هل "فريدي ماك" هي الصفقة الأكثر جاذبية في التمويل؟تقف "فريدي ماك" عند نقطة انعطاف حاسمة مع اتخاذ مايكل بوري، المستثمر الأسطوري من فيلم "The Big Short"، مركزاً كبيراً في المؤسسة التي ترعاها الحكومة. يتم تداول الشركة خارج المقصورة بجزء ضئيل من قيمتها المحتملة، وقد تحولت من ضامن للرهن العقاري إلى قوة تكنولوجية تمتلك براءات اختراع قوية في الذكاء الاصطناعي، وبنية أمن سيبراني قائمة على "انعدام الثقة" (Zero-Trust)، وأنظمة اكتتاب آلية توفر للمقرضين حوالي 1700 دولار لكل قرض. يتم تداول السهم حالياً بأقل بكثير من قيمته الدفترية، ومع ذلك يتوقع بوري تقييماً يتراوح بين 1.25 و 2 ضعف القيمة الدفترية بعد الخصخصة، مما يمثل ارتفاعاً هائلاً إذا تم حل الشكوك التنظيمية.
تتمحور أطروحة الخصخصة حول إنهاء "مسح صافي القيمة" (Net Worth Sweep)، وبناء احتياطيات رأس المال، وفي النهاية إعادة إدراج الشركة. ومع ذلك، لا تزال هناك عقبات كبيرة، لا سيما مذكرات الخزانة الخاصة بـ 79.9٪ من الأسهم العادية، وهو ما يمثل تخفيفاً هائلاً يضغط على الأسعار. على الرغم من هذه التحديات، فإن الأساسيات التشغيلية لشركة "فريدي ماك" قوية: حيث يُظهر سوق الإسكان مرونة مع معدلات تأخر في السداد منخفضة تبلغ حوالي 2.12٪، وتحتفظ الشركة بالأرباح لأول مرة منذ أكثر من عقد، وتجعلها أهميتها الجيوسياسية كركيزة لهيمنة الدولار أمراً لا غنى عنه استراتيجياً للقوة المالية الأمريكية.
إلى جانب عمليات الرهن العقاري التقليدية، تشمل الملكية الفكرية لشركة "فريدي ماك" براءات اختراع لتقييم جودة الموقع باستخدام التعلم الآلي، واختبار البرامج الآلي للنشر السريع، وأنظمة سلامة البيانات. تضع بنية الأمن السيبراني للشركة كحصن ضد التهديدات المتطورة بشكل متزايد من الجهات الفاعلة الحكومية ومجرمي الإنترنت. ومع استكشافات الحوسبة الكمومية لتحسين المحفظة والمشاريع التجريبية الموجهة نحو احتياطيات العملات المشفرة، تضع "فريدي ماك" نفسها عند تقاطع التمويل والتكنولوجيا المتطورة.
الفرصة غير المتكافئة واضحة: جانب سلبي محدود نظراً للخصم العميق، وإمكانات صعود هائلة عند إعادة الإدراج والتطبيع. يقوم حاملو السندات الأجانب، مثل اليابان (1.13 تريليون دولار) والصين (757 مليار دولار)، بتثبيت الطلب على ديون الوكالة، مما يوفر دعماً هيكلياً. وفي حين أن الطريق لا يزال "عاصفاً وصخرياً" كما يعترف بوري، فإن التقاء الأساسيات القوية، والريادة التكنولوجية، والضرورة الجيوسياسية، والمستثمر النشط المصمم يخلق حجة مقنعة لما قد يكون واحداً من أهم رهانات القيمة في هذا العقد.
