كوين بيس تحقق مكاسب مدفوعة بوضوح تنظيميارتفعت أسهم شركة Coinbase بشكل ملحوظ خلال الأسبوع الماضي، مسجّلةً واحدة من أكبر مكاسبها الأسبوعية لهذا العام. ويُعزى هذا الارتفاع ليس إلى تحركات أسعار العملات الرقمية، وإنما إلى موجة من التفاؤل بشأن الأطر التنظيمية، والموقع الاستراتيجي الذي تحتله كوين بيس (Coinbase) ضمن هذا التحول.
انفراج تنظيمي يشعل موجة الارتفاع
جاءت موجة الارتفاع الأخيرة على خلفية مصادقة مجلس الشيوخ الأمريكي على قانون GENIUS، وهو تشريع محوري يهدف إلى توفير إشراف فيدرالي وتنظيم واضح لسوق العملات المستقرة. يتضمن القانون قواعد صارمة بشأن دعم الاحتياطيات وإجراء عمليات تدقيق دورية، ما يوفر البنية التنظيمية التي طالما انتظرها المستثمرون المؤسسيون، وقد يفتح المجال أمام تدفقات مالية بمليارات الدولارات مستقبلاً.
وبالنسبة لـ Coinbase، فإن هذه التطورات تتجاوز مجرد التفاؤل العام. فقد شاركت الشركة في تأسيس العملة المستقرة USDC بالتعاون مع شركة Circle، وتحقق ما نسبته 50٪ من عائدات احتياطيات USDC. وباتت العملات المستقرة تمثّل ثاني أكبر مصدر دخل للشركة بعد نشاطات التداول، كما أن الطرح العام الأولي الأخير لـ Circle عزّز ثقة المستثمرين بنموذج الأعمال المعتمد. ومع تموضع USDC في صميم منظومة Coinbase، بدأ السوق يُعيد تقييم سهم الشركة، لا باعتبارها مجرد منصة تداول، بل كمكوّن أساسي في البنية التحتية للتمويل الرقمي المنظم طويل الأجل.
هل ستستمر موجة الارتفاع؟
ثمة حجج قوية تشير إلى أن الارتفاع الأخير لا يُعد تحركًا مؤقتًا. فنيًا، بدأت Coinbase في تكوين زخم تصاعدي منذ مايو، حين قفز سهمها عقب الإعلان عن إدراجها في مؤشر S&P 500. تلا ذلك مرحلة من التماسك الجانبي الضيق، والتي شكّلت نمط "علم الثور" التقليدي. وقد جاء اختراق الأسبوع الماضي مصحوبًا بحجم تداول يفوق المتوسط، متجاوزًا قمم التأرجح الأخيرة، ومُهيئًا الأرضية لاحتمال إعادة اختبار ذروة ديسمبر. ويتجاوز مؤشر القوة النسبية RSI الآن مستوى 70، مما يدل على زخم قوي، ومن اللافت عدم وجود أي مؤشرات على تباعد سلبي، مما يُعطي إشارات بأن الاتجاه الصاعد لا يزال قائمًا.
أما من الناحية الأساسية، فتسعى Coinbase إلى الابتعاد عن نمط الإيرادات الدورية المرتبطة بتقلبات التداول. وتُظهر المنتجات الجديدة، مثل حل الدفع للتجار باستخدام USDC وبطاقة ائتمان مشفرة بالتعاون مع American Express، أن الشركة جادة في بناء مصدر دخل متكرر يعتمد على الاستخدام الفعلي. كما أن طموح الرئيس التنفيذي براين أرمسترونغ بأن تتفوق USDC على Tether وتصبح العملة المستقرة الرائدة عالميًا، يبدو أكثر واقعية ضمن إطار تنظيمي واضح.
ومع ذلك، فإن تقييم السهم لا يزال مرتفعًا. حيث يتم تداول السهم حاليًا بمعدل السعر إلى الأرباح الآجلة يبلغ 51.4، ونسبة السعر إلى المبيعات تتجاوز 11، بينما تتخطى نسبة القيمة المؤسسية إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء 30. ومن المتوقع أن تنخفض ربحية السهم بنسبة 18٪ خلال هذا العام، وعلى الرغم من أن العائد على حقوق المساهمين يبلغ نسبة محترمة تُقدّر بـ 15.8٪، إلا أن السوق يسعّر السهم وفقًا لتوقعات نمو مستقبلية مرتفعة. ورغم ما تتمتع به Coinbase من جودة وزخم، يبقى التساؤل مطروحًا حول مدى استعداد المستثمرين ذوي التوجه القيمي لتحمل هذا التقييم المرتفع.
الرسم البياني اليومي لسهم COIN
الأداء السابق لا يُعد مؤشرًا موثوقًا للنتائج المستقبلية
إخلاء المسؤولية: ان هذا المقال هو لأغراض تعليمية فقط. لا تشكل المعلومات المقدمة نصيحة استثمارية ولا تأخذ في الاعتبار الظروف المالية الفردية أو أهداف أي مستثمر. أي معلومات قد يتم تقديمها فيما يتعلق بالأداء السابق ليست مؤشرًا موثوقًا به للنتائج أو الأداء المستقبلي.
إن 71%–82.67% من حسابات المستثمرين الأفراد تخسر الأموال عند تداول العقود مقابل الفروقات مع كابيتال دوت كوم غروب. يجب أن تفكر مليّاً فيما إذا كنت تفهم آلية عمل العقود مقابل الفروقات وما إذا كان بإمكانك تحمل المخاطر العاليّة المتمثلة في خسارة أموالك.
