盛寶銀行：4000美元的金價反映了「投資者心理和全球資本流動的更深層次轉變」

黃金的飆升已不再只是利率和美元走弱的故事。週三（10月8日），根據盛寶銀行（Saxo Bank）大宗商品策略主管奧勒·漢森（Ole Hansen）的最新研判，金價突破4000美元/盎司標誌着全球投資心理與資本流向的結構性轉變。

黃金進入「未知領域」，投資者重塑避險邏輯

漢森在最新報告中指出：「黃金的持續上漲已進入未知領域，亞洲市場率先突破4000美元/盎司大關，一度觸及4039美元，隨後穩定——即便美元回升、美聯儲（Federal Reserve）釋放謹慎信號，金價依然堅挺。」

他稱，這一里程碑標誌着過去一年黃金市場邏輯的徹底重塑：「投資者開始重新定義何爲‘安全資產’（safe haven）。」

全球金融信任裂痕，資金逃離美元與美債

漢森指出，金價突破4000美元並非僅因市場預期美聯儲降息或美元疲軟：「更深層的原因在於投資者心理與全球資本流向的根本變化。」

他強調，在一個地緣政治分化、金融體系被武器化的世界中，西方國家對市場、支付系統與儲備資產的「武器化」削弱了投資者對傳統避險資產（如美元和美國國債）的信任。

「制裁、資產凍結，以及財政可持續性擔憂，正推動機構投資者與主權資金轉向金融體系之外的實物資產——黃金成爲首選。」

央行與富裕投資者主導新一輪黃金浪潮

漢森將2022年視爲「分水嶺」——當年西方凍結俄羅斯央行儲備，中國亦開始顯著增加黃金持有量。

「此後各國央行每年增持黃金超過1000噸，創下歷史新高；同時，高淨值人士與機構投資者也加大了對實物黃金和黃金ETF的配置。」

他指出，如今的黃金市場已不再由短線投機資金主導，而是受到結構性安全需求驅動。

「黃金與美國實際利率的傳統反向關係顯著減弱，政治、財政與戰略因素正接管市場主導權。」

美聯儲加息也未能打壓金價

漢森回顧道，過去幾十年黃金價格與美國實際利率緊密聯動：「當通脹調整後的收益率上升，黃金下跌；當收益率下降，金價上升。」

但這種邏輯在2022年失效。

「即使美聯儲在17個月內加息525個基點，金價依然堅挺——央行買盤與中國需求抵消了西方資產管理機構的拋售。」

2024年3月，金價突破三年來關鍵阻力位2075美元，隨後開啓加速上漲。

「突破後，機構與散戶的資金如浪潮般涌入，動能徹底接管市場。」

貴金屬全面起飛，黃金年漲逾五成

自那之後，黃金未曾回頭。漢森指出：「年初至今黃金上漲約52%，白銀上漲64%，鉑金上漲86%，鈀金也上漲近50%。這已不僅是黃金的故事，而是全球資本向實物價值儲藏資產的輪動。」

市場展望：上海期市覆盤將成下一關口

漢森表示，「十一黃金週」後上海期貨交易所（Shanghai Futures Exchange）的重新開盤將成爲中國市場情緒的關鍵測試點：「期貨市場預計高開約6%，若中國投資者繼續追高，全球金市可能再迎新一輪動能。」

截至週三早間，現貨金持續穩守4000美元/盎司上方，多次回測4030美元均獲支撐，顯示買盤依然強勁。

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