هل يمكن لكربيد السيليكون إنقاذ عملاق رقائق مفلس؟يشير الارتفاع الهائل في سهم Wolfspeed بنسبة 60% بعد موافقة المحكمة على خطة إعادة الهيكلة بموجب الفصل 11 إلى نقطة تحول محتملة لشركة أشباه الموصلات المتعثرة. يؤدي قرار الإفلاس إلى إلغاء 70% من عبء ديون Wolfspeed البالغ 6.5 مليار دولار ويقلل التزامات الفوائد بنسبة 60%، مما يحرر مليارات الدولارات في التدفق النقدي للعمليات ومرافق التصنيع الجديدة. مع دعم 97% من الدائنين للخطة، يبدو أن المستثمرين واثقون من أن العبء المالي قد تم إزالته، مما يضع الشركة في وضع أفضل للخروج من الإفلاس بشكل أنظف.
تتعزز آفاق تعافي الشركة من خلال مكانتها الرائدة في تكنولوجيا كربيد السيليكون (SiC)، وهو مكون حاسم للمركبات الكهربائية وأنظمة الطاقة المتجددة. إن قدرة Wolfspeed الفريدة على إنتاج رقائق SiC مقاس 200 مم على نطاق واسع، بالإضافة إلى سلسلة التوريد المتكاملة رأسياً ومحفظة براءات الاختراع الكبيرة، توفر مزايا تنافسية في سوق سريعة النمو. تجاوزت مبيعات المركبات الكهربائية العالمية 17 مليون وحدة في عام 2024، مع توقعات بنمو سنوي يتراوح بين 20-30%، بينما تتطلب كل سيارة كهربائية جديدة المزيد من رقائق SiC لتحسين الكفاءة وقدرات الشحن الأسرع.
تزيد العوامل الجيوسياسية من تعزيز الوضع الاستراتيجي لـ Wolfspeed، حيث يوفر قانون CHIPS الأمريكي ما يصل إلى 750 مليون دولار من التمويل لقدرة التصنيع المحلية لـ SiC. وبما أن الحكومة الأمريكية تصنف كربيد السيليكون على أنه حاسم للأمن القومي والطاقة النظيفة، فإن سلسلة التوريد المحلية بالكامل لـ Wolfspeed تصبح ذات قيمة متزايدة وسط ضوابط التصدير المتزايدة والمخاوف المتعلقة بالأمن السيبراني. ومع ذلك، تواجه الشركة منافسة متزايدة من منافسين صينيين ممولين جيدًا، بما في ذلك منشأة ووهان الجديدة القادرة على إنتاج 360,000 رقاقة SiC سنوياً.
على الرغم من هذه الرياح المواتية، لا تزال هناك مخاطر كبيرة يمكن أن تعرقل التعافي. يواجه المساهمون الحاليون تخفيفًا حادًا، حيث يحتفظون فقط بـ 3-5% من الأسهم المعاد هيكلتها، بينما تستمر تحديات التنفيذ المتعلقة بتطوير تكنولوجيا التصنيع الجديدة مقاس 200 مم. تستمر الشركة في العمل بخسارة مع قيمة مؤسسية عالية مقارنة بالأداء المالي الحالي، وتهدد القدرة العالمية المتزايدة لـ SiC من المنافسين بالضغط على الأسعار والحصة السوقية. يمثل تحول Wolfspeed رهانًا كبيرًا على ما إذا كانت القيادة التكنولوجية والدعم الحكومي الاستراتيجي يمكن أن يتغلبا على تحديات إعادة الهيكلة المالية في سوق تنافسية.
