القيمة الجوهرية والزمنية للخيار
عندما نتحدث عن سعر الخيار، قد نشير إلى أشياء مثل أفضل سعر عرض أو أفضل سعر طلب أو سعر تداول آخر (LTP) أو حتى سعر نظري. ولكن هناك مصطلحان مهمان آخران في تسعير الخيارات من الجيد معرفتهما وفهمهما: القيمة الجوهرية والقيمة الزمنية.
قيمة جوهرية
تخيل أنك تمتلك خيار الشراء (صفقة طويلة) على AAPL بسعر تنفيذ قدره 240 دولارًا. السعر الحالي لـ AAPL هو 247 دولارًا. إذا نفذت هذا الخيار الآن، فستحصل على AAPL بسعر 240 دولارًا. يمكنك بيعها على الفور بسعر السوق الحالي البالغ 247 دولارًا وتحقيق ربح قدره 7 دولارات. تمثل هذه الـ 7 دولارات القيمة الجوهرية للخيار.
الآن ضع في اعتبارك أنه في المثال أعلاه، لديك خيار بسعر تنفيذ يبلغ 250 دولارًا. هل يستحق الأمر تنفيذ هذا الخيار؟ الإجابة هي لا، لأنك ستحصل على AAPL بسعر أعلى من سعر السوق. وبعبارة أخرى، هذا الخيار لا قيمة له في الوقت الحالي. قيمتها الجوهرية هي صفر.
ملخص:
- القيمة الجوهرية هي المبلغ الذي يستحقه الخيار إذا تم ممارسته الآن.
- بالنسبة لخيار الشراء، فهو الفرق بين السعر الأساسي وسعر التنفيذ، إذا كان السعر الأساسي فوق التنفيذ.
- بالنسبة لخيار البيع، فهو الفرق بين سعر التنفيذ والسعر الأساسي، إذا كان السعر الأساسي أقل من التنفيذ.
- إذا لم تكن تنفيذ مربحة، فإن القيمة الجوهرية هي صفر.
أمثلة:
المثال 1 - سعر التنفيذ أقل من من السعر الأساسي:
- يتم تداول الأسهم بسعر 247 دولارًا
- مكالمة مع تنفيذ 240 دولارًا ← القيمة الجوهرية = 7 دولارات
- ضع بتنفيذ 240 دولارًا ← القيمة الجوهرية = 0 دولار
مثال 2 - سعر التنفيذ أعلى من السعر الأساسي:
- يتم تداول الأسهم بسعر 247 دولارًا
- مكالمة مع تنفيذ 250 دولارًا ← القيمة الجوهرية = 0 دولار
- ضع بتنفيذ 250 دولارًا ← القيمة الجوهرية = 3 دولارات
قيمة الوقت
القيمة الزمنية هي كل شيء في سعر الخيار يتجاوز القيمة الجوهرية. وهو يعكس إمكانية اكتساب الخيار لقيمة قبل انتهاء صلاحيته.
تعتمد القيمة الزمنية على:
- الوقت المتبقي لانتهاء الصلاحية (المزيد من الوقت = قيمة زمنية أعلى)
- التقلب المتوقع للأساس الأساسي (تقلب أعلى = قيمة زمنية أعلى)
- أسعار الفائدة وأرباح الأسهم
مثال (استمرار المثال 2):
إذا كان سعر التنفيذ البالغ 250 دولارًا هو 8 دولارات في السوق، بقيمة جوهرية 3 دولارات، فإن القيمة الزمنية هي 5 دولارات.
اقرأ أيضًا: