوف بشأن الإيرادات غير المفوترة التي تتجاوز 43% من الإيرادات المبلغ عنها ونسبة الدين إلى حقوق الملكية البالغة 1.31 بعد توسيع القرض لأجل B مؤخراً إلى 505 ملايين دولار. تخلق استراتيجية التكامل الرأسي التي تسيطر على المواد الخام (MG Resins) والهندسة (MSC) والتصنيع (Seemann) هوامش ربح في ثلاثة مستويات متميزة مع القضاء على تبعيات سلسلة التوريد.
يخلق التقارب بين الحماية الحرارية المخصصة للفضاء والمركبات الهيكلية البحرية خندقاً تكنولوجياً فريداً. تشترك مواد "كارمان" الحالية المقاومة للحرارة العالية للتطبيقات التي تفوق سرعة الصوت في الكيمياء الأساسية مع المركبات المقاومة لضغط أعماق البحار. تحول قدرات مستشعرات الألياف الضوئية المدمجة الهياكل الخاملة إلى "جلود ذكية" نشطة تغذي التشخيصات في الوقت الفعلي في أنظمة القيادة البحرية، مما يتماشى تماماً مع مبادرة الحرب الرقمية Project Overmatch التابعة للبحرية.
