مراجعة الذهب الأسبوعيةمراجعة الذهب الأسبوعية: مدفوعةً بعزوف المستثمرين عن المخاطرة وتوقعات خفض أسعار الفائدة، إلى أين ستتجه أسعار الذهب بعد بلوغها مستوى قياسيًا؟
أولًا: مراجعة السوق الأساسية
شهد سوق الذهب العالمي الأسبوع الماضي اتجاهًا صعوديًا قويًا، ليعود مجددًا كأصل عالمي محط الأنظار. ارتفعت أسعار الذهب الفورية بأكثر من 3% خلال الأسبوع، لتغلق عند 3,884.19 دولارًا للأونصة، مسجلةً أعلى مستوى لها خلال اليوم عند 3,896.60 دولارًا. وأغلقت عقود الذهب الأمريكية الآجلة لشهر ديسمبر، الأكثر نشاطًا، عند 3,908.9 دولارًا للأونصة، بعد أن ارتفعت بأكثر من 47% منذ بداية العام. ويمثل هذا الأسبوع السابع على التوالي من مكاسب أسعار الذهب.
ثانيًا: تحليل متعمق للعوامل الدافعة
تعود هذه الجولة من الأداء القوي لأسعار الذهب بشكل رئيسي إلى عاملين أساسيين:
ارتفاع حاد في عزوف المستثمرين عن المخاطرة: أزمة إغلاق الحكومة الأمريكية المستمرة
فشل الكونغرس الأمريكي في التوصل إلى اتفاق بشأن مشروع قانون تمويل مؤقت، مما أدى إلى إغلاق الحكومة الفيدرالية في الأول من أكتوبر. كان التأثير اللاحق لهذا الإغلاق واسع النطاق بشكل خاص، مما أدى مباشرةً إلى تعليق جميع إصدارات البيانات الاقتصادية من مكتب إحصاءات العمل الأمريكي، بما في ذلك تقرير الرواتب غير الزراعية ومؤشر أسعار المستهلك، وهما تقريران مهمان للسوق.
يشير المحللون الاقتصاديون إلى أنه في ظل الوضع المعقد الحالي المتمثل في ضعف أسواق العمل المحتمل وارتفاع التضخم المستمر، فإن نقص البيانات الرئيسية يُصعّب على الاحتياطي الفيدرالي تقييم الوضع الاقتصادي بدقة، مما يتركه في حالة من عدم اليقين. وقد أدى ذلك إلى زيادة كبيرة في حالة عدم اليقين في السوق، مما عزز جاذبية الذهب كملاذ آمن.
تتزايد التوقعات بخفض أسعار الفائدة: رهانات السوق في ظل غياب البيانات
خلال فترة "الفراغ" هذه التي يتأخر فيها إصدار البيانات الاقتصادية الرئيسية، تتزايد توقعات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي سيتخذ تدابير احترازية لمواجهة المخاطر الاقتصادية المحتملة.
وفقًا لأداة "FedWatch" من بورصة شيكاغو التجارية، يُقدّر السوق حاليًا احتمالية قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر بنسبة 99%، واحتمالية خفض آخر في ديسمبر بنسبة 85%. أدى هذا التوقع القوي بخفض أسعار الفائدة إلى انخفاض قيمة الدولار الأمريكي وأسعار الفائدة الحقيقية، مما وفّر زخمًا صعوديًا قويًا للذهب غير المُدرّ للفائدة.
ثالثًا: الآراء المؤسسية وتوقعات السوق
تشعر العديد من البنوك الاستثمارية الكبرى بالتفاؤل بشأن آفاق الذهب على المدى الطويل، وقد رفعت توقعاتها لأسعاره.
يتوقع بنك UBS ارتفاع أسعار الذهب إلى 4200 دولار للأونصة في الأشهر المقبلة. ويكمن السبب الرئيسي وراء هذا الاتجاه في أن انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية الأمريكية، وضعف الدولار، واستمرار عدم الاستقرار السياسي، ستدفع التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب إلى حوالي 830 طنًا متريًا للعام بأكمله. علاوة على ذلك، من المتوقع أن تظل مشتريات البنوك المركزية العالمية من الذهب مرتفعة عند 900-950 طنًا متريًا في عام 2025.
يعتقد فريق السلع في جولدمان ساكس أن المخاطر الصعودية التي قد تؤثر على توقعاته لسعر الذهب لعام 2026 آخذة في الازدياد. يتوقع البنك أن تصل أسعار الذهب إلى 4000 دولار أمريكي للأونصة بحلول منتصف عام 2026، وأن ترتفع أكثر إلى 4300 دولار أمريكي للأونصة بحلول ديسمبر 2026. ويستند هذا إلى أن حيازات صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب الغربية قد تجاوزت توقعات النماذج بكثير، مما يدل على طلب قوي للغاية على التخصيص من أعلى إلى أسفل.
رابعًا: التحليل الفني والاستراتيجية قصيرة الأجل
على الرغم من قوة الأساسيات طويلة الأجل، يشير التحليل الفني قصير الأجل إلى أن أسعار الذهب قد دخلت منطقة ذروة الشراء، مما يستدعي الحذر بشأن خطر التصحيح.
النمط الفني: تواجه أسعار الذهب مقاومة قوية في نطاق 3895-3900 دولار أمريكي، وهو مستوى تم اختباره عدة مرات. بعد بلوغه أعلى مستوى قياسي، تراكمت في السوق عمليات جني أرباح كبيرة، مما خلق حاجة ملحة لتصحيح فني.
استراتيجية التداول:
قصير الأجل: لا يُنصح بالبحث العشوائي عن مراكز شراء دون منطقة المقاومة الرئيسية بين 3895 و3900 دولار أمريكي. خذ بعين الاعتبار مركز بيع خفيف الوزن في هذه المنطقة، على أمل حدوث تراجع فني. منطقة الدعم الرئيسية أدناه تقع بين 3,855 و3,838 دولارًا أمريكيًا.
الاختراق: إذا اخترقت أسعار الذهب بقوة واستقرت فوق 3,900 دولار أمريكي، فقد يشير ذلك إلى بداية اتجاه صاعد جديد، ويمكن النظر في مركز بيع خفيف الوزن لمتابعة هذا الاتجاه.
نقطة رئيسية: خلال فترة التقلبات العالية الحالية، ينبغي إعطاء الأولوية لإدارة المخاطر لتجنب الوقوع في مركز سلبي بسبب الإفراط في المراكز خلال التقلبات.
