هل يمكن للجغرافيا السياسية أن تعيد تعريف مخاطر السوق؟مؤشر التقلبات Cboe (VIX)، الذي يُطلق عليه المحللون على نطاق واسع "مقياس الخوف"، يجتذب حاليًا اهتمامًا كبيرًا في الأسواق المالية العالمية. ارتفاعه الأخير يعكس حالة من عدم اليقين العميق، مدفوعًا بشكل رئيسي بتصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. بينما يقيس VIX توقعات السوق للتقلبات المستقبلية، فإن هذا الارتفاع لا يعبر عن مجرد انفعالات عابرة؛ بل يمثل إعادة تسعير متطورة للمخاطر النظامية، تعكس الاحتمالية المتزايدة لحدوث اضطرابات سوقية كبيرة. يجد المستثمرون في هذا المؤشر أداة حيوية للتنقل عبر فترات الاضطراب.
تصعيد الصراع بالوكالة بين إيران وإسرائيل إلى مواجهة مباشرة تشمل الولايات المتحدة يغذي هذا التقلب المتزايد بشكل مباشر. فقد دفعت الغارات الجوية الإسرائيلية على منشآت عسكرية ونووية إيرانية في 13 يونيو 2025 إيران إلى الرد بسرعة. ثم، في 22 يونيو، أطلقت الولايات المتحدة "عملية مطرقة منتصف الليل"، وهي ضربات دقيقة استهدفت مواقع نووية إيرانية رئيسية. أعلن وزير الخارجية الإيراني على الفور أن الدبلوماسية قد انتهت، محملاً الولايات المتحدة مسؤولية "عواقب وخيمة"، ومتعهدًا بتنفيذ "عمليات عقابية" إضافية، بما في ذلك احتمال إغلاق مضيق هرمز.
التدخل العسكري المباشر من الولايات المتحدة، خاصة باستهداف المنشآت النووية بذخائر متخصصة، يُغيّر بشكل جذري ملف المخاطر في هذا الصراع. لقد تجاوز النزاع نطاق الحروب بالوكالة ليصبح مواجهة ذات تداعيات وجودية محتملة بالنسبة لإيران. يُشكل التهديد الصريح بإغلاق مضيق هرمز—الشريان الحيوي لإمدادات النفط العالمية—مصدرًا رئيسيًا لعدم اليقين في أسواق الطاقة والاقتصاد العالمي. وعلى الرغم من أن ارتفاعات VIX الناجمة عن أحداث جيوسياسية سابقة كانت غالبًا مؤقتة، فإن الخصائص الفريدة للوضع الحالي تُضيف مستوى أعلى من المخاطر النظامية وصعوبة التنبؤ. كما ارتفع مؤشر Cboe VVIX، الذي يقيس تقلبات VIX المتوقعة، إلى الحد الأعلى من نطاقه، مما يعكس ارتباكًا عميقًا في السوق حول مسار المخاطر المستقبلية.
تتطلب البيئة الحالية التحول من إدارة محافظ استثمارية ثابتة إلى نهج ديناميكي وتكيفي. يتعين على المستثمرين إعادة تقييم هيكلية محافظهم، مع الأخذ في الاعتبار التعرض الطويل الأمد للتقلبات من خلال أدوات VIX كآلية للتحوط، وزيادة التخصيص للأصول الآمنة التقليدية مثل سندات الخزانة الأمريكية والذهب. يشير ارتفاع VVIX إلى أن حتى قابلية التنبؤ بالتقلبات أصبحت موضع شك، مما يستلزم استراتيجية متعددة الطبقات لإدارة المخاطر. قد يُنذر هذا الوضع الفريد بتحول عن الأنماط التاريخية للتأثيرات الجيوسياسية قصيرة الأجل، ممهدًا الطريق لتصبح المخاطر الجيوسياسية عاملًا دائمًا وجوهريًا في تسعير الأصول. اليقظة والاستراتيجيات المرنة ضروريتان للتنقل في هذا المشهد غير المسبوق.
